中兴通讯大股东减持，是风险还是机会？

中兴通讯大股东减持，是风险还是机会？


作者：王云辉


4月7日，中兴通讯（000063.SZ）发布公告称，公司控股股东中兴新通讯有限公司（以下简称"中兴新"）于2020年4月2日至4月7日，通过证券交易所的大宗交易方式，共计减持公司48913100股A股，占公司总股本的1.06%。


这几年来，资本市场被大股东减持吓怕了，一听到减持就心惊胆战。


中兴通讯这次大股东减持，是否又会给其股价和整个5G板块带来冲击？


我的观点是，与其把它看作风险，不如把它当作机会。


【1】中兴通讯的业绩后势，是向好而不是向坏。


从行业形势来看，从中国正式发放5G牌照以来，5G建设已经进入了快车道，今年更是5G建设的繁荣周期；


从行业格局来看， Dell Oro Group近日发布的2019年全球电信设备市场报告，中兴通讯的整体份额在2019年同比提高了约2%，且仍在稳步提升。


从自身发展来看，自2018年中兴通讯新任领导团队上任以来，聚焦运营商业务战略成效显著，公司治理和经营业绩都在持续改善。


中兴通讯2019年财报显示，中兴通讯全年实现营业收入907.4亿元人民币，同比增长6.1%，归属于上市公司普通股股东的净利润51.5亿元人民币；毛利率由32.9%增至37.17%，每股收益1.22元人民币。


其中，最亮眼的正是运营商网络业务。这个业务版块为中兴通讯贡献了约2/3的业绩，2019年实现665.8亿元营业收入，同比增长16.7%，创造了中兴通讯自上市以来，运营商网络营业收入的最高水平。


就在近期，中金、国信、招商、中信等多家证券机构也都维持或上调了中兴的"买入"评级，并判断中兴通讯将在2020年进入全面增长轨道，甚至有望成为行业内增速最快的设备商。


【2】疫情影响和新基建也为中兴带来了发展机遇。


3月4日，在中共中央政治局常务委员会召开的会议上，决策层强调，要加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。


在"新基建"的驱动下，三大运营商正在加快5G建设步伐。国内四家运营商计划在2020年年底累计开通超过60万个5G基站。


在抗击新冠肺炎疫情期间，5G远程医疗、5G远程教育等行业应用迅速发展，加快了5G的普及应用，中兴也深度参与其中。


在全国26个省，82个城市，中兴联合运营商对210多家医院进行4/5G网络建设，24小时内完成武汉近20家方舱医院5G远程医疗联合会诊系统建设。


【3】大股东减持并不会对中兴通讯产生实质影响。


此次大宗交易减持后，中兴新的持股比例下降到了23.8%，依然远超第二大股东。


这意味着，此次大宗交易不会影响中兴通讯的股权结构稳定，股份受让方不可能借机参与中兴通讯公司实际经营，中兴通讯公司业务开展不受影响。


此外，大宗减持有6个月的锁定期，承接方现在接了股份6个月之后才能卖，这也意味着，中兴通讯的短期股价，不会因为大宗交易而承压。


【4】在大股东减持同时，中兴通讯还在回购股份。


此前，中兴通讯已经在公布2019年财报同时宣布，计划回购A股股份，用于员工持股计划、股权激励，或转换公司发行的可转债。


回购股份的数量，则为公司已发行A股股本1%的授权额度内。


这意味着，中兴通讯的管理层和员工依然对它的发展和股价走势充满信心。


【5】减持只是大股东合理行为，并非利空。


据知情人士透露，中兴通讯的大股东中兴新近年在积极拓展新能源，新材料，云服务等业务，成绩斐然。


这意味着，如果大宗交易是中兴新减持，其意图也是在于获得资金用于加大新领域投资。


这也是A股市场上，基本面较好、流通盘较大的优质蓝筹经常出现的情况。股权出售方希望一次性回收资金，但是直接通过二级市场卖又受到限制，所以经常会通过大宗交易的形式进行减持。


去年3月29日，中兴新也以同样的方式，进行过大宗减持。


每年这个时间的"定期减持"，也说明了中兴新的减持有自己的业务逻辑与节奏，而不是那种把股份炒高之后，在高点减持跑路的割韭菜行为。


【6】总的来说，大宗交易和股价的涨跌，并不一定有直接的因果。


中兴新的减持，与中兴通讯的发展趋势也没有关联。


而今年正是5G和"新基建"发展的黄金时机，中兴通讯的市场表现将在2019年的基础上，进一步提升。


这个最大的、最硬的逻辑，才是确定性的。


所以我才说，此时的"大股东减持"，与其说是风险，不如说是机会。


买在分歧，卖在一致，如果没人恐慌，哪里来的便宜筹码？


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