入门篇：什么是对冲交易？（上）

【文稿：】

对冲交易经常用于外汇市场，但我们是股票教学，所以今天的内容只针对股票领域的对冲。对冲交易理解起来比较困难，讲的不专业怕很多人听不懂，讲的太专业怕更多人听不懂，所以我决定用举例加不太严谨的词句来解释，这样会更有助于大家的理解。

对冲是指两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易，举个理解：我买入A股票，这是做多的行为，也就是股票涨了我才赚钱。同时我去做空A股票，且做空的数量与做多相同，如此一来、A股票上涨的话我做多的单子就会盈利，做空的单子会亏损。如果A股票下跌，我做多的单子会亏损，而做空的单子会盈利。你会发现、无论股价如何涨跌，最终盈亏总是相互抵消的状态，这就是对冲的本质。

话说到这儿必然会有这样的疑问出现：既然涨跌都不挣钱，那对冲还有意义吗？其实对冲的目的是为了对冲掉你不愿承担的那部分风险，只承担你能承担的风险。对此我举两个例子解释一下这句话；你花100万做多A股票，你对该公司非常了解，你也愿意承担该公司股票可能存在的风险，但是股票走势不仅要看公司发展如何，市场走势同样会影响股票走向。例如A股票是个好股票，但是目前的市场并不是好市场，那么A股票的股价可能会受到市场的拖累。

这就引出一个问题；我很了解A股票的状况，但却猜不到市场的变化，那有没有办法可以剔除掉市场因素，让我只承担A股票走势的波动？你有自信A股票的表现能始终强于市场，但却不想承担市场风险，这时候你就可以选择对冲交易。假如说A股票所对应的指数是上证指数，你花了100万做多A股票，同时又花了100万到期货市场做空上证指数。这时候你会发现有趣的事情发生了...

假如说目前的市场行情很好，上证指数涨了30%，而A股票本就是优质股，始终表现的比市场要好，所以A股票涨幅是50%，在这样的前提下你的盈利是多少呢？答案是20%，也就是用50%-30%=20%。因为你做多A股票的单子挣了50%，但是上证指数是空单，指数涨了30%，说明你亏了-30%，最后两笔单子做个减法，你最终的盈利是20%。反过来理解；假如今年的市场很差，上证指数跌了-30%，而本应该上涨的A股票由于受到到市场的拖累，最终跌了-10%，那么在这种前提下你的盈利又如何呢？答案还是赚了20%。

上证指数跌了-30%，由于你做空了它，所以你赚了30%，而做多的A股票跌了-10%，所以你也就亏损了-10%。二者做个减法，最终收益还是20%。如果你从一开始孤注一掷A股票或许会有更高的收益，但是你无法洞悉市场的变化，而市场又会影响个股走势，所以你选择以这种方式规避掉自己不愿承担的风险，只承担愿意承担的风险，这就是对冲交易。那么关于对冲交易还有另外一种作用，这方面的内容我们下期再聊。

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