新能源车又添一位战将-电池ETF上市

2021-06-25 20:07:2706:06 4.3万

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“新能电池”火爆异常此时入场是否合适？

今天是6月25日，星期五

周五指数加速上行，突破3600点一线关口。新能源汽车板块连续多日获得北向资金净买入，而就在昨天，第一只新能电池ETF上市了，给新能源车家族又添一位实力强劲的选手。今天我们就来看看这个指数和其他几只新能车指数有什么区别，都是跟踪同一行业的指数，我们应该怎么选？

这位实力强劲的选手，就是广发国证新能源车电池ETF，跟踪的是国证新能源车电池指数。该指数共有50只成分股，平均个股市值578.19亿元，属于中大风格的行业指数。新能电池细分行业覆盖新能源车电池全产业链，上、中、下游总市值权重分别为 11.5%、17.2%、71.3%，其中锂电池制造与上游资源权重合计达 77.3%，对指数表现拥有较高的贡献度。

电池系统是新能源车中成本占比最高的部件，其成本占比接近40%，新能源车电池行业具备资金壁垒高、技术迭代快的特点，此外，由于电池对汽车品牌影响深远，一线车企往往首选电池龙头企业，龙头效应明显，产业呈现典型的倒金字塔竞争格局，行业集中度较高，其中，宁德时代在2020年全球市占率达到25%，连续四年装机量位于全球第一。全球前十大动力电池供应商中，中国企业数量占一半，市占率达到了37%

与新能源车单一指数过于依赖销量不同，新能源车电池指数在享受新能源车扩张红利的同时，还叠加了储能电池、消费电池等锂电产业自身的红利，降低了对下游车企交货波动的风险暴露。动力电池行业规模预计将快速增长。SNE Research就预测全球动力电池装机量2020-2025年复合增速超过45%，也就是说完全可以充分分享新能源汽车的发展红利，发展空间很大。

市场表现方面，新能源电池指数自发布以来，整体涨幅超过了11.5倍，而从过去五年来看，新能源电池指数的年化复合收益率也超过了16%，不仅高于沪深300的8%，也高于新能源车指数的11%，”近五年复合收益率”跑赢沪深300近一倍的背后，是该指数成分股较强的盈利能力，成为其超额收益的重要来源。比如前十大持仓里的公司有比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等，这些上市公司在新能源汽车产业链里，都属于能够创造显著超额收益的优秀品种。

伴随在细分行业中脱颖而出，是强劲的业绩表现，在“盈利能力”这项指标上，国证新能电池指数的盈利能力远远好于其他同类指数。2018-2020年间，国证新能电池指数净资产收益率（ROE）复合增速接近20.5%，显著高于其他新能源车指数。在其他新能源车指数ROE水平基本均在10%以下徘徊时，新能电池的业绩和股价一样，跑赢了细分参照对象一倍以上，形象的印证了股价与业绩契合。

政策风向，是新能源车产业链不可或缺的行业红利，也是新能电池指数盈利性强于宽基的另一重要基础。自2017 年以来，工信部、财政部、商务部、国务院以及国家发改委等机构采取了一系列密集政策来支持新能源汽车的发展，包含明确新能源积分抵偿、提高新能源汽车比例、税收减免、制定新能源汽车销售渗透率目标、加大居民充电配套设施建设，新能源汽车行业也进入了快速发展期。

行业快速发展，股价就有了对应表现，这时候，我们就需要从估值水平上来找到股价的合理标尺。从新能源汽车指数估值情况来看，无论从“近十年PE”，还是从“近十年PB”视野来看，都处于81%—98%区间范围，也就是说比历史上百分之八十到九十的时间，估值水平都要贵。因此，短期内如果想配置这一板块，仓位不宜过重，估值风险还是较大的。不过，行业板块静态估值风险大，并不代表就对这一板块不理不睬，我们还要从具体产品下手，来看看哪类产品能够具备跟上甚至具备跑赢行业指数的能力。

具体产品方面，目前围绕新能源汽车产业链的基金数量庞大，接近200只的群体范围主要由两种类型组成。一种是被动型的行业指数基金ETF类品种。除了刚刚提到在周四上市的广发国证新能源车电池ETF，挂钩“新能电池指数”以外，其他行业指数基金跟踪标的多为“国证”或“中证新能源车指数”。

另一类就是主动型产品。新能源汽车主题波动较大，客观上为仓位相对机动的主动型产品创造业绩，提供了客观条件。利用这种波动，基金经理就可以发挥主观能动性灵活择时调仓，因此成为了近几年屡屡诞生业绩王牌的沃土。像今年以来涨幅超过40%，排名同类涨幅前五的金鹰民族新兴混合，以及“近两年”涨幅近3倍、并在去年拿到混合型基金冠军的农银新能源主题，都位于这批产品系列当中。

综合而言，对于新能源汽车主题基金，在投资策略上，大家可以考虑采取逐步定投的方式。毕竟，无论是行业指数估值的高企，还是重仓股已经接近或即将创出历史新高，都为更多资金兑现利润、获利了结提供了进一步动因，因此，对于这类高波动、高成长、高景气度的行业，大家可以从中长期视野，等待回调机会到来，再考虑从容进场。

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