行情喜迎红周一，茅指数VS宁组合如何选择？

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在经历上周五大幅调整之后，A股行情喜迎“红周一”，各大指数基本将上周下跌的大部分失地收回。特别是宁组合中的多只个股，锂电 ，光伏，军工再次大涨。而老白马表现一般，从上周连续两天的北向资金净流出中，数据也显示资金还在继续流出食品饮料，家用电器等，接下来茅指数还香吗？宁组合也涨了不少了，现在风险是不是太大了？今天我们就来分享一下这两个市场热点词：茅指数，宁组合的构成特点，以及前景空间。

在2月份市场全面下跌的时候，就有同学问我，是看好白酒还是新能源车，我说当然是新能源车啊，特别是上游锂电，同学们问为什么？我记得当时的回答是，有业绩，也有故事可讲。在今年初的五大风口，排在前二的就是新能源，以及军工。接下来我们就来具体了解一下，这两个龙头方向的区别。

茅指数由各行各业“类茅台”的龙头公司组成有药茅、奶茅、家电茅、猪茅等等万得编制的茅指数包含43只股票；
  
宁组合则是聚焦新能源、芯片、医美、半导体等景气度高赛道的一揽子龙头公司，万得的宁组合指数包含25只股票；
  
可以看出，两者之间的个股是有重合的，有 16 家公司是两个指数的交集既属于宁组合也属于茅指数。宁指数涉及的行业一共只有 6 个，高度分布在电气设备医药生物两个行业，电气设备市值占指数总市值比重高达 38%，医药生物占比也有34%，两行业加起来占比超过 70%的市值权重。

茅指数涉及的行业一共只有16 个，市值占比最大的是食品饮料行业，占比达 25%，这也是茅指数与宁指数最大区别。占比第二和第三的行业是医药生物和电气设备，占比数明显更低，分别只有 16%和 13%。二者都是行业的龙头，但是茅指数包含行业更广，食品饮料是占比最大行业；宁组合是新能源+高科技优质上市公司组成的成份股组合，既具备科技含量，又具备消费属性。

从今年以来的市场表现来看，很多“茅指数”里的消费白马股，跌幅都已经超过了2018年时的调整幅度。典型的就是贵州茅台，该股2018年全年跌幅为15%，今年以来的跌幅则已经达到了20%，尤其是进入7月份以来，跌幅进一步加速，贵州茅台7月至今的跌幅超过了23%，而宁德时代走势则完全相反，开年至今，涨幅接近50%，尽管最近有所调整，三季度以来跌幅仍然控制在了3%以内。

2020年4月到2021年2月18日，茅指数涨幅达 102.8%，今年春节后茅指数持续走低，2月19日至今下跌了17.72%；宁组合春节后同样经历了急跌，但3月下旬开始反弹，3月24日至今宁组合一路上涨了61.76%。

短期内股价运行方向差异极大，并不代表“茅指数”差于“宁组合”，而是在不同的市场环境下，在不同的业绩增速以及估值背景下，二者的涨幅会有很大区别，在流动性不足的情况下，市场很难普涨，结构性的行情使得业绩增速更高，前景更好的宁组合近期表现非常优秀。

我们在看一些历史数据规律：首先，统计显示，过去十年间，茅指数跑赢同期沪深300的交易日有81次，宁组合有59次，意味着“茅指数”在市场大跌时更抗跌。尤其是在2011、2013、2014及2019，在沪深300指数跌幅超过2%的交易日里，“茅指数”跑赢沪深300的概率超过80%，同期“宁组合”的跑赢概率则集中在60%至70%区间。这项指标意味着，“茅指数”的行情波动幅度相对有序，不过进入2021年以来，两者在市场出现暴跌时的跑赢概率已经基本相同，说明“宁组合”的持股投资者，也敢于能在暴跌时，不离场，说明他们对自己持有的主题资产心中有数，更有底气。另一方面也说明，之前重仓“茅指数”的机构投资者，开始有节奏地切换到了“宁组合”当中。

我们再换个角度，从成长性等角度来衡量两者之间的差异。 国内方面，新能源车的数据非常亮眼，随着6月份电动车销量披露，上半年新能源批发总量达108万辆，同比增长230%，市场表现持续超预期。如此广阔的市场空间，谁都无法忽视，目前行业已经把国内全年的销量指引，从之前的250万辆，上调至270万辆，2025年的销量目标，很可能就要提前两年完成了。这背后的含义，也就是说，目前新能源车主题优质上市公司的估值高企，是有客观数据和销量支撑的。随着越来越多优质车型上市，需求端已经呈现出比较明显的加速趋势。对应整个电动车板块表现，目前就是靠持续超预期的数据催化，对“宁组合”的评判，也就不能简单观察静态数据了。

反观“茅指数”里的龙头贵州茅台，在今年前两个季度的两份财报都是个位数增长，过去5年以来，无论是高端白酒类公司，还是茅台个体，都没有发生过净利润连续两个季度个位数增长的情况。这也是2013年白酒受限于“三公消费”后的首次，不过情况与上次不同的是，此次财报的低增速完全是市场的自发行为，并没有类似上次的政策阻力。

 因此，我们从行业增速的角度来评估两者之间的配置，才更为公平与理性。目前可以将“宁组合”看做是高增速、高成长的行业方向，盈利处于加速度状态中；而“茅指数”在享受了多年行业红利与确定性增速后，目前的上涨持续性有待观察，盈利能力有放缓迹象。在当前市场背景下，依然要继续消化估值。不能简单因为今年白酒板块下跌幅度大，就一股脑把资金重仓抄底。客观的行业数据，结合未来良好的成长性，才是我们敢于看好、长期持有的基础。

而目前为自豪，不管是茅指数，还是宁组合，投资者均应理性谨慎选择。毕竟整体涨幅都已经不小，从5月初的节目和直播给大家讲，科技风起，最强的三个方向就是新能源，半导体，军工，到现在这几个板块的涨幅都已经超过30%。新能源的涨幅更是巨大。目前前景依然看好，最好的策略就是敌进我趴，敌退我进，下跌的过程中逐步用等比例，或者金字塔式加仓法逐步积累筹码。切忌追涨杀跌，投资基金，赚的就是趋势的钱。

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