1117.一个“懒人”的选股大法（上）

一个“懒人”的选股大法（上）

来自胡400的雪球原创专栏

 主播：小陆

今天我们来聊聊，做业余投资的“懒人”该如何选股。

不用各种复杂的估值法，PEG、DCF、DDM估值法等，很多方法复杂到我连名字都不想记。只用正常人的逻辑思维，以及最简单的指标来判断。我把这个方法分为三个步骤。

第一步，海选，首先你要知道这家公司。A股有3000多家公司，不可能罗列出来挨个看。公司海选有几个途径。首先建议新手从别人分析的公司里面选，看的时候要注意逻辑是否正确。

可以多看几个不同的分析。这里推荐雪球平台，很多人的分析质量还是挺高。别人分析过，至少说明这个公司不算差，还有分析的价值。就算你买错了，也踩不了大雷。如果新手自己选，可能看不到很多隐藏的点，踩雷风险高。一定注意要远离那种无脑吹票的，很可能是收了钱，找人接盘，这种吃人都不吐骨头。

另一种就比较简单了：选我们日常生活中用的、喜欢的一些品牌。比如我买空调只买格力，就选格力电器；每天都用QQ、微信，玩王者荣耀，就选腾讯控股；家里囤茅台，天天喝茅台，就选贵州茅台。

还有一种选法：利用问财、雪球等网站的筛选功能来选。比如在问财中输入：5G概念，近3年利润平均增速大于20%，市值大于100亿的股票。

第二步，初选。这一步主要是看这家公司有没有必要深入研究下去。首先看公司是做什么的，是消费型公司，还是重资产型公司。然后再看几个主要指标：市盈率，净利率，ROE，净利润和营业收入增长率。次要指标：净资产，经营现金流。筛选条件可以自己制定。

我的条件是：市盈率不高于80，最多不能高于100；净利率大于10%，最差也得5%以上；长期ROE大于15，最差也得大于10；净利润和营业收入的历年增长率不能像过山车一样，我心脏比较小，受不了这么大刺激。净资产要稳步增长，经营现金流不能经常为负。

如果你比我还懒的话，次要指标也可以不看。第三步，入围。这是最重要的一步，快的话需要几个小时，慢的话，可能需要个几天时间。这一步主要是用来排雷和估值。

先说排雷，作为一个投资者，我们很幸运地生在了互联网时代。互联网有我们需要的所有信息。我们可以把自己当成一个侦探，利用搜索引擎，寻找蛛丝马迹。

首先，我们可以再多看一些别人写的分析，包括券商的研报。记住我们的侦探身份，看的时候要保持怀疑态度，然后百度搜集信息，去验证哪些观点更正确一些。

我会搜索这个公司所有的相关信息，比如公司员工在网上给即将入职新人的建议，公司董事长的相关新闻，公司的一些突发事件等等。

直到我再也查不到我没有看过的信息了。除了网页搜索，我还会利用百度的资讯栏搜索，把公司近几年的资讯都看一下。这个操作一方面是排雷，另一方面是为了对公司有一个更全面的了解，要多留意细节。比如，我在研究亿纬锂能的时候，发现几年前亿纬要建新厂房，地已经批了，但周围的居民怕污染怕爆炸，一直在闹。

为了解决这个问题，公司的董事长召集业主，亲自解释了2个多小时。我认为这也是管理层有担当的一个细节表现。再举个反面例子，2017年底，我家旁边开了个叫超级物种的新零售超市，非常火。当时同类的新零售超市也都很火，我搜索发现，超级物种是永辉超市旗下的，而且不久前腾讯还入股了。

永辉超市经过了我的海选，也勉强通过了初选。当到第三步入围，深入研究的时候，我发现，在网上有很多顾客表示永辉的服务质量很差，而且这些评价时间跨度还挺大。这说明问题一直没有改善，管理层肯定能发现这个问题，要不就是故意忽略，要不就是没有能力改善，所以我淘汰了这家公司。

看完搜集的信息，我们还要看公司财报。最好把近5年年报都看一下，再懒也要把近3年年报看了。还有当年的季报、中报也要看一下。年报我一般就看两头，前面一般看十节。到第十节，我基本就开始昏昏欲睡了。

然后我会翻到最后，开始从后往前看。因为很多公司不想让别人看到的东西，往往会放在最后。为什么要看财报呢，主要看公司自己的说法，外面搜到的信息，毕竟是二手的，别人加工过的。

比如，我前几天看的汇顶科技。2020年一季度营收同比增10%，净利润降了50%，外面的解释是一季度研发投入较去年增加了2亿，研发投入增加了一倍，这么看，情况好像还不错。但我看公司一季度财报，发现所谓的研发增长，其实是技术人员的工资，长期来看没啥问题，但短期压力还是比较大，所以现在买入不一定合适。当然这个需要自行判断，最近跌幅不小，也许市场已经充分反映了预期，释放了风险。

在排雷过程中，我们要注意管理层说了什么话，做了什么事。还要看看管理层是不是说一套做一套，是不是以自己利益为重，格局又有多大。比如，我去年研究千禾味业时，看到历年年报中，公司一直在强调重视人才。但我看这些年，公司的高学历人员并没有增加很多，反而低学历人员多了不少，于是当时就把观察仓卖掉了。

今年千禾涨了很多，也许是市场炒作，也许是我错了——人才不一定高学历啊。也许公司只是随便说说，不管最终结果如何，我还是要坚持我的原则，远离言行不一的公司和个人。到这一步，公司怎么样，我们已经有一个自己的判断了，如果我们认为这是家好公司——拥有强大的护城河，优秀的管理层，好的行业赛道，那么这家公司就可以加入我们的股票池了。