创业板再暴跌5%！股民顶不住了，哭着表示：多炒一天股，多打一年工！

各位听众朋友，大家好，欢迎收听雪球出品的《六点半热评》，3500万投资者的集体智慧，

带你穿透热点看本质。

聊热点前先聊聊沉闷的盘面，创业板盘中一度跌幅超过5%，白酒股、光伏股、医药股领跌大市，机构抱团股上周刚被抬出ICU，这周又进了抢救室。在雪球热门话题发起的投票中，59%的球友纷纷感叹“此时此刻，生无可恋！每炒一天股，多打一年工！在被问到这种跌法你还能不能顶得住时，球友“夹只头子”咬着牙说：“顶不住也得顶啊，男人不能说自己不行”。

也有19%的球友此刻感觉很舒服，因为他们的账户是红的！虽说几大指数被抱团股绑架，盘面看起来十分凄惨，但今天涨停的A股仍有66家，上涨个股1796家，这意味着有近50%的个股在涨。雪球大V DAVID自由之路发文说：“其实我很喜欢今年这种行情，前两年追沪深300追的累死，今年前两个月已经跑赢沪深300指数10%”。

无论是此刻感到舒服，还是在咬牙硬挺，投资中最重要的事儿还是识别当下的机会与风险，1个月以前在贵州茅台一枝独秀上涨时，市场流传着“一酱功成万股哭？”的戏谑之言，当时抱团股每天都在涨，只要参与抱团就能赚的盆满钵满。

而今各种“茅”甚至创业板指都已距离高点回调20%以上，价值投资者都在喊人弃我取，此刻要不要去考虑抱团股的投资价值？不少球友发表了自己的看法。

“似水年华”在谈及抱团股时，认为还不是出手的时候，这些抱团股，涨起来会涨过头，跌起来也会跌过头。爆炒的时候估值炒上了天际，那么爆锤的时候，估值也会被杀过头，而不会估值合理时就会止跌。 打个比方，如果大多人觉得贵州茅台 40倍PE是合理估值，那么大概率要杀到35倍左右的PE时才会真正见底。

“柳明先生”用数据佐证自己的看法，目前抱团股的股价虽有调整，但估值仍很高。现在大家可能对估值没啥太大的印象，当时2019年底部的时候，这些东西什么估值？

那时候酱油30倍PE、汾酒15倍PE、茅台16倍PE、五粮液12倍PE，所以，现阶段抱团股坚决是不能碰的。你以为调整了30%到位了，其实从估值上来看，还差得远呢！

抱团股持续下跌，对于真正的价值投资者，此刻正是拷问灵魂之时，炒股生涯中成功不会成为永恒，阶段性亏损必然会出现，但是如何面对股价下跌，则成为了日后的分水岭。 在抱团股持续回落之际，你是否有自己独到的看法与见解，很想听听大家的想法。

接下来看今天的热点：猪茅被质疑造假，巨额关联交易成质疑核心！会是惊天大雷吗？

上周末，4000亿市值的牧原股份被一篇雪球热帖顶上了风口浪尖。

事情是这样的，一开始雪球球友@天地侠影 发表了名为《牧原会是惊雷吗？》的文章，对“猪茅”牧原股份提出了质疑。一石激起千层浪，文章发布后，不仅几十位雪球大V下场辩论，连券商分析师也参与其中，展开了一场罕见的精彩大论战。

该帖受到巨大关注度，这与“天地侠影”的身份有关。“天地侠影”本人名为汪炜华，早在 2013年曾因在网络上公开质疑广汇能源造假并被最终获刑入狱。因为这件事，成了圈内知名度较高的博主，不少投资者曾经为此声援。

话说回来，球友@天地侠影 质疑牧原股份主要有三点，经过两天的激烈讨论，问题越辩越明，下面主播就为大家一一道来。

第一点是，牧原股份的固定资产太高，几乎与销售收入相当，固定资产与销售收入的比值远高于其他猪企。

用户@查拉图斯特拉如是说 也有相同的疑问，他表示：牧原股份固定资产加上在建工程一共540亿，到了年底估计还要增加。大家可能对540亿没有什么概念，上海机场220亿，白云机场200亿，深圳机场100亿。就是说牧原养猪需要的固定资产比沪深广的三大机场加起来还要多！

有球友对此为牧原进行了解释，说这一现象主要是由牧原的重资产养猪模式决定的，从饲料厂到繁殖猪仔再到养猪场，牧原全部亲自下场，全产业链打通，而温氏股份等其他企业，主要是外包养殖模式。

第二点是，少数股东ROE远低于母公司股东ROE。少数股东的ROE仅为13.98%，而归属母公司股东的ROE却高达47.88%，相当于这些少数股东在同上市公司做不挣钱的合伙生意。

这点也有投资者给出了合理的解释，这是合并规则造成的，在母公司负债水平高，且长期股权投资占比高的情况下，会产生这种情况，三季报时，牧原母公司的资产负债率是74%，长期股权投资是所有者权益的两倍，而这一解释也成功说服了@天地侠影。

最后一点针对关联交易，也就是牧原股份与关联企业河南牧原建筑，在过去两年中共约190亿元的交易。

对此，长江证券农业团队认为质疑不成立，成立牧原建筑是为了减少建筑商环节层层外包、以及建筑环节的财务规范，从而为股份公司节约成本。不过这一解释还是没能说服@天地侠影。

争吵愈演愈烈，牧原股份回应表示，公司经营一切正常，与建筑公司的关联交易也属正常。

今天开盘，很多球友的目光都放在牧原股价上，不过相对于各行各业遭遇的无差别暴跌，周日闹的沸沸扬扬的牧原股份算是扛住了，只跌了3.58%。看来，目前持有牧原股份的股东并没有动摇。其实主播觉得呢，所有对于牧原股份的质疑最终都落在了生产建筑上，什么样的“猪圈”价值上百亿，百闻不如一见，让投资者们能亲眼看看，也许这些疑问都会水落石出。

好了，今天的六点半热评就到这里了，祝大家在股市发大财。

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