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任泽平演讲（一）：中国房地产还有最后十年解决问题的时间窗口，全球经济和宏观政策已经走到十字路口
2021-4-8
尊敬的各位来宾，女士们、先生们，非常高兴在最美的季节、最美的城市，和大家介绍一下我们对未来中国经济政策和市场的一些看法。
对中国经济转型的前景
我是比较乐观的
我在2014年下海，提出过一些观点。作为一个中国经济的长期的观察者，这些年我也算是周游列国，先是在国务院做智囊，后来在全球最大的房地产企业做首席经济学家，这一次重新回到资本市场，回到券业，想给大家介绍一下我们对中国经济的一些思考和观察。
过去这几年，我们每年都会提出一些看法和判断，很幸运，这些年大的判断基本还可以。
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比如说在2014年，我们提出叫新5%比旧8%好，5000点不是梦；在2015年，我们在股灾前预警，叫海拔已高风大慢走，并预测一线房价翻一倍，还有经济L型；在2017年提出新周期；2019年，当时市场非常悲观的时候，我们提出否极泰来和未来最好的投资机会就在中国。
在2020年，我倡导新基建，后来从学术讨论走向国家战略。在去年下半年，我倡导放开生育，这一次关于我们的生育政策和人口政策，我认为在未来会出现比较大的调整。
这些年我也一直在想，我们这一代学者的使命究竟是什么？我始终认为一个人的价值取决于对他人、对所服务的机构、以及社会的价值。
在今年初，当市场充满争议的时候，我当时提，今年市场最大的逻辑或者主题应该是通胀预期。
而且关于房地产领域，我提出过一个分析框架，叫房地产长期看人口，中期看土地，短期看金融。这个分析框架可能是房地产领域广为流传的，包括大的开发商、很多投资者、从业人员用的一个分析框架。
总的来说，作为一名经济学家、中国经济的观察者，虽然比如在2015年市场比较疯狂的时候，我们理性地提示风险。但是在2014年以来，对中国经济转型的前景，我在经济学家里面是比较乐观的。
很多人说任博士是中国经济和资本市场最大的多头。站在现在这样一个时点，我们看未来，究竟怎么来认清我们所处的时代，以及我们当前的经济形势。
我想从一个客观、理性、专业、独立的角度，来给大家分享我们的一些观察和最新看法。
新5%比旧8%好
不要担心经济增速换挡
最重要的是提高增长质量
我大致讲三个方面的内容：第一个是关于中国中长期的经济发展趋势，第二个是关于我们当前的经济形势，最后讲中国现在面临的四大矛盾以及应对。
第一个，中国经济的发展的趋势。
我们处在一个什么样的大环境背景之下？怎么认清我们所处的这种环境和时代的特点？
在过去10年，中国经济发生了一个非常明显的变化。
过去这10多年，包括未来的10年，中国经济形势不是可以用经济波动来简单解释的。也就是在10年前，在宏观领域，所有主流经济学家都参与了一场大的论战。中国经济（增速）从14%、10%、9%、8%、7%，现在到6%，这种不断地下行是什么原因？我们怎么去应对？
当时大致分为两派，一派是认为中国经济还能重回高增长，所以要进行大规模的刺激，刺激需求；另一派就是我们当时在国务院发展中心提出的，中国可能要增速换挡了，而且我们的出路是通过改革，提升我们的全要素生产率，构筑我们新的增长平台和动力的机制。
这是10年前在宏观领域最大的一场论战。在那个背景下，当时我下海提出一个观点叫新5%比旧8%好。
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我是花了好长一段时间研究经济史，包括拉美、东南亚落入中等收入陷阱的这些经济体，以及转型成功的德、日、韩、中国台湾等等。
我们发现，在从发展中国家迈向发达国家的关键时点上，中国人均GDP一万美元露头，12,600我们就成发达国家了，也就是未来5~10年。
但是很多经济体拒绝增速换挡，试图通过货币对放水刺激，把它重新拉回到高增长的平台上，结果是维持了旧的增长模式，并引发了大的金融危机，最终掉入所谓中等收入陷阱。
拉美、很多东南亚的经济体都犯过这样严重的错误，只有少数的，大约只占10%左右的经济体，德、日、韩、中国台湾，它们成功推动了改革，在从发展中经济体迈向发达经济体门槛的时候，采取了推动改革的方式。
在那个时候我们就提出增速换挡，一定要推动新能源的改革，而不是一个简单的货币刺激，能够解决这个时代给我们的命题。
我当时提出叫新5%比旧8%好的原因是什么？就是大家不要担心经济增速换挡了，最重要的是提高你的增长质量。
未来通过改革构筑的5%的新增长平台，比过去靠自己勉强维持的8%的旧增长平台要好，利率下来了，股市走牛了，产业升级了、企业利润上升了，居民生活改善了，政府威信提高了，改革是唯一的出路，刺激将酝酿危机。
经济L型也是我提的，新常态，从高速增长转向高质量发展，中央的这些大论断，印证了我们这一派经济学家所主张的观点。
为什么在经济学家里面，我们看好中国经济这一轮的改革转型前景，首先是因为在过去10年，我们这场宏观领域的大论战，我就解决了一个很重要的问题，就是认识问题，认识到了我们要增速换挡，而且认识到了以后，叫新5%比旧8%好，未来虽然不是高速增长，但是是高质量的发展。
我们解决了认识问题以后，这些年我们的政策和改革措施是到位的。我当时为了研究像当年韩国、日本包括德国的转型经验，前前后后看的专著将近上百本，当时非常沉迷于这个研究。
最好的教科书实际上是经济史，因为经济学做不了实验，但是经济史给我们很大的启发。
我们还处在一个攻坚期
但前期的很多改革举措
进入到了红利的释放期
很多人说每年我们的政策都发明一个新词，这是对中国缺乏足够的观察和状态。
事实上这些表述恰恰是我们对中国当前问题的认识，以及应对措施不断深化的结果。作为一线的经济学家，我是非常有感触的。
中国的这一轮改革分为三个阶段，第一个阶段是改革预期形成的过程；第二个阶段是落地攻坚的阵痛期；第三个阶段是红利的释放期。
第一个阶段是改革预期形成和争议的时期，大致是2012年到2015年，落地攻坚以及攻坚的阵痛期，是2016 、2017 、2018年，那时候整个社会，包括我们资本市场弥漫着非常悲观的气氛，什么离场论、洗洗睡，那是因为我们处在一个阵痛期。
事实上从2019年以后，坦率地讲，我们还处在一个攻坚期，但是我们前期的很多改革的举措，进入到了红利的释放期。
一个比较大的转折实际上是在2015年底，中央提出供给侧结构性改革，这个是非常有转折性意义的。
当时我们提出“三去一降一补”，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。简单来讲，经济学讲叫“破旧立新”，我们要把过去高增长积累下来的过剩产能，过多的库存以及金融杠杆的风险给它破掉。
在过去的这些年，我们面对中美贸易摩擦，面对疫情，中国没有出现大的金融风险，因为我们提前扎好了风险的篱笆，是提前做好了准备的。
降成本、补短板，这就是立新。我们培育自己新的经济，新的技术、新的产业。后来到了三大攻坚战，包括双循环，都是我们在不断深化改革，应对新5%比旧8%好、高质量发展的挑战。
事实上，比如说推动注册制改革，建设多层次资本市场，依靠创新推动实体经济的高质量发展，它是逻辑自洽的。
创新发展，最后要依
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