各位《马道财到》的听众朋友们，今天是2021年的9月26日。虽然是周日但是今天是工作日。今天节目会稍微短一点，主要讲几个我觉得未来比较重要的预期，大家认真听就会理解其中的价值。
第一个就是地产行业的发展基本规则发生了重大的改变。以前的三高：高利润、高周转、高杠杆已经是过去式了。房地产的发展逻辑正式从一个带有强烈的金融、投资属性的行业回归到了简单的制造业。
如果按照制造业的概念来讲，首先你不能发动高杠杆，这样财务成本承受不了，而且银行也压根不会给你放那么多杠杆。另外，制造业都是产品生产好了，客户看到了，才会踏踏实实的去买，那凭什么房子可以卖期房？
制造业还有另外一个特征就是品质不断提高，价格不断下降。为什么房子就要一直涨？房住不炒，这四个字就是紧箍咒，说得很清楚了。
那未来什么样的地产企业能够胜出？一方面当然你有一个好的背景，比如国资或者央企的背景肯定还是靠谱的。另外，房地产企业如果能主动的做去杠杆的动作，放弃高周转的逻辑，不追求高利润。
但是这对于地产企业来说肯定是一个巨大的挑战。因为这个行业有个非常独特的地方，就是你必须拿地，有项目才能养这么多人。如果想着平稳点不发展了那就有两个压力。第一个，地产公司基本都是上市公司，虽然港股更多一点，但上市公司不增长，投资人能答应吗？第二个，不增长不拿地，那这个项目干完之后，工人干嘛去？人都走了将来再要组建起来就更难。
所以地产行业现在对于管理能力、战略能力的要求是非常之高，它有点像战争进入到一个相持阶段，大家都打不动了，你的司令部到底什么想法？其实真难决断。
今天讲的第二件事。大家也知道昨天华为的副董事长孟晚舟正式获得自由回到祖国。欢迎她！三年真的是不容易。跳开这件事情本身，我们觉得整个对外的大环境从目前来看，有改善的可能是中加关系、中美关系、中澳关系。
当然中美关系会更重要。其实大家要注意一个非常重要的点，就是美国总统气候问题特使克里据说又要来中国了。半年里来了三趟，这个人物最近的多次访华应该值得从战略和外交层面引起高度关注。这背后颇有深意。特别是和即将到来的G20意大利峰会是密切相关的。
如果通过这次中美双方能有突破进展，我觉得会成为今年全球外交环节当中非常重要的事情。未来一段时间，外部环境将发生明显的变化，当然我们觉得是偏积极的变化。这一点也会在结构层面、产业层面产生深刻的影响。
一句话来总结就是：我们认为大周期的产品价格，你再怎么讲故事，它最后还是会崩掉的。
下周就是国庆节，这就意味着马上要进入四季度。四季度有几个很重要的事情，一个就是四季度的净增长速度。三季度的数据10月中就会发布，那么四季度可能压力更大一些。因为之前讲的政策都是提到要把明年的信贷额度提前放到今年，那就是四季度对吧？然后今年年底到明年一季度，财政政策要发力，要形成实物工作量，四季度就要发力。
所以四季度肯定要有动作的。我觉得如果从政策应对的角度来讲，是一场大戏的开启。当然也意味着我们认为投资风格转化也会伴随着这一过程会有比较明显的改变。
好了，国庆节期间再和大家聊，感谢各位的收听和对我们节目的多多支持，再见。
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