创业板进入技术性熊市，如何应对？

2023-05-01 10:42:5705:32 5.2万

所属专辑：一学就会的基金定投课

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大家好，今天是3月9日，星期二

创业板指跌入技术性熊市

各位投资者朋友你好，节后市场持续调整，几个指数中最惨的莫过于创业板指了，3月8日，创业板大跌近5%，盘中击穿2800点。算下来，从高点3476点开始，到3月8日的2728点，创业板指跌幅已超过20%。这意味着，创业板指已跌入技术性熊市。

什么是技术性熊市呢？技术性熊市是指股指从最近的高点下跌超过20%，从技术上确立熊市成立。技术性熊市是市场在持续上涨之后出现的一个回潮，而真正的熊市是经济危机导致的市场大幅下跌。从纯技术角度考虑，下跌20%就进入了技术性熊市。

创业板指短线跌幅远超其它主要指数的原因

昨天我们在节目中讲了A股市场下跌的原因，主要有以下几点:

（1）外部原因方面，主要在于美债收益率大幅上升，引起全国股票市场下挫；

（2）内部原因方面，A股估值分化厉害，高估值个股快速杀跌；市场持续技术性破位，引发获利盘出逃；目前基金存量市场规模巨大，一旦出现恐慌性赎回，对市场产生的冲击不容小视。

创业板的下跌也受这些原因的影响，不过不足以解释为啥创业板指跌幅远超其它几个指数。上上学堂投研团队统计了A股市场主要指数节后的跌幅，从下图中可以看出短期内创业板指跌幅超过上证指数3倍。

创业板指短线跌幅远超其它主要指数主要是两方面原因：

第一，从2019年1月1日至2021年2月10日期间，创业板指涨幅要远超其它几个指数，赚钱效应越好的板块越容易吸引资金的青睐，进而推动估值的走高，估值偏离也就越厉害，一旦回调出现，自然也就下挫得更多。

第二，我们来看看市场几个主要指数板块的估值对比情况，根据广发证券的研究报告，截止3月5日收盘，创业板的市盈率（TTM）为145.07倍，市净率（LF）为5.17倍；主板的市盈率（TTM）为18.10倍、市净率（LF）为1.62倍。横向比较而言，创业板目前的性价比相较主板是比较差的。这也导致大家看到，最近主板跌得少，创业板跌得多，低估值的板块和个股跌得少，而高估值的板块和个股跌得多。

极致分化，权重重挫，“小而美”个股受青睐

创业板指成份股中，权重占比较大的成份股大部分都是大市值股，而这些股票节后的跌幅也居前，由此带动了指数大幅下跌。以成份股所占权重进行初略估算，22只成份股对创业板指跌幅累计贡献率超80%，其中宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、爱尔眼科、阳光电源和亿纬锂能6只成份股对创业板指跌幅累计贡献率超50%。

相比重挫的权重股，“小而美”个股反而受青睐。

据统计，创业板849只股票中（剔除近半年上市次新股），有673只股票节后是上涨的，占比达79.3%。也就是说，整个创业板块中，下跌的个股只有20%左右。

若以创业板指跌幅作为参考量，这种分化行情更为明显。据统计，全部创业板个股中，节后跑赢创业板指的股票有814只，占比高达95.9%；仅仅不到5%的个股是跑输指数的。

在673只上涨的股票中，99%以上为中小盘（总市值低于500亿元）。其中，市值在100亿至500之间的股票有60家，占比9%；市值在100亿以下的股票有609家，占比超90%。

创业板指走出技术性熊市后市场表现如何？

梳理历年以来情况可以发现，创业板跌逾20%之后的十个交易日以及一个月走势，总体上涨的概率大于下跌概率，8次中有5次下跌之后出现上涨，上涨概率62.5%，根据历史经验，创业板指在短线爆跌之后的一个月内大概率会有反弹行情出现。比较特殊的是2015年6月，当时市场正经历了一波轰轰烈烈的“杠杆牛”行情，而随着政策上的去杠杆，引来股市短期快速下挫。

投资者面对目前行情怎么办？

从目前的市场的表现来，在经历两年的牛市后，市场出现了快速大幅的回调，在市场上升的过程中，充裕的流动性是推动上升的重要动力，目前市场存在流动性收紧的预期性，投资者近期要多关注美债收益率的走势。在操作上需要控制仓位，现阶段以防守为主。由于目前市场分化非常厉害，资产配置方面，多关注银行、钢铁等低估值的板块，多关注“小而美”的个股。

今日重要观点

l 创业板指跌入技术性熊市；
l 前期涨幅高以及估值偏高是创业板指短线跌幅远超其它主要指数主要原因；
l 在指数下跌的同时，个股极致分化，权重重挫，“小而美”个股受青睐；
l 根据历史经验，创业板指在短线爆跌之后的一个月内大概率会有反弹行情出现；
l 投资者近期要多关注美债收益率的走势。在操作上需要控制仓位，现阶段以防守为主；
l 由于目前市场分化非常厉害，资产配置方面，多关注银行、钢铁等低估值的板块，多关注“小而美”的个股。