经常有人问我：“好公司与好股票有什么不同？什么样的公司才是好公司？什么样的公司才是好股票？”
这个话题，还要从一个家喻户晓的世界500强公司说起！
这家公司上市之初曾被誉为“亚洲最赚钱的公司”，是中国市场的超级垄断者，不管国际油价如何波澜诡异，它的盈利都是稳如泰山，即使在过去几年中国经济增速下行时期，这家公司每年也都能有几百亿的净利润，而且从上市以来盈利势头不减，但买入它股票的投资者却亏的一塌糊涂，尤其在刚上市买入的投资者至今不但没有解套，公司上市这十几年以来股价竟然跌了90%以上。说到这里，或许你已经猜出是哪家公司了，对，你没有猜错就是中国“两桶油”之一的中石油。
说起中石油，国内的很多投资者心里都会隐隐作痛，这是中国投资者的一部“血泪史”，也是一部活生生的投资者教育标本，但很少有投资者去总结和回顾这次走麦城的经历，市场里往往只追逐“过五关斩六将”的成功案例，很少反思失败的缘由。
尤其是一家众人皆知的“好公司”为何成了套死人不商量的烂股票？
那就得回顾神话的诞生与破灭的过程。2007年9月24日，中石油回归A股市场获得证监会发审委批准。时值大蓝筹股价狂飙突进之际，带动上证指数从3600点起步一路小跑至5500点关口，随之而来的是建设银行的正式上市和中国神华的网上申购，申购冻结资金一再刷新历史记录，中国神华上市首日将36.99元的发行价格炒高到近70元，此后3天连续涨停，股价飙高至90元以上，上市4天股价翻了1.5倍，于是有人惊呼：中国神华创造了神话，中石油可能复制神话！就在市场一片繁荣的景象中，号称“亚洲最赚钱公司”的中国石油在2007年11月5日上市了，谁也没想到上市当天的开盘价48.62元竟然成了历史最高价，但投资者仍然疯狂买入，首日换手率高达51.58%。从而买入中石油的投资者就踏上了一条不归路，中石油没有给投资者任何的解套机会。
好，讲到这里，我就已经得到了第一个重要的结论。
从中石油的例子我们可以看出，好公司未必是好股票，尤其是众人熟知的好公司反而要更加小心，因为所有人都认为它是好公司的时候，股价自然不便宜，所以买股票千万不能人云亦云，往往大众的非理性反而会助推泡沫。
同时，在股市处于高位和股市情绪处于亢奋时期，更要少听神话故事。就像谁也不会想到中石油这样的公司竟然会沦落成烂股票，但事实和结果却无情地教育了投资者，这种所谓的“好公司”就不一定是投资者买入获利的好股票。
于是，又有人问了：“估值便宜的好公司是不是可以买入的好股票？”
比如A股市场的五大国有商业银行工、农、中、建、交，号称全球最大的几家“宇宙行”，市盈率才不到5倍，股价远远低于净资产，盈利能力稳居A股市场的行业之首，这几大银行已经成为全世界最大的宇宙银行。那么，这些世界知名的大银行是不是投资者应该买入的好股票？
如果是这样的话，这些股票早都涨疯了，不至于长年累月的低市盈率、低价徘徊。当然，中国的这些国有银行股与中石油不同，没有将投资者套死在高位，由于极强的分红能力，中国的银行股就成了投资者避险的选择，虽然股价不见的上涨多少，但买入银行股的长期分红肯定会比银行存款收益率高，如果不出意外和突发性的金融危机，这些低估值的银行股还是相对安全的投资标的，但绝不是能够获得巨大收益的好股票。
所以，第二个重要的结论也就出来了！
买股票就是在买预期！
如果这些公司的个头已经到了天花板，向上的爆发式成长空间已经不具备了，搞不好还会因为个别黑天鹅事件而保不住目前的个头，投资者对于这些体量的股票自然没有太浓的兴趣，
从全球金融机构“系统重要性”原则来看，体量越大、具有系统重要性的金融机构往往潜在风险越大，由于这些金融机构业务规模较大、业务复杂程度较高、一旦发生风险事件将给整个地区或全球金融体系带来巨大冲击，G20戛纳峰会通过的协议要求这些具有系统重要性的金融机构必须要额外增加资本金。从投资的角度来看，也是如此，这些好公司的快速成长期已经过了，最辉煌的时期也已经过了，对于这样的巨头公司而言任何的风吹草动都有可能是潜在的风险。事实再一次证明这些所谓的好公司，未必是应该买入的好股票。
那么，究竟什么样的公司才是好公司？好公司的标准是什么呢？
股神巴菲特曾说过：“我宁愿买一家收益率为15%、资本规模1千万美元的中小企业，也不愿买一家收益率为5%、资本规模1亿美元的大企业。”
（1）很显然，对投资者而言“好公司”与公司规模大小并不直接相关，盈利能力的高低至关重要，同时盈利具有可持续性和具有长期成长性。
（2）其次，好公司未必等于那些名声大噪的公司，搞不好这些名声是被媒体广告铺天盖地轰炸出来的，其目的就是为了家喻户晓来买他的产品。比如像当年红遍大江南北的三株口服液、脑白金等企业，广告做到了每个角落，这些企业知名度很高，但这些企业并没有持久的存活下来，如果这些企业的产品不具有刚需特点，如果纯粹是用广告吹起来的话，经营和管理如果再跟不上，就很难成长为伟大的公司。尤其国内的上市公司很多都喜欢概念炒作和讲故事，以此来诱导投资者，很多中小投资者都有过在A股市场炒作概念股吃亏上当的经历。显然，广告轰炸出来的知名企业往往未必是好企业，那也就更谈不上好股票。
到这里就会有人急切地问，究竟什么才是好股票？如何判断和把握好股票？
（1）我觉得，好股票首先得是好公司，否则长远不了，如果一个公司的盈利能力和成长性很强，如果估值相对合理，即使买错了时点，迟早也会获利，至少不会被套牢。
（2）其次，即使是好公司也得在估值合理的范围之内买入，如果价格太离谱，泡沫成分太大，需要未来若干年才能解套，就当下而言未必也是好股票。像中石油就是典型的案例，如果好公司不在合理的价格和合适的时机买入，搞不好就成了套人的烂股票。
（3）当然，还有一条最重要的原则，就是在以上两点的基础上，买入的好股票能够长期持续的赚大钱，如果投资者不能获利，买入的股票长期与判断及盈利预期不一致那就得注意了。就像骑白马的未必是白马王子，有可能是唐僧。
那么如何选择好公司？如何选择好股票？
我想用巴菲特买入可口可乐的经历来分析，或许会给我们一些启发。
巴菲特在1988年开始大量买入可口可乐，但他在买入前，从1984年—1988年观察了5年时间的可口可乐，他找出了1938年以来的所有有关可口可乐的报道文章，在这5年间他查看了这家公司近50年的资料，做了大量的研究工作。直到1987年10月美国股市灾难性崩溃，但可口可乐公司的业务仍在高速增长，可股价下跌了30%。这个时候，巴菲特就开始了大胆的买入行动，到1989年底，巴菲特对可口可乐的投资占到了伯克希尔公司投资组合的35%，这次投资不但给巴菲特带来了巨大收益，也奠定了伯克希尔公司的价值。事后，《塔特兰大宪章》的记者采访巴菲特，问他为什么没有更早买入可口可乐的股票？
巴菲特说：“让我们假设你将外出去一个地方十年，出发之前，你打算安排一笔投资，并且你了解到，一旦做出投资，在你不在的这十年中，不可以更改。你怎么想？”当然，不用多说，这笔生意必须简单、易懂，这笔生意必须被证明具有多年的可持续性，并且必须具有良好的前景。“如果我能确定，我确定市场会成长，我确定领先者依然会是领先者，我确定销售会有极大的增长，这样的对象，除了可口可乐之外，我不知道还有其他公司可以做得到。我可以肯定的是，当我回来的时候，他们会干得比今天更好。”从巴菲特的回答，我们能捻出几个关键词，那就是：要价值投资不要去投机；要投那些能保持稳定高回报率的公司；要投那些具有良好前景的公司；好公司还得在合理的价格买入……
这些理由也恰恰是巴菲特选择好公司、好股票的理念，当然出手时机和相对合理的估值也至关重要，否则对投资者而言好公司被高估也不是好股票。同时，深入研究上市公司也至关重要，如果你不去深入研究上市公司，就不可能客观判断上市公司的估值，也就不了解你要买入的上市公司，不了解公司的价值，不知道什么时候是低估的什么时候是高估的，也就很难做出正确的买卖决策，即使偶尔撞对了也拿不住，因为你不知道好公司究竟该值多少钱。
但如果你能够像巴菲特一样把上市公司研究透彻，如果对要投入的公司了如指掌，如果看清这个公司未来的发展空间，那就耐心等待介入时机。往往在熊市和市场调整时，恰恰就是布局有价值的好股票时机，机会一旦来临就要重拳出击。人弃我取，恰恰也是投资的不二法门。
听了这节课后，你不妨思考一下：为何众人熟知的好公司为何买入后不赚钱？如何区分好公司与好股票？好公司在什么条件下才是好股票？如何选择好公司与好股票？对你有什么启发？可以在评论区下方留言探讨！
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