股价到底是由什么决定的?
来自雪球
主播:小陆
我越来越相信,市场大部分时候是有效的,市场是聪明的,而市场的狂热和恐慌才是逆向之时。但在牛市顶部和熊市底部,狂热和恐慌往往可以持续数月,而在震荡市中个股的恐慌和狂热往往只有三五天。
股价由什么决定呢?最直接来说,由买卖的交易者决定。按照价值投资的理论,最终由公司的价值所决定,而股价伴随着市场情绪、偏好,围绕着价值波动。那公司的价值又是由什么决定呢?大部分人就说,可以用自由现金流来粗略计算吧。那亚马逊怎么估值?自由现金流其实比较局限,更适用于进入成熟阶段的公司。
换个角度,那就是公司当前和未来挣钱的能力。同样,京东、拼多多、B站,都是属于暂时没法用自由现金流来估值的公司,但作为价值投资者,就不局限于非得等他们进入成熟期再投资它们,毕竟互联网公司的成长路径和普通的消费品、制造业公司不太相同。互联网公司普遍需要先亏钱占领市场,利用用户粘性再垄断收割利润。所以我们可以通过估计市场规模、评估市场竞争、再大概算个净利率,算算这个公司格局稳定后可以挣多少钱,但其实这是一件很难的事,但我们也不得不做。同样,A股中的一些消费品和制造业成长股,也需要转变思维,围绕评估“公司未来的挣钱能力”展开研究。
说到“公司未来的挣钱能力”,那就不得不提成长这个话题了。从前年入门价值投资,一直在PB、PE低估的行业里跳来跳去,银行、地产、保险、家电,嘴上说低估有安全边际还有分红,其实内心还是惦记着市场大幅修复。然后去年八月一个群的群主说了句“估值修复是一次性的,成长才是可持续的”,我思来想去,把兴业银行换成了一个跟踪的东方雨虹。银行业我很熟悉,当时主仓是招行,跟着谷子地也买了一部分兴业,5pe的兴业,近5%分红,惦记着大幅修复。最终还是17.3卖出兴业,20.5买入雨虹持有到现在。
公司的利润增长一般意味着挣钱能力的提升,低估不是买入理由,成长才是。低估只是提高中期容错率。任何时候,我们都应该以评估公司的挣钱能力为核心,而不是惦记估值的大幅提升,所以,我已经逐渐放弃了兴业民生、万科恒大这些成长明显乏力的公司,对格力、老板、洋河、融创这类成长遇到阶段性困难的公司也提高了警醒。
作者:王者小昭
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黄杰_oj
你会输的很残
vvv556
应该以评估公司的挣钱能力为核心,而不是惦记估值的大幅提升!
喜洋洋deFM
声音一点也没变
我要每天进步一点点1
把握现在把握估值,有时候可以避免重大决策损失。
我要每天进步一点点1
谁知道哪个企业未来真的怎么样,都是扯淡。