又见红头文件提醒茅台高价

今天是9月23日，星期三

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每年四季度，市场就进入“喝酒吃药”的投资季节，基本每年这个时候医药股和白酒股总会受到各路主力资金的关注，展开一波行情，似乎已经成了一个规律。一方面有国庆中秋节日经济的促进作用，另外临近年末面临业绩排名各家机构也会以稳为主，更愿意选择医药白酒这类波动更小的行业；同时这些行业的业绩都比较稳定，投资者在这个季度买入医药或白酒股，以期在来年的业绩浪行情中等来开门红。

但是昨天下午有一个和白酒有关的消息，中纪委网站显要位置发布了一篇文章——《警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮》。文章指出，临近中秋、国庆双节，以茅台、五粮液等为代表的国内高端白酒涨价、提价的消息不断，多款白酒产品的价格冲上历史高点。舆论担忧，高端白酒价格持续走高，会超越正常人情往来和宴请需求，助推公款吃喝、违规收送节礼等不正之风回潮。

随着双节临近，白酒的确掀起一轮涨价潮，包括五粮液、洋河、郎酒、泸州老窖、水井坊等在内的多家酒企接连宣布对旗下产品进行提价。53度飞天茅台单瓶官方零售价是1499元，而现实中的价格已经翻倍，北京多家专柜目前价格是3099元。一家茅台酒经销商表示，最近两个月里，飞天茅台以每周50元左右的幅度一直在涨，相较去年“十一”假期前的2400元，上涨幅度近30%。

中纪委的这个消息可能会有很多投资者心里一惊，因为正是当年限制三公消费推动了白酒一轮大幅下跌，从2012年末到2104年初一年多的时间中证白酒指数跌了60%，龙头贵州茅台更是从266元跌到118元，跌了一倍还多。那这次的消息是否又会对估值已经很高的白酒股造成打压？白酒要进入一轮下跌通道了吗？

先说结论：会有回调，但不会出现12年那样大幅下跌。2013年央视广告招标，贵州茅台、五粮液、剑南春、汾酒四家企业累计花费17亿元投放广告，是大金主。紧接着酒鬼酒便被指塑化剂超标260%，当日酒鬼酒开始停牌，白酒股全线暴跌。加上出台的限制三公消费，使得白酒行业出现一轮超过一年的大幅下跌。

一般食品饮料消费出现大幅下跌的一个重要推动因素就是食品安全事件和政策打压，2012年正好都赶上了。但是本次的限价提示和上次的限制三公消费有着本质的区别。首先目前白酒行业并没有安全事件，另外本次的提示是：担心价格走高会助推公款吃喝，违规收礼之风回潮。过去茅台有一半销量是依赖三公消费的，也就是三公消费这个来源一掐断，需求一下子起码少了一半。需求推动生产，销量推动价格，需求和销量下来，价格自然会出现大幅下跌。而现在茅台酒最主要的消费群体已经从“三公”转化为高端商务宴请，甚至个人收藏。从需求端来说不会出现一个消息出来销量就大幅下滑，如果有商家有茅台酒活动估计依然会遭到疯抢。

同时在疫情的影响下，国内经济处于弱复苏状态，而消费医药这类盈利稳定，ROE高的行业本身就具有稳定的属性吸引力。而双循环对于经济修复更是有很大一部分会体现在大消费行业中。国家是担心不正之风，而不是要把价格压下去，市场自然会给产品定价，这不是一个行政命令就能决定的。

另外资金抱团，2020年二季度，28个申万一级行业中食品饮料板块的基金持股占比为6.03%，较20年一季度4.86%环比增加1.18个百分点，白酒板块基金持股比例环比提高幅度最大为8.96%，环比提升3.01。而在全球经济不确定加剧的情况下，资金对于这类行业的青睐依然不会大笔下降。

近期白酒股股价也出现调整，中证白酒指数的跌幅接近10%。贵州茅台的月内跌幅也接近8%， 当然接下来依然可能继续调整，毕竟前面已经积累了丰厚的获利盘，有一些资金选择撤出；但是对于长期投资者来说依然会选择长期持有这类优秀行业。茅台涨幅的确很大，但是数据上看有很多基金在加仓二线白酒股。

具体操作上，对于消费医药这类优秀行业指数，不要期待一下子再来50%的下跌去捡漏，下跌15%左右就已经出现第一买点，如果跌幅到30%那将会是一个非常难得的长期买点，买进持有长期是不会亏钱的。就像医药，近期的一轮回调已经跌了15%，甚至有的医药细分领域生物疫苗跌幅已经超过20%，加上近期国外第二轮疫情来袭，激进投资者已经可以分批入场，开始定投了。今天生物疫苗指数大幅上涨4.32%。所以这类优秀的行业抗跌性还是很强的，下跌正是积累筹码的机会。

在这个信息泛滥的时代，我们每天都会接触大量信息，而往往消息越多越会影响我们的决策，对消息要有筛选能力，更要明确自己的投资理念，并按照计划去进行买卖操作，而不是每天跟着消息走。