1530.混沌的市场中寻找自己的一叶扁舟

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫混沌的市场中寻找自己的一叶扁舟，来自冷门股少年。

今年的市场市场其实是比18年股灾的时候难的，18年的底部其实很多股票只是杀估值，而且杀的足够低，本身估值没有发生重构，今年的下跌首先低估值的受到外界的信息压制，同时本身前景也处于成熟期或者高峰拐点期，另外很多行业是发生了估值重构，所以抄底也不敢抄，而且市场风格割裂比较严重，更像是一个博弈的市场，互相锤，从年度业绩，到季度业绩，到每个月的景气度趋势，景气度好就无限拔高，景气度有略微的环比向下就是暴跌。

可以体会到整个市场是是十分混乱，看中报业绩资金甚至已经看环比下滑上涨到小数点位的波动了，环比下滑零点几就是暴跌，和去年中报同比增速只要是下滑或者没怎么同比大增，就是暴跌，其实就是在算数字游戏，看数字上升下降最后做出交易决策，真实的商业情景分析的甚少，这也就是给我们的机会，思考企业中报的业绩，是在什么样的行业趋势下取得，又比竞争对手表现好多少，在困境下企业做了什么，企业的质地是变得更好了还是更差了，这是深层次的思考，也是决定了未来长趋势下业绩的表现。可能很多企业一周就跌掉了15%-20%。

所以我不想写心灵鸡汤，什么看长远，下跌是金子，时间的朋友等等，我想写写我们这时候应该去如何检验自己的扁舟是否有能力穿越这场波浪。

现在在眼前面临的是湖面上的一片迷雾，而这迷雾之中又掀起了惊涛骇浪，我们要在这个混沌之中寻找属于我们的一叶扁舟，并且上面需要有安全圈，没有安全圈的舟海浪一起，马上就倒下。

1.要找到有安全圈的舟，定义一下我理解的安全圈，所谓的安全边际，其实就是市场的未知点，未来有可能发生，却没有被市场预期，第一种是对企业未来成长潜力的未知，你预测企业的未来成长潜力，概率特别高，而市场并没有看到，那么就是未来的安全边际，第二种是对当下企业的评判不客观，也就是市场对于数字上的短期业绩追求太过严苛，企业本身有经营周期，而放到资本市场上，市场的情绪会放大这个周期，股价自然会跌过头或者涨过头，这些市场未知的因素就构成了你的安全边际，而你的思维前瞻性，成功与否就决定了市场未来是否会奖赏你。这是我们要找的舟，因为它上面有安全圈。

2.避开没有安全圈的舟：那么反过来想一定要避开没有安全圈的舟，很多企业吃了行业景气度给了上天的估值，大家都在分析未来的景气度多高，我们可以假设一个企业最好的运营状态，比如就按照大家想的行业复合增速多高多高，即使假设成功了收益率也不高，更何况这个假设状态还是未发生的，假设成功，不赚钱，假设失败就要付出代价，这样的船从你上的那一刻开始就注定了翻船，大家都看到的明牌机会一般都不是机会，完美的定价一般是带刺的玫瑰，定价不充分才是沙漠之花。随便举个例子，找个市净率特别高的制造业企业，把行业的景气度大家乐观的预期代入进去，算算5-10年后最好的情况下市值能到多少，倒算一下复合收益率，如果发现这个收益率非常低，同时要实现这个乐观预期的各种条件概率十分小，那明显就是一个一开始就注定失败的投资决策。

3.避开透支未来需求的这类企业，比如过去的爆发式增长是不符合自然规律的，那么当前的历史最低PE某些大白马其实反而是高估的，抄底抄在山顶上，本质是对企业过去利润的来源理解不够深刻，更谈不上“深度”和价值投资了。最可怕价值发现是自己以为的价值。

4.找到优秀的舵手，找到日复一日专注在自身领域的优秀企业，他们目前的产品依然有成长空间，同时不断为未来的扩张提前有研发的计划，日复一日的积累工艺和节约成本。他们不一定是耳熟能详的大白马，很多可能是大家从未耳闻的企业，但很有可能能安全的带我们穿越惊涛骇浪。

如果问我为什么有勇气在惊涛骇浪中坐舟而过，首先我翻船了也还有安全圈，第二有这些足够强的舵手在，我们足够了解他们的能力，同时逻辑没有任何变化。就坐着等待这批优秀的舵手尽情发挥自己的能力吧。