做期货要“想着做，做着想”。在做以前要多思考、多研究，“想”的功夫要占到90%以上。那么应该想什么？怎么想？
在开仓之前，应该想的是这笔交易的合理性，是思考能够实现盈利的理由和方法。开仓之后，应该想这笔交易的不合理性,及时应对变化。
一、寻找事物的合理与不合理性
寻找事物的合理与不合理是期货投资前的准备，是一个大的范畴，期货交易的本质也在于此。所以我们只有找到事物的合理与否才能对投资的方向有所选择。
1、政策的合理与不合理
2、交易规则的合理与不合理
3、 期现价差的合理与不合理
4、远近月合约价差的合理与不合理
5、 商品的比价合理与不合理
6、 内外盘价差的合理与不合理
7、 时间因素的影响
时间因素在期货交易过程中应该占很大的比重，这是我从今年才形成的一种认识和交易理念。时间主要是指以下几方面：
一是从合约交易的时间考虑，中国期货市场多是1月、5月、9月这三个主力交易时间。以9月合约为例，多数情况下5月到7月下旬波动比较频繁，大多为震荡行情。投资者尽量避开这段时间进行交易。即便这段时间想操作，也要按照震荡思路去做。7月下旬以后，9月合约无论多、空，都会逐步形成趋势行情。因为马上临近交割月，期货价格逐渐向现货价格靠拢。投机头寸逐渐向1月合约移仓，套保头寸就留在9月合约等待交割，从目前行情看，焦炭、铁矿石空头行情趋势已经开始显现。所以我认为做空尽量选择近月，而做多应尽量选择远月,当然这还要从期现价差考虑。
二是从供需关系季节性的角度考虑，旺季和淡季的时间节点在哪里？旺季应该怎么做？淡季应该怎么做？
三是从商品供需关系反转时间上去考虑。我常和周边的朋友说，农产品要是真正有了供需缺口，那么扭转供需关系至少需要三年。工业品扭转这个关系，形成一定的趋势也要两到三个月以上。例如PTA今年5月8日，期货价格最低跌到5990元/吨，并且显现反转的迹象，这时就应该建立多头头寸，并坚定持有两至三个月，中间的回调只是一个小回落。不应去考虑，应从周期上打主意。
8、商品供需关系的变化
我认为商品价格短期是由供需决定的，长期是由成本决定的。对商品的供需关系要做如下分析：
一是分析行业的产能是否过剩。这个供需关系是主要的，是个大的供需关系。如果一个行业是过剩行业，当市场出现短缺，企业马上就会释放产能，大量产品流入市场，又会引起过剩，使其价格难以走强，就像现在煤炭、钢铁行业等。
二是考虑产供销渠道是否畅通。当上下游产业链较长时，还需观察链条上各个环节的情况。例如PTA从原料上来讲是纯化工原料，但从成品来看，它又是一个纺织品材料，存在较大的行业跨度，上下游有个环节价格变动就能引起它的变动，如现在的价格上涨,是由上游PX上涨引起的。
三是考察库存大小。库存对商品价格的影响也十分显著。比如我今年一直抛空棉花、铁矿石，主要理由就是棉花、铁矿石的库存大、内外盘的价差大。
四是考虑种植面积是否增减、产量是否增加，主要是针对农作物而言。
五是考虑补栏、存栏数据的变化，主要是针对养殖业而言。
六是观察期货盘面资金的供需关系。从盘面去考虑的时候，需要观察资金的流向，某商品供需关系正常，但资金入场较多，价格波动相应也较大。这时尽量少参与这个品种的操作，比如中国的楼市，就是拿钱将价格炒高。
七是要考虑消息面的供需关系。很多时候消息对盘面影响也较大，短期可能引起剧烈波动，这就需要我们分析这个消息的持续性来决定操作方法。
供需关系的分析大致如此。具体到某一个商品，如产能过剩、库存庞大并持续增加，这种情况就应该做空，反之就应该做多。
9、关注仓单数量的变化
从基本面分析来讲，仓单数量也是一个主要的参考数据。仓单数量的增减反映的是期货和现货的价差问题。当期货市场价格较高时，现货商就会在期货和现货这两个市场中选择期货市场抛售，具体为通过交易所制成标准仓单，在期货上抛售。对于阅历浅、商业知识和分析能力较差的投资者，可以通过交易所网站查询仓单数量及变化，来确定投资方向。
如伴随大量的仓单生成，说明期货价格高于现货价格，这个时候应当做空，反之则做多。例如PTA，6月末仓单数量骤减，仓单的大量注销，说明现货价格上涨，并且高于期货价格，现货商选择注销仓单，转向现货市场销售，这时我们就应该在期货市场上做多。最近甲醇、沥青、菜籽油等仓单增加较多，这说明现货不好销售，生产企业将产品抛向期货市场，这种情况我们就应该逢高开空。
还有一点就是要关注仓单的最后注销日来确定多头是否能用仓单做套保操作，如沥青1409合约，多头接货后就没有退路，价格可能要暴跌。
10、寻找安全边界
怎么样的开仓价格才算安全呢？这就要先找到安全边界，只有找到安全边界做多做空才有了依据。我认为开仓价格离安全边界越远越安全，当期货价格严重偏离安全边界，偏离越多越要加仓。短期可能由于资金推动，出现了“不安全”，但经过时间的沉淀，通过价格向价值的回归，它就安全了。
就期货来说，我认为安全边界要从以下几个方面考虑：
一是商品的成本价格。以农产品为例，如果某农产品没有收抛储政策，则应从种植投入的劳动力、农药、化肥、种子等等因素推测成本。如果某商品销售价格长期高于成本价，该商品就存在可观的利润，就会导致供应增加，出现供过于求的局面，这时做空就比较安全。
二是政策价格。目前最容易找到的是中国农产品的收抛储价格，无论生产成本是多少，国家都会按照收储价格来买卖。因而在收储期间，如市场价格低于收储价格，国家可以正常收储，那么中国农产品的收储价，就可以视为成本线。以晚籼稻为例，因为我国晚籼(先)稻收储价格为2760元/吨，不论谁有晚籼稻，国家以2760元/吨的价格就收购了。在2760元/吨以上抛空，2760元就是安全边界。如价格继续上涨至2900元/吨、3000元/吨就要大量抛空，并且国内尚有两千多万吨稻谷库存，多头是买不完的。所以在2760元/吨上方做多晚籼稻不存在一点合理性。再如咱们说过的棉花，今年2月份期货价格在两万元/吨以上，当时国家抛储价格为18000元/吨。可是多头宁肯买20000元/吨的期棉，而不要国家抛储18000元/吨的棉花，那他赔钱就成了必然。
三是商品价格上涨或下跌的概率。例如6月下旬玉米1505合约报价一度高达2384元/吨，我就给周边的投资者讲，玉米价格再上涨100元的概率占10%，而下跌100元的概率要占90%。为什么有这样的判断呢？从目前的库存和国家的收储价格进行分析，玉米收储价格为2240元/吨。而期货价格2380元/吨，这个价格比收储价要高出140元/吨，并且有一亿多吨的庞大库存，多头也是不敢贸然做多的。所以玉米1505价格上涨到2480元/吨的概率不会很大。从以上的例子可以看出，从上涨下跌的概率上，也能找到安全边界。
四是从各个品种的交割库找安全边界。也就是说基准交割库周边商品的价格加上交割费用后形成的价格是最直接的安全价格，也是最可靠的安全边界。
找到了安全边界只是相对安全，究竟能不能实现盈利还存有不确定性，但安全边界的寻找对期货投资有很大意义。它能让投资者选择正确的投资方向，判断所持头寸是否安全，增加拿单的信心和依据，从而为盈利创造可能。
11、 逻辑推理的运用
我觉得逻辑推理的范畴较为广泛，而且运用过程复杂，夸张的讲要有能掐会算的本事才行，在期货投资分析中运用相对较难。我认为逻辑推理的背景条件其实是人的一种阅历，通过研判和计算现有的各种具体的数据资料，合理地推断事物的来龙去脉和未来的发展变化。
逻辑推理需要运用到一些商业知识，如现在价格与现在的需求量的因果关系，本期价格与下期产量的因果关系等等。
市场上经常提到“历史会重演”，这种说法其实也是逻辑推理。我曾发表一篇《“火箭蛋”要返航了》的文章，提及关联商品之间的比价分析，在文中说到由于长期以来养羊利润较大，存栏就会大幅增加，大量的羊肉就会充斥市场，羊肉价格必然要大幅下跌。如果羊肉价格跌到5元/斤，和鸡蛋价格一样时，这个比价就不合理了，不合理的比价就会造成鸡蛋价格下跌。
预测鸡蛋价格下跌，其实是通过包括羊肉等多种食品供应过剩的数据及丰富的生活阅历所得出的合理推测，这种方法就可以看作逻辑推理。再从羊的高位存栏，可以推断出对饲料的需求增加，对玉米、豆粕、菜粕的价格有支撑作用，并可能推动其价格上行等。
以上这11条内容主要是开仓前的准备，它能够解决在什么时候做什么的问题
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二、制定交易计划
以上这11条内容主要是开仓前的准备，它能够解决在什么时候做什么的问题，怎么做就需要用交易计划来完成。制定交易计划主要核心就是以下三点。
1、时间和价格目标
设定持仓的时间范围。例如做空9月合约，最多持仓至8月底，无论结果如何也只能结束交易。
设定价格预期目标。例如选择做空某一品种，从开仓的价位准备拿到什么价位，那么达不到这个价位交易就一直进行。如纤维板，从60元/张开仓做空，预期价格为50元/张，不到这个目标价位就坚决不平仓。
2、止盈止损
其实交易计划的结束就意味着头寸已经止盈止损，在此过程中止损要依据投资者风格设定，没有固定的量化指标，有的回撤百分之一就会止损，有的回撤百分之二、三就会止损，有的干脆不管，它达不到预期就不平仓。
止盈较止损而言有更大的难度，这就是我常说的开仓容易平仓难。交易计划中设定的止盈目标价位不一定能够实现，因为这个目标价位是预测的，是用很多的数据和逻辑推理推出来的，推断的价格也不见得准确。大家都清楚有一句话：当基本面反转，技术面背离时，就是最好的止损止盈时机，也是相反头寸开仓的最佳时机。
3、计划的执行
在制定交易计划时要确定用多少资金去做，准备赔多少钱就出场，规划好后再开仓。开仓后，在价格目标和时间目标中，无论哪个先到达目标，这个交易就应结束。例如胶合板从140元/张做空，目标价位是130元/张，十天达到价格目标这个交易也就走完了。将交易过程走完，不管赔挣，都算赚了，因为即使你赔了，也知道赔在了什么地方，是怎么赔的，等于你学会了赚钱的本领。
三、头寸的维护
开仓后，需要对头寸进行维护。维护是指必要的时候要对头寸进行适当的“微调”，也许还会有大的调整，调整的依据在于持仓价格是不是在安全边界内。判断是不是在安全边界内可以用第一部分的13条衡量。
1、持仓诊断
对持有的品种，找出持仓理由，每天就持仓进行“诊断”，就像大夫会诊一样，排查持仓的“病情”，决定它的去留。
如我目前持仓基本上都是盈利的，只有豆粕是亏损的，用上述方法逐一进行诊断，棉花、两板、黑五类等在上述方法中合理的部分占很多，豆粕一条不占，仅占了个亏损，说明豆粕的持仓是不合理的。豆粕1409合约期现基本没有价差，盘面上内外盘趋势都是空头行情，现货价格同样回落，亏损的原因找到了，这个品种暂时就不应该做多。因此开仓之前要进行“诊断”，有了持仓更应维护。
2、找持仓与平仓理由
当想平仓时，要想为什么平？理由是什么？是什么地方出了问题？要把平仓的理由找出来。选择留仓，为什么要留？盈利的持仓该不该获利了结？这些都要认真地思考。
3、防范“黑天鹅”事件
我认为在期货投资过程中，防范“黑天鹅”事件的发生，主要从以下三点进行：
第一，要留有场外资金。从资产的整体配置来说，用于投机的应该占到总资产的20%，避免因严重亏损导致无力再搏的局面。
第二，多品种对冲持仓。我从去年开始才认识到持仓比例的重要性。2013年的操作主要是进行套利、套保交易，今年则侧重于多品种、分散持仓交易。这样做的优点是资金利用效率高，甚至可以满仓操作，头寸之间有互相牵制的作用，一定程度上可以起到防范“黑天鹅”事件的作用。今年我常说“2014年是马年，持仓要做到‘五马分尸’”，意思是满仓至少要持有五个品种，每个品种资金比例不要超过20%。
第三，要尽量持有空单。因全球经济的宏观面较差，利多消息匮乏，加上中国经济增长放缓，地方债危机可能随时爆发，所以要尽量持有空头头寸，我觉得这样要安全些。
从我个人来说，满仓空单敢过夜，全部多单就不敢，尤其是与外盘联系较为紧密的品种更不敢。在我的交易生涯中，目睹过期货盘面全部品种跌停，但从未见过全线涨停。
四、翻本技巧
体现一个人投资能力的大小就是看翻本的本事大小，就是看他跌倒了怎么爬起来！爬起来又能走多远！因为期货交易有杠杆，亏损是常有的事，所以研究翻本技巧，对生存和提高盈利能力都有很大帮助。
1、调整心情，改善心态
做期货出现亏损时，主要伴随的是人的心情不好，心情不好从生理学来说，对思维活动也有一些影响。出现严重亏损时承受能力差的人可能会出现抑郁。一定要先停下来，换换环境，调整好心情再出发。
2、 认真考虑去留
从交易的策略上来说，最彻底的办法就是亏了就走，再也不做期货，这是最明智的选择，正如我以前说过“期货不是人做的买卖”，“选择了期货就等于选择了痛苦”。刘晓庆说“做女人难、做名女人更难”。我说“做期货难，让做期货的人不做期货更难”。
3、整理交易计划
如果决定留下，就要关注怎么办的问题。这就要我们认真总结亏损的原因。通过“诊断”，发现是因为自身判断失误所造成的，就要重新调整交易计划，果断止损，牢牢记住这次失败的教训，下次就不会犯同样的错误。反之只要分析正确，就应该要坚定地执行原交易计划。当然期货价格走势与分析的走势大幅背离时，退出来观望一下是最稳妥的。
4、“羊丢了在羊群里找”
对于翻本，我的核心理念就是“羊丢了在羊群里找”。不要把你熟悉的品种放弃， “不抛弃、不放弃”，“羊丢了要在羊群里找”。
5、破釜沉舟，背水一战
在实际操作过程中，如果你出现某一个品种亏损，而其他品种保持盈利的情形。只要你趋势把握对，可以把盈利的品种止盈出场，力保亏损的持仓。技术派看来这是纯粹的逆势。这种做法最大的风险在于，趋势一旦继续看错，可能会血本无归；好处在于如果趋势正确，回本速度会特别快。
从2008年做期货至今，我都是用这种方法快速翻本。所以要正确把握趋势。如果趋势判断错误，而你再背水一战，这辈子也许就再也站不起来了。需要注意的是，这种情况必须有场外资金，一旦再次摔倒，得有爬起来的资本。
如何抄底摸顶。技术分析者信奉这种说法。技术分析不能反映商品内在的本质。对抄底和摸顶没有依据。那么通过研究找到商品反转的点位，也能考虑抄底摸顶。其实抄底摸顶，实质是找到商品价格走势的拐点。在这个拐点上你才做止盈止损。当你要抄底和摸顶时，需要预先跟踪，假如商品价格达到历史高位，如果我们想做空，就得研究它的基本面。进入跟踪阶段，每天要跟踪它、观察它，最后才能摸到它的顶部。寻底也是如此。有人说：“只有大师可以抄底摸顶！”，我说：“只要你对商品的属性有深刻的认识，谁都可以抄底摸顶！”
市场很多时候是错误的。我认为市场很多时候是背离的、错误的。如果市场是正确的索罗斯也不可能找到市场漏洞，我的这套理论也就失去了意义。市场很多时候是错误的，尤其现在有了程序化和高频交易后，市场走势混乱，更容易出错。只有认为市场会出错，才能发现错误，用正确的方法，赚取市场不正确的钱。
“贪婪和恐惧”。我认为做期货就是要贪婪、要恐惧！贪婪就是要把盈利扩大化、持续化，市场上有句名言是让利润奔跑，就是要贪婪它的盈利，不贪婪盈利你的行情就做不大、走不完。反过来说，持仓出现亏损后就要警惕，要有恐惧心理，这个恐惧一个是对错误扩大的恐惧，一个是对市场的尊重和敬畏，不能蛮干。
以上这几点就是我做期货的主要方法。我强调要有整体的交易理念，有计划地来做交易。在场外未做交易的时候就要计划好交易，开始交易前要做交易计划，一轮交易计划走完之后就会出现盈亏，亏损后要计划怎样翻本，盈利后要做总结。我认为,当开仓的理由是不合理的，那么赔钱就是合理的。为什么很多投资者总是赔钱，究其原因是开仓没有计划或计划不合理。当开仓是合理的,赚钱也就是合理的，赔钱就不合理了。
今天我演讲的主题就是寻找事物的合理与不合理性，尽量把开仓定位合理、定位正确。做空的时候要想人家为什么要做多？为什么还有人要做多？做多的时候要想人家为什么要做空？为什么还有人要做空？
总之我们既然把期货当做了事业，就要认识到它的长期性、艰巨性和复杂性，应以一颗平常的心对待。用普通做买卖的方法、用生活中的一些常识，去做期货就可以了。
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