1459.教育股现在还有投资价值吗？

2023-12-25 21:45:0107:39 14.4万

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做教育股现在还有投资价值吗？来自于皮皮的大树。

最近教育股跌得很惨，美股新东方、学而思都有50%跌幅，在线教育新东方在线、跟谁学更是超过70%以上跌幅，不可谓不惨。

一、教育股大跌原因分析

作为从事教育行业创业近十年的行业人士，我个人觉得市场对利空的反应有些过度了。这波大跌主要有两个因素：高位回调；政策影响。

这波回调有之前疫情期间超涨后回调的因素，当时的市场明显是过度乐观。以为行业要来一波爆发，后面发现业绩数据上只赚了营收，没有赚利润，都用脚投票了，开启一波大跌。比如跟谁学、新东方在线属于这类。这两年在线教育的拉锯战，基本靠砸钱获客，有些成本已然高达3000元/人。这样难以为继的烧钱，必然是不可以持续的。最终潮水退去，一群人集体裸泳，吃相难看。

这波教育“减负”政策也有影响，先是领导开会强调，再是个别城市当出头鸟发布了一些看似严厉的政策，有些地方发完就辟谣了。然后拿一些头部教育企业开刀，顶格罚款。感觉就像恶狠狠地高高举起双手，一下子吓跑了一堆人。最终会不会打下去，或者打下去是轻是重，没有人知道。市场投资者不管这些的，先跑了再说。这就为短期抄底投机留下机会。

二、教育调控只是行业“过热”发展的降温，不要过度解读

目前教育行业的电视、电梯等广告，基本已经撤走。我觉得监管这个时候下狠手，确实也是看到了一些危机。比如，因为资本的聚集，教育企业在广告上的投入极近疯狂，有段时间楼宇广告基本有一半都是教育行业的，很多收视率高的电视剧、综艺节目等，也都渗透这些广告。长此以往，问题肯定是会爆发的，比如公司资金断裂，制造社会教育恐慌，增加家长压力，挑战学校正统权威等等。尽快悬崖勒马，也是应有之义。

行业本身是好行业，政府也是支持的，并非反对的。但若不正常发展，干预也是必要的。所以我们应该先认清这个问题。

三、教育行业引发监管的原因分析

接着，我们再来聊聊教育行业引发监管的问题。

我归纳主要有以下几个：

1.不规范，乱象丛生，

比如跑路，退费难，价格高昂，师资参差不齐，以假乱真，提前学，虚假宣传，夸大焦虑营销，场地不符合规范，经营不合理存在安全隐患等等；

2.增加了家长、学生负担，主要是精力负担和金钱负担，导致他们压力增大很多，家长学生没有休息日，长此以往，必然影响家庭幸福，学生健康发展。很多人不敢生孩子，一方面是因为房价，另外就是课外教育费用高企；

3.教育机构挑战学校正统权威，提早学，过度学，完全以提分为宗旨，见效虽快，但与学校教育理念相悖，长此以往，学生只信机构，不信学校；

四、这个行业调控之路有多难？难以想象

因为以上的种种问题，所以监管介入。可以看到的是：未来这个行业将越来越规范。但是也可以看到的是：这条路非常难，比政府控制房价难。因为，这里面涉及问题非常复杂。请听我细细分析：

从历史看，过去zhengfu对于教育行业的规训，收效是甚微的。拿最严厉的2018年说，很多机构虽然被取缔要求整改，但后期都以另一种方式呈现出来。那些还是那些，原来如何依旧如何。

这是因为教育行业是粉碎性的，难以集中化。他的核心产品：人，是很难复制的。任何一个有点名气的老师，稍微大胆一点，都可以在任何隐蔽的地方收学生上课。比如，在小区里，收几十个学生，或者写字楼里，或者咖啡厅里.....这种小微“机构”数不胜数。他们可以是学校老师，或者自由老师组成。这种一人或者几个人的机构，在教育行业中，全国估计占了70%以上，甚至更多。稍微大一点的中型机构，日子往往是最难过的，人员流动大，招生品牌没有优势，资金也没有优势，名师又难以留住，往往苟延残喘地过日子；大型机构则相对规范，他们利用各方面优势获得了政策支持，有些和地方国企联合，做强做大。所以，你想要规范，往往最终就落在了中间这部分人身上，他们日子最难过。但他们也不是吃素的，真要监管起来，只需把机构打散，拆成各种事业部就可以灵活作战了。所以最终也很难整顿。

小的，太多太杂，太隐蔽，太难整；中的也可以往小的走；大的优势多，不怕整。最后我还是我，相同的烟火。

难以整顿第二个原因是中考、高考指挥棒不改，选拔性考试不改，永远都会有教育行业的存在。要想改这两个，目前看是没有可能性的。怎么改？越改只会越不公平，越改只会越多空子，越改只会负担越来越重。以我熟悉的语文为例，强调语文阅读力，语文素养学习后，小学题型中考化，中考高考化，压力突增。教育是一盘复杂的棋，根源上没有解决问题。只能做一些小手术，最终无关痛痒。

五、教育调控的出路探索，其实，真正的教育减负，要靠科技，靠技术，重任要在线教育来挑

整顿还有一个很重要的原因就是要给家长们减轻经济压力。我觉得这个也很难。家长减少这方面支出的前提有：

1.家长觉得没必要付出这个钱，显然教育选拔内卷的当今不可能；

2.教育费用降低了。

如果政府一刀切直接出台指导价，我觉得不太可能。这会严重干扰行业。其实降低费用的最好途径是：大力发展在线教育。要知道，教育费用高，很重要是为名师买单了。教育资源在硬件、软件上的不平衡推高了很多地区教育费用的不平衡。倘若能用在线教育的技术、师资来解决这些问题，薄利多销，家长负担才能真正降低。

3.学区房的费用，也是很重要的调控内容。

但过去十几年的执行来看，更是难上加难，很多地区喊了十几年的多校划片，十几年都没有执行过。太难了。

4.如果让学校老师来挑有可能吗？现在调控越来越加重老师在学校的负担，

老师在学校的时间越来越长，这样的方式难以为继。后期必将拨乱反正。

六、一些结论

1.教育行业股票短期内受情绪影响大，主要是之前涨幅过大，有回调需要，叠加政策影响。后期终将恢复往日平静，可能有些事情规范一些，但对行业内生性并不会有大的影响；

2.这波教育调课，是教育行业过热的降温行为，有利于行业发展。不要过分解读。错杀的教育股，未来应该会有回归的可能。