【直播答疑】双11基金“全场打折”，要不要趁便宜多囤点？

边学边赚，大家好，我是桂煮编。（1、想要完整版文字+图表版本的，可以进入本专辑介绍、评论区的福利3，那边菜单---学习入口--每周投资纪要答疑，按步骤过去找。2、也可以点击音频下方小黄条，进入我们的新手基金训练营！）

周末了，今天不说行情了，我们直接看问题。

1、灰hui：

1）我目前的的持仓有：牛进取6w（周定投600），兴组合6w（周定投600），519704交银制造7w,001216易收益6w（周定投500），009076工银圆兴6w,450009国富中小盘5w（亏7%），001102前海国家优势5w（亏12%），005669前海公共事业3w,519702交银趋势2w,001402信达澳银新能源2w,兴全合润5w（周定投1000），000083汇添富消费行业5w(周定投1500),港股宝7w（周定投800），其余的都是些固收+类如稳稳幸福，牛稳健，打新计划等，请桂主编帮我看看是否做下调整，且那几个定投的是否还要继续，这些钱都是至少3年內不用的，多谢！费心了！！

2）曲杨的001102前海国家比较优势一直在亏损10%以上，是否需要定投补仓摊低成本，或者转换成005669前海公共事业上来。

【回复】

第一个问题，整体上，固收都是不错的组合产品；偏股基金以均衡基金、绩优组合为主，另外配置了消费、科技/制造、新能源的长跑赛道，产品都是34位的老将、以及“小而美”里的新星。还有一些低估的港股组合。

固收：稳稳的幸福、牛基宝稳健型，打新计划；

偏股：

消费：汇添富消费行业000083

科技、制造：交银先进制造519704、信达澳银新能源001402

新能源：前海开源公用事业005669

均衡：易收益新收益001216、工银圆兴009076、国富中小盘450009、前海国家优势001102、交银趋势519702、兴全合润163406；牛基宝进取型、兴全组合

港股：港股宝

没有特别的建议，就是医药赛道也可以考虑布置1-2只，现在位置也不错。另外，杨金金、崔宸龙还比较年轻，需要持续观察、密切关注。以上偏股产品，除了两位年轻人（基金位置也比较高），其他老将都可以长期定投。

第二个问题，曲杨的问题说过很多，还是可以继续持有一下，现在换更高估值的前海开源公用事业，相当于割便宜的、换贵的东西，短期即便验证是对的，但中期这样做的性价比不高了。也可以新增资金去直接投你想要换的基金，但注意一个是崔宸龙还比较年轻、历史看这种基金经理一出道就是颠覆、未来波动会比较大，另一个是新能源赛道目前位置较高、赛道的风险也在的（想想过去两年大火的白酒，今年的样子）。所以这种可以浅尝辄止，不要all in了。

2、路人甲乙丙：

老师，问个比较基础的问题，比如买了某基金10万元，第二天涨了获利1万元，那之后第三天涨跌本金是按照11万元算，还是按照原来买入10万元算。

【回复】

10万元涨到11万，如果基金份额是10万份，就相当于你的基金单位净值从1元涨到1.1元了，下个交易日基金再涨10%，当然按本金11万去计算的，你的基金单位净值也变为1.1元*（1+10%）=1.21元。简单理解，这里有点“日复利”的意思。

3、张：

桂主编您好，我年初开始定投的南方香港成长灵活配置（001691）仓位并不重，但是亏损了21%，看最近也换了基金经理，请问是继续定投还是暂停定投，或者转换其他基金？谢谢

子淮：

请问我持有南方香港成长（001691），目前亏损21%，请问接下来该如何处理？谢谢！

【回复】

南方香港成长灵活配置（001691）配置了港股的消费、文教体育、互联网等公司，近一年整体走势和港股比较一致。

考虑到港股当前低估值位置，单就底层资产是可以继续持有的。

它的问题是基金经理，黄亮走了，现在有自2020.5以来共管的王士聪、以及新人熊潇雅。我们反复说的，买基金最大的风险是基金经理。所以继续加仓，存在较大的不确定性。

如果要加投港股，也可以布局其他产品，比如恒生科技指数、嘉实港股通新经济指数A(501311)、一些主动管理的沪港深基金，等。

4、F江：

老师中证500还值得拿吗？

【回复】

中证500估值处于低估，主要受今年整体盈利数据较好推动。风格切换下，中证500今年表现不错，近期的调整主要源于获利回吐、周期板块的调整。

短期看，调整已经接近重要支撑位（半年线、年线），基本面上，周期股基本面还是很强、反弹机会还是存在，中证500有止跌反弹的机会。

中期看，我们在投资纪要、直播反复说的，明年盈利数据会往蓝筹、成长上靠，中小盘很难继续有今年的优秀表现，这样中证500、周期的行情在明年很难持续，所以建议在未来3-6个月内要往大盘、成长股上面去调仓换基。

5、宇宙：

老师，请问下增强型指数基金需要看基金规模吗？我买了富国中证500指数增强，然后规模有点大了，现在换成了西部利得中证500指数增强定投，如果在定投过程中规模变大了我需不需要再换？帮忙分析下这两个，我是两个都一起定投还是怎么办

【回复】

增强型指数基金一般使用量化模型对指数进行增强操作，本质上属于主动管理型基金。基金规模过大的话，可能会导致某些增强因子的反应迟钝，甚至失效。

盛丰衍从2016年11月管理西部利得中证500指数增强，自2020.7月以来，相比较于富国中证500指数增强（已经比普通的被动中证500指数有一定的超额收益了），获得了比日常更大的超额收益。

另外，确实西部利得中证500指数增强规模也小很多。还有，机构占比方向上看，机构在撤出富国中证500指数增强，而更多机构资金则关注了西部利得中证500。所以，规模是一个方面，更主要在于基金经理创造增强收益的能力。

6、张璞：

老师好:

1）能不能把一半的资产放到纳斯达克里面，发现近十年，绝大多数的A股优秀主动基金都跑不赢纳斯达克，而且波动控制的也没它好。

想知道，未来五到十年，纳斯达克还能不能像过去那样稳定？

2）基金公布的三季度十大重仓股，具体是哪个时间段呢？股票不是经常在交易吗？那岂不是前十大重仓股经常在更换吗？

3）您经常说，长期投资来看，均衡的基金和单行业基金的收益率都差不多，那还有必要投您们经常说的五大赛道吗？既然收益率一样，均衡基金波动控制的比单行业要好，岂不是更容易拿的住吗！更有利于长期投资呀，就没必要投单行业了呀！ 

【回复】

第一个，历史不代表未来，而且现在的美股绝对不便宜，在全球滞涨预期、美国加息周期下，美股明年的波动风险不容忽视。要记得，纳斯达克指数在2000年互联网泡沫破灭曾暴跌-80%，08年金融危机也是跌幅超过-50%。另外，单一方向的资产占比超过20%，不符合我们科学配置的基本纪律要求。

第二个，每个季度结束后，次月（4月、7月、10月、1月）的中下旬，基金公司会公布基金上个季度末的持仓数据。比如10.25日，公布截至9.30日的基金持股数据，这个数据具有滞后性，仅有参考意义。对一些换手率较高的，没有明确风格喜好的，参考意义则不大。

第三个，理论上是这样的，我们看，截止今年4月底的数据，管理期超4年的34位基金经理管理期的年化收益率：消费25%、医药31%、科技成长26.7%、价值21.8%、均衡24.5%；最大回撤分别为消费-36.93%、医药-44.5%、科技成长-31.7%、价值-38%、均衡-32.8%。（备注，这里价值、均衡基金的管理时间普遍长于单赛道的基金经理，导致经历了08年金融危机的长期年化收益率被拉低、回撤被拉大）

整体上，价值、均衡型基金经理的波动控制的更好，同时长期年化收益率并不差。也是我们经常建议的，长期均衡配置，省心省力。单赛道的波动大不少，很容易追涨杀跌。可能在短期几年，单赛道看起来更好，但放长时间周期，高波动之后，实际年化并不会高出价值、均衡基金多少。

7、猪猪：

1）请问桂主编持有哪些股票的基金是属于高端制造的？

2）持有专精特新的基金有哪些？

3）新能源的上中下游具体指什么？对应的基金有哪些？

4）白酒又跌了 还能投么？

【回复】

1）我们可以参考在中证官网上找相关指数，看它的成分股。比如中证高端制造主题指数，它是从沪深市场中选取涉及航天航空与国防、通信设备、半导体产品、生物科技、西药、电子设备与仪器、汽车、电脑与外围设备等领域内的上市公司。

如果挑选高端制造主题的基金，普通人最简单的方法去看基金名字带有“高端制造”、“先进制造”、“智能制造”、“高端装备”、“制造先锋”、“中国制造”、“制造业精选”等相关的主题基金，或者有些基金筛选工具去筛选该主题基金。

2）一般来讲，“专精特新”集中于高端装备制造、新材料、新一代信息技术、新能源等中高端制造领域。自工信部2018年11月发布《关于开展专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》至今，共有三批接近5000家中小企业被选入专精特新“小巨人”企业名单。

我们看到，三季度内，公募基金有部分产品对其重点配置，有418家在三季度获公募持仓，占已上市相关企业的一半以上。被投企业所属行业的分布则以电子、电气设备和机械设备为主。此外，未来，北交所有望成为专精特新企业的摇篮，具有专精特新特质的科技制造业类公司是其长期关注的重点。

专精特新的基金，刚出来一个：景顺长城专精特新量化优选股票A(014062)，将于2021年11月5日至2021年11月30日募集。从个股投资策略来看，将通过量化模型对符合该基金专精特新企业界定的标的进行选择，股票资产将占到基金资产比例的80%~95%。另外，其实很多高端制造类基金，包括科技、成长类基金未来也会对该板块予以持续关注。

3）传统意义上的新能源，是指除化石能源外的非常规能源，包括水能、风能、潮汐能、太阳能、地热能、核能、生物能等。现在按实际影响力，主要包括光伏、风电、新能源汽车，以及关键的电池、储能技术。

我们选择三个主要模板的上中下游，参考下图：

对应的基金，可以参考“好买研习社”公众号2021.11.3的推文“新能源细分行业基金大盘点！光伏、储能、新能源车...买哪个？”

4）白酒，每期都说，不重复了，调整已过半、短期不言底，但可以“左侧交易”、做中期布局。

8、liang：

桂主编你好，请问001279中海积极增利混合这基怎样？没有仓位，现在适合分批买入吗？交银双息亏了18℅点想换掉，可以推荐换那个好？谢谢你！

【回复】

中海积极增利混合(001279)就这三年赛道摸得好，现在持有光伏、新能源车、科技等风口，但基金规模始终做不上来、甚至份额在不断缩减，才3个亿现在。基金经理新接手的中海环保新能源混合(398051)也是典型的新能源主题基金。总结，赛道上风口上，什么都可以飞起来，参考基金经理、公司背景，如果想找新能源基金经理，可以有更多选择。

交银双息换的话，已经是沉没成本了，直接调整你想要的就好，比如同样今年比较弱的一些价值、均衡型基金，甚至调整比较多的消费、医药，等待风口的切换。

9、天涯飘雪：

老师很久没提问了，1）目前坚持定投中概互联，亏了18点，请问老师这些公司的基本面变了没有？易方达中概互联有没有恒生科技好？还能继续定投吗？

2）医药是不是已经进入低估值区域？会不会像前几年来个70%回撤？

3）曲阳管理的基金，前海开源沪港深一直跌，如何是好？我重仓的。

【回复】

1）中概互联、恒生科技继续定投就好，没个半年一年，效果不会很明显。两只指数的差别就是，中概互联太集中了，腾讯、阿里、美团三家合计占比就达到65%，而恒生科技指数会更加分散一些。可比收益对比看，中概互联的波动也是更大些。

2）医药，经过这一年的充分震荡，估值已经回到更合理位置，最近因为部分业绩不及预期、知名机构的减持，导致出现较大调整，我们无法算出底部在哪里，但还是那句话，配置的价值已经显现。

3）曲阳的继续持有，但反复讲过的，不要重仓任何一个人，基金最大的风险就是基金经理，今年已经领教了。

10、[太阳]暖：

桂主编，您好！我从7月份陆续买了一些基金。有西部利得中证500指数增强。易方达中证海外中国互联网50ETF连接。天弘沪深300指数增强。工银瑞信前沿医疗股票。金信稳健策略灵活配置混合。天弘中证光伏产业指数c。建信新能源行业股票。天弘中证双创50指数a。财通安瑞短暂债券c。富国天′丰强化收益债券。华夏聚丰稳健目标风险混合型(F0F)A。天弘增强回报债券a。牛基宝稳健型。感觉有点多，想精简一部分，拜托主编帮我看一看去掉哪些。另外再帮我推荐一下均衡类的和含食品加工类。谢谢你！

【回复】

我们来稍微梳理下：

固收：财通安瑞短债债券A(006965)--纯债、富国天丰强化债券LOF(161010)--有一定波动性的偏债、天弘增强回报债券A(007128)--稳健偏债、牛基宝稳健型

FOF产品：华夏聚丰混合(FOF)A(005957)--类似股债平衡、固收++产品了。

医药：工银前沿医疗股票A(001717)

科技：金信稳健策略混合(007872)-半导体、电子类

新能源：建信新能源行业股票(009147)

宽基：天弘沪深300指数增强A(008592)、西部利得中证500指增(LOF)A(502000)

行业基：天弘中证光伏指数C(011103)、天弘中证科创创业50指数A(012894)

海外（中概股）：易方达海外互联网50ETF联接(QDII)A(006327)

总体上，固收里，富国天丰强化债券这只有一定的风险性，其他可以一直持有。短债的收益略偏低，也可以更高收益的纯债代替。FOF产品，作为固收++产品，可以的。

偏股基金方面，宽基太多了，沪深300、中证500+光伏、双创、中概股行业指数，长期看波动较大，收益还不会很高。它们可以做抄底用，比如中概股目前位置。

主动管理基金方面，医药1只、科技电子1只、新能源1只，葛兰现在有些分心，业绩明显差于赵蓓；金信稳健策略的基金经理资格虽然、历史波动还是蛮大的；建信新能源行业的基金经理陶灿也不是专长的新能源基金经理，也是多赛道布局的。另外，看不到优秀的基金经理、穿越牛熊的基金经理，未来牛熊变化，存在较大的未知风险。

建议不知道如何选基金，牛基宝这种长牛组合，也可以考虑。

11、随遇而安：

交银定期支付双息平衡混合，是继续定投还是暂停定投好

【回复】

上周五直播答疑的也是第11个问题，已经回了，换了新人基金经理，这只产品的不确定性已经变得较大，可以停止定投、甚至存量部分直接调换。

12、阿狸：

CTA行情：周期板块，高点已经过去了，处于下降通道了么？这2年已经吃光了近几年的收益了，是不是就开始进入了漫漫无期的等待期，等2-3年再来一波？如今是不是开始在CTA产品上采取退出了机制了。

【回复】

周期板块，我们一直在强调，只是阶段性机会，普通人不要去碰，极有可能一套套N年。

至于CTA产品，我们知道，CTA策略是由专业基金经理投资于期货市场，利用期货市场（商品期货、金融期货等）涨跌趋势去获取利益，底层投资标的独立于股票、债券市场，使其收益与股债投资收益相关性低，另外，由于期货市场既可以做多也可以做空，同时具有T+0交易效率优势，因此只要市场波动存在，CTA策略在上涨和下跌中都有机会捕捉行情。理解了这个策略的原理，再看看CTA产品的历史收益变化趋势，并不是和商品市场走势完全一致，在商品市场熊市，CTA产品依旧可以通过策略获得比较好的收益。

13、小牙：

今年核心资产跌得比较多，明年的核心资产会不会上涨，会不会创出新高？比如沪深300超过前期高点5800点？

【回复】

沪深300指数今年2月就走出了“金针探顶”的走势，中期看，沪深300当前位置还是中等偏高的。路一步步走、饭一口口吃，我们还是每周一看投资纪要、直播，；另外我们一直说的，做好配置，这个比预测、择时更主要！

14、静安居士：

近期新股频繁破发，历史上的新股破发持续多久及破发后的市场表现

【回复】

总体而言，新股破发总体可分为两类，一是上市初期的破发，因为发行价一直被限制，上市后无风险收益还是很明显的，历史上很少发生破发，发生也主要是公司本身的因素，或者上市的市场环境不太友好；二是上市后一段时间后的破发，主要是那些在牛市高峰期上市的新股，后由于大盘从牛市转为熊市，此类新股由于定位较高，所以，调整幅度较为猛烈，但此种情况下，如果破发密度较大，也往往意味着市场开始触底。

今年的“新股破发”还不太一样。新的询价制度改革以来，截至11月3日，已有27只新股挂牌上市。从市场表现来看，其中9股上市首日破发，破发比例超过30%。简单来说，这个询价制度改革，就是之前有限价的，市盈率不能超过多少，这样一上市后，回到正常的市盈率（这个上涨几乎是“无风险收益”了）。这样以前的新股就是拼你的入围率，能打中多少。

而现在是制度改革，这个上限放松了，新股发行的价格陡然上来了、更贵了，大家对这些更贵的新股就出现态度分化，有些公司大家觉得不值，有些公司大家觉得可以给予更高估值、继续买买买，所以就会出现有些上市后即破发的情况。当然，当前股市的低迷也是另外一个环境背景。未来注册制下，这个现象还会更加常态化。

对打新来说，就从以前拼运气看中签概率，转变为一个技术活，你能不能打中好的公司、将来有更高估值潜力的公司（对个人还是挑战蛮大的）。而因为整体更贵、无风险收益率下滑，你打新的收益也会降低不少。

15、zm：

在哪里可以看到行情信息，例如在股票客户端的里面，看的很费劲。现在都是听好买音频和一些大v的文章，来了解行情。想自己能读懂些行情。

【回复】

一般都是看股票软件的，只要看首屏的主要指数就好了。简单点的方法，一是看券商研报，每周券商都会总结走势、分析市场。

二是继续关注我们每周一的《每周投资机要》、周一晚上的直播分析。

16、张qi航：

医药和白酒这两个行业近期怎么看？有继续下跌风险吗？

【回复】

白酒、医药是长赛道，现在已逐步具有中期配置的价值，参考前面第7、9个问题。

17、阿强：

1）挑选主动基金时，除了考察基金经理能力，是否有方法可以查看其持仓股票的综合估值？这样在优秀经理的基础上择时低估买入，是否会获得更高收益？2）面对震荡行情，可否配置一部分板块轮动的基金？这类基金有哪些产品可以推荐？3）对于高估值的板块如光伏，可否结合其成长性进行再评估，如peg?眼看其在高位增长，又实在下不了手去买啊，请老师给予指导

【回复】

1）指数基金可以参考指数的历史估值位，来做择时。主动管理基金，如果是有明显行业偏好的主题基金，比如消费基金、医药基金、新能源基金等，是可以参考行业指数的估值、盈利等情况来做择时的；但如果是均衡配置的，或者行业轮动、个股交易型的，因为仓位变化较快、或分散配置，没办法一直参考某个指数的估值，此类我们只能近似参考沪深300等宽基指数的估值情况。

2）震荡行情，可以布局一些行业、风格的基金做阶段配置，比如今年的周期、中小盘等。或者通过行业轮动类型的基金，通过基金经理去做轮动。但是这种轮动也存在踏错节奏的风险，比如今年的招商行业精选股票(000746)，上半年一直持有传统蓝筹，三季度调到周期和新能源，调晚了：

3）光伏等新能源板块较高，虽然是长期赛道，目前位置波动风险加大，还是我的那套傻瓜式老办法，要么“定投+逢跌加投”或者“跌20%左右就分批低吸”。

18、骑着毛驴去看海：

白酒中低端白酒板块如何，可有长期持有价值？规模对基金收益影响太大了，建议多发掘一些潜力大的小规模基金。

【回复】

低端白酒市场增速最慢，事实上，许多低端酒企已陷入发展停滞。消费者的升级需求和“喝得少，喝的好”的趋势发展，未来中低端白酒市场占有率将逐步下降；而高端、特别是超高端市场的占有率将迅速提升，白酒行业集中度将逐步提升，长期看品牌酒企仍将持续享受行业红利。

规模的问题对一些蓝筹、特定行业主题的基金，问题倒还好；对中小市值公司个股精选类基金、黑马策略基金、风格频繁切换类的基金等，影响会比较大些。但是只要出名，上我们的榜单，规模就会变大，也是令人头疼的事情。我们的“小而美”专题会尽可能至少半年更新1次给大家。

好了，本期的答疑内容就到这里，感谢大家的收听收看。我们下周一（11月8日）晚上19点直播再见。谢谢大家。

（想要完整版文字表格、或者本文中提及的产品的，可以进入本专辑介绍、或评论区的福利3链接，截图过去那边关注后，留言“30”、“34”、“小而美”、“VIP”都可以获取，按步骤过去找。）

也可以点击音频下方小黄条，进入我们的新手基金训练营！