南财快评:美联储将面临货币政策失灵的危机

2020-03-17 14:30:1203:43 60
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美联储已经等不及到3月18日既定例会,在3月15日就紧急宣布将基准利率降低100个基点至0-0.25%,同时启动7000亿美元新一轮量化宽松。这是美联储本月第二次非正常意外降息。


此外,美联储宣布从3月26日起将存款准备金率降至零,并罕见地向市场表白美联储最后贷款人的角色,将贴现窗口中的一级信贷利率下调150个基点,至0.25%,以满足银行机构的流动性需求。


美联储宣布一系列政策后,美国三大股指期货随后均出现了跌停熔断,市场恐慌情绪加剧。


毫无疑问,美联储激进政策不会拯救疫情,也无法阻止因疫情导致的全球经济衰退,美联储只想维护美国金融市场的功能,避免因为恐慌导致市场整体流动枯竭,从而在金融领域制造巨大的危机。


美国股市在过去一个多月面临不断变动因素的冲击。在一个月前,美国三大股指刚刚创下新的历史纪录,却因疫情爆发导致全球供应链受到影响,出现了深度调整;而这种调整随着局势的变化越来越快,出现历史上最快速的下跌。


这是因为美国在疫情面前的表现让国民丧失信任。随着中国疫情初步得到抑制,欧洲又大规模爆发疫情,美国也出现了大量病例,但是,美国政府迟迟不愿意给出一个解决方案,官员透露的信息自相矛盾,严重缺乏试剂盒与防护用品,政府只是安抚民众不要害怕,担心过严的防疫措施冲击经济。


美国市场危机的根源不是疫情,而是治理危机,即美国政府面对疫情风险时的不作为,导致疫情进一步恶化引起投资者恐慌。美联储稳定市场的能力则受到了严重质疑,它不再是市场的领航员,最终将面临货币政策失灵的危机。


美国异常复杂的资本市场结构几乎面临所有可能的挑战,但美国刚开始对疫情采取措施,经济受影响程度还未明显暴露,未来面临巨大的不确定性。但是,如果美国继续大跌,可能引发外资抛售中国资产回美国抄底,或者国内资金外流。但总体来看,中国资本市场风险不会太大。


鉴于1-2月数据较差,我国要在确保科学防控的前提下,尽快恢复经济秩序,不能等到全国各省市都实现清零等极端目标才撤销各种严厉措施。必须尽快启动消费、投资,创造就业。考虑到欧美等国受疫情冲击的时间可能更长,全球各国封锁国境已成燎原之势,中国出口也会遭受打击。因此,经济增长对投资和消费的依赖程度加深。美国面临疫情、金融和经济多重挑战,中国现在只需要让市场从各种管制下解冻即可。各级政府要主动服务,有序组织务工人员跨区返岗;促进消费回补和潜力释放,加快在建项目建设进度。


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