创业板注册制重磅落地

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今天是4月28日，星期二。

昨天晚上一则重磅消息刷遍了全网，就是创业板注册制真的要来了。这当然是资本市场的大事，咱们今天简单聊下创业板注册制可能会带来什么样的变化。

昨天最高层主持的中央全面深化改革委员会审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革。

其中还特别提到，创业板试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。这个和去年推出的科创板是一样的。

我们知道3月1日正式施行的新证券法当中，已经明确要全面推行注册制改革。仅仅过了不到两个月，创业板注册制的实施方案就已经出台，这个速度确实比我们预想得要快。

就在昨天晚上，证监会连夜就创业板改革并试点注册制的主要制度规则向社会公开征求意见，并且发出通知停止接收创业板IPO申请。这个执行力，这个速度，足以可见高层领导和证监会的重视，也说明资本市场基础制度的改革在进一步加速，并且越来越深入。

所谓注册制是与审核制相对应的，咱们国家的新股发行之前一直是审核制，也就是由证监会决定一家公司能否上市，包括上市的发行价格，应该说上市门槛非常高。企业上市一般都要经历几年时间，最后能够上市成功真的像中大奖一样。自从去年上交所科创板试行注册制以后，A股终于进入了注册制时代。注册制的门槛相对较低，亏损企业也可以上市，只需要由主办券商按照要求把关上市信息的合法合规性，不需要经过监管部门的审核，注册备案就可以上市。这样有助于更多有发展潜力的企业上市，尤其是科技创新企业的融资上市。大家每天都在用的阿里、腾讯、京东、美团这些公司之所以都在美国香港上市，就是因为当时国内没有注册制，他们又不符合审核上市条件，所以只能跑到外面上市，A股就少了这些优质的互联网巨头。

很多同学听到注册制最担心两个事情：一是市场扩容太快，上市公司太多，很多烂公司会上市；二是担心会造成资金的分流，导致本来就弱的市场下跌更快。

其实我个人觉得倒是不用太担心。因为注册制并不是随便注册就可以上市，对于上市公司的信息披露要求非常高，而且券商要终身负责，不会造成大量公司一下子扎堆上市；去年科创板的开板以及当年创业板开通的时候都没有造成明显资金分流。所以，对于这两个问题都不用太担心。

对于我们投资A股市场的大部分投资者来说，对于创业板注册制的落地主要可以关注三个方面的影响：

1、随着注册制的落地，资本市场越来越市场化，在经济中的地位也越来越高，经济发展对资本市场的依赖度会有很大提升，所以建议大家对中国资本市场的前景要有信心，而不是因为亏过钱就对市场过于悲观，只有相信才能分享未来资本市场发展的红利。

2、要重点关注科技行业的发展。咱们之前讲过，国家要实现发展转型，要提高国际竞争力，必须要大力发展科技创新企业，而资本市场是科技类企业发展的最重要动力之一，注册制的实行将会有利于大量科技企业的融资和发展。

3、注册制之后的涨跌幅扩大到20%，会增加投资者的投机心理，同时也会增加股市投资的不确定性。因此更不建议大家直接去炒股，基金未来肯定会成为越来越多的人参与股市的最重要方式，这是大趋势。

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