一季度创记录的负增长该怎么看？

今天是4月18日，星期六。

就在昨天上午10点，万众期待的一季度GDP数据终于公布了，同比下降6.8%，创下有记录以来的最差季度表现。但是，股市并没有应声下跌，上证指数收盘涨0.66%，继续站稳2800点。咱们今天趁周末，简单分析一下具体数据。

说实话，这个公布的数字比我个人心理预期要好，整个2月份经济基本停摆，3月份复工也是循序渐进，加上海外疫情爆发，出口订单又受到很大影响，感觉一季度可能要下降10%左右，实际6.8%的降幅还是不错的答卷。

具体到三大产业，第一产业下降3.2%；第二产业下降9.6%；第三产业下降5.2%。

我们知道2019年第三产业在整个经济中的占比已经达到53.9%，这次疫情我们直观感觉影响最大的就是第三产业服务业，餐饮住宿、零售旅游、交通运输都受到了非常大的冲击，如果服务业大幅下降对GDP的影响就会比较大。

我们看到第三产业只下降了5.2%，成为了一季度经济的稳定器。这是为什么呢？因为我们能直观看到的大幅下降的大都是生活类服务业，而距离我们相对较远的生产性服务业反而出现了较大幅度增长，比如信息传输、软件和信息技术服务业增长了13.2%，金融业增长了6.0%。

我举个例子给大家感觉一下，很多同学买基金常用的天天基金网的母公司东方财富是创业板上市公司，属于信息技术服务行业，前几天刚公布了非常亮眼的一季度业绩，收入同比增长82%，利润同比增长高达126%。东方财富绝对不是个例，说明即使在疫情之下，仍有一些行业和企业还在快速增长。

咱们知道，经济增长主要靠三驾马车：投资、出口和消费。咱们从这个角度再分别来看一下。

先看投资。

一季度固定资产投资增速同比下降16.1%，创下20年的新低。固定资产投资包括

房地产投资、制造业投资和基建投资。分开来看，房地产投资下降7.7%，但是在3月份已经转正。制造业投资下滑最大，达到-25.2%，这块有一定的不确定性。基建投资虽然下滑-19.7%，但是在3月份已经收窄10.6个百分点，并且后面还会加快。随着老基建、新基建的不断发力，会带动整个固定资产投资的较快增长。在今年经济增长的“三驾马车”中，投资很有可能会成为最先发力的一驾。

再看进出口，

一季度，货物进出口总额同比下降6.4%。而且3月份的进出口增速双双好于预期，出口下降-3.5%，进口则增长2.4%。我们直观感觉3月份欧美疫情爆发，进出口应该会大幅下降，但是实际上是东盟取代了欧美成为中国第一大进出口贸易国，一季度逆势增长6.1%。所以呢，在一季度的三驾马车中，进出口是表现最好的。

最后看大家最关心的消费数据。

前3个月，消费整体同比下滑19%，在三驾马车中表现最差，也应该是我们意料之中的。我们体会最直接的餐饮收入一季度同比下降了44.3%。很多人都预计随着复工复产，会出现消费的报复性反弹。但实际上，3月份的餐饮收入降幅扩大到了46.8%。这说明什么？说明要么大家兜里缺钱，要么对未来有点悲观，不敢花钱。

一季度居民人均可支配收入8561元，同比名义增长0.8%，但在扣除价格因素后实际是下降3.9%，而且就业情况很明显不太乐观。

昨天经济学家任泽平调侃了一句，说当前社会的主要矛盾，是人民群众疫情之后日益强烈的报复性消费的需求，和口袋里没钱之间的矛盾。

消费肯定是中国经济增长的引擎，政府一定要想法设法刺激消费。很多城市目前发放的消费券就是出于这方面考虑。

好了，这就是对一季度经济数据的简单解读。虽然数据创纪录的差，但股市为啥没有下跌呢？

股票市场炒的是预期，因为大家之前对经济下降已经有了充分的心理预期，而且数据并没有超过人们的预期，另一方面也说明大家对于今年后面的经济增长还是有信心的，虽然增速肯定不会有以前那么高，但是相对于欧美经济体来说我们还是要好不少。

总之呢，还是那句话，对于股市的长期我们要有信心，但对于短期风险又要有充分的心理准备，因为对于疫情以及疫情对全球经济的影响还是有很多不确定因素。

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