冰火两重天：美欧经济与股市

东方网·东方智库首席研究员、东南大学国际战略智库首席研究员 周远

近期，美国和欧洲实际的经济情况与股市的表现呈现出“冰火两重天”的景象。

一方面，在新冠肺炎疫情的持续冲击下，美欧国家的经济不断萎缩，无论是经济产出、市场消费还是企业经营、员工就业，都呈现陡峭式下滑，美国和欧洲国家的政府不得不冒着疫情复发的风险放松防控措施，重启经济和工商企业的生产经营活动，以使经济止跌回升。

另一方面，美国和欧洲主要国家的股价却呈上扬态势。以美国股市为例，在5月4日至8日的一周内，除5月6日小幅下挫外，其余4天股价都在上涨，5月8日一周股市收盘时，道琼斯30种工业股票的价格上升1.91%，总涨幅达2.56%。由高科技股构成的美国纳斯达克股票指数更是回升强劲，目前已恢复到2019年底的水平，距市场动荡前的最高点只相差7%。与此同时，欧洲斯托克600指数也从3月份的低点回涨了22%，代表全球股价走势的MSCI全球综合股指上涨了28%。

美国总统特朗普看到股市上周持续回升的表现，心情也有所好转。这让他在疫情带来的政治不利与市场急剧下滑之中，再次看到了竞选连任的希望。此时此刻，他太需要这样的市场抢眼表现了。然而他也深知，眼下股市的回升很可能是昙花一现，因为美国经济的基本面仍相当糟糕。即便从市场角度观察，也可以看到代表今后一年里企业盈利水平的每股利润（EPS）的走势与股价的回升是相悖的。如美国标普500股指从3月份的低点恢复了3成左右，但构成其股票的EPS仍在持续下滑。欧洲主要国家的股市也大多是这种情况，欧洲第一经济大国德国的股指最近恢复了3成，但EPS比2月下降了2成。

最近欧美股市的回升，主要有三大原因：一是美国和欧洲的疫情严重国家，近期因经济社会压力太大，相继放松管控，大部分工商业重新开放，让市场看到了经济重启的前景；二是美国和欧洲国家当局联手金融货币机构，都在以超乎2008年全球金融危机之后的经济救援力度，大力刺激经济发展，阻遏市场颓势，大量回收不良资产债券。据各国已经宣布的财政刺激措施，全球的经济救援和刺激发展的资金已超过8万亿美元；三是多国的疫情趋于稳定，全球疫苗开发不断传出好消息，据报道最快的疫苗有望于今年底面世和部分接种。

股市的行情变动，很大程度上由市场信心决定。一般而言，股价被认为与半年之后的经济和市场因素相关。股市常有走在实体经济前面的倾向，但也往往可能走错道。

视频截图：美国CNBC市场分析专家谈美国股市和救市。（来源：CNBC）

而当下美国和欧洲国家的经济真实状况如何，既可直观感受，也可看数据佐证。

5月6日，欧盟经济专员保罗·根蒂罗尼在布鲁塞尔发布欧盟春季经济预测报告时表示，欧盟将经历“历史上最严重的经济衰退”。“由于新冠病毒大流行，欧盟的经济活动几乎在一夜之间下降了大约三分之一。”欧盟的经济预测报告估计，在欧元区的19个成员国中，2020年的国内生产总值GDP将创纪录地下降7.75％。

也有比较乐观的预测称，如果疫情好转的势头持续，特别是疫苗能快速开发出来，欧盟有望在2021年恢复经济增长，但预计不会赶上疫情之前的水平。

图片说明：美联储主席鲍威尔（右）发表讲话。（来源：新华网）

4月底，欧盟发布了初步经济数据，显示欧盟经济在今年第一季度萎缩了3.5%，这与2019年第四季度的增长2.7％形成了很大反差。欧盟统计局指出，这是自1995年以来记录的经济“最严重下降”。从国别上看，经济“衰退的深度和复苏的力量是不平衡的，这取决于各国解除封锁的速度和程度，以及财政资源对旅游业等服务业的依赖程度。”

欧盟在疫情暴发之初，因南欧与北欧国家的处境不同，利益和心态不同，欧盟迟迟不能就经济救援达成一致。北欧国家担心南欧国家没有能力偿还债务，让所有欧盟国家都为它们背上包袱，因此拒绝发行欧盟“新冠国债”，只同意由欧洲央行等出面，采取非国债式的经济救援行动，但这样做的筹资额度远远不够。经过几个回合的争辩，北欧成员国的立场有所缓和，意大利和西班牙等南欧国家也降低了融资要求，作出了偿还债务的承诺，欧盟的经济救援和刺激发展政策采取了折中态度。

资料图片：鲍威尔（右）就任美联储主席。（来源：新华社发 沈霆摄）

美国经济在疫情危机中越陷越深。美联储主席鲍威尔4月29日在公开讲话时表示，“第二季度的经济数据要比历史上都要糟糕。”

根据美国劳工部发布的4月份就业报告，美国自新冠病毒大流行以来申请失业救济金的总人数超过了3300万人。美国经济政策研究所的高级经济学家埃莉斯·古尔德分析称，“4月份的失业无疑将抵消大衰退中复苏的所有收益。我们的失业率将恢复到90年代中期经历的就业水平，抵消了美国过去25年的所有就业增长”。

从美国历次大选来看，不管美国的国际和外交问题有多严重，广大选民真正关心的还是经济，这涉及到他们的切身利益。特朗普会如何解决这一连任之路上的棘手难题，我们拭目以待。