1609.拿不住好公司的心理剖析

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫做拿不住好公司的心理剖析，来自顿牛。

你有没有过这样的经历？一支股票买前做了功课，干货看了不少，行业空间、企业质地、估值都能说出个一二三四，总之想清楚了。于是下单买入，决心长期持有。但在某一天看盘的时候，卖出了。原因可能是当天大跌，或者持续阴跌了一阵子，又或者头版头条又发生了一件不得了的大事。总之，卖了。你如释重负，期待一个新的开始。

接下来，如果这支股票大涨，你开始后悔，懊恼地问自己：“当时我为什么会卖出？”你再次想起了最初买入的理由，随着股价继续上涨，更坚信最初的判断。

追高是不能追高了，你狠狠掐了掐自己大腿，表情痛苦地告诫自己：“一定要吸取教训，不再犯这样的错误”。没过多久，你又卖出了一支本来打算长期持有的股票。剧情再次上演，腿上又青了一道。

我也有过这样的经历，尤其是入市早期。决定卖出的那一刻，脑子弥漫着股价大跌时的恐慌、长期不涨的煎熬、其他股票在涨就它不涨的焦灼、某个大V已经卖出、股价大涨时落袋为安的冲动……卖出的理由很多，总之，在那一刻，人被情绪左右，害怕扩大损失，只想赶快摆脱这些痛苦，此时理性已经失去约束力，支配你的是潜意识。以上的错误如果你没犯过，恭喜你，你很可能是一个世出的天才。

为什么会这样？

原因之一是预期漂移，买入前和买入后预期漂移。买入前的预期可能是三年翻倍，买入后希望马上就涨。

尤其是买入后股价恰好开始上涨，上涨让你深信自己对公司的判断是正确的，股价越涨越自信，你开始调升预期，心想“搞不好一年就能翻倍”、“万亿可期”。

当股价重新跌回成本价的时候，开始自我怀疑。你开始想要听听不同的声音，而此刻正是那些看空的信息涌现的时候。如果股价继续下跌，跌破成本价的时候，那些看空的理由占据了你的内心，你只想着保本出。此时你很痛苦，股价任何大的异动都可能触发你做出解脱痛苦的决定。而公司的基本面没有任何变化，甚至持续向好，一刻不停地为股东赚钱。

能够长期拿住好公司的投资者，都有承受这种痛苦的坚强，对股价波动保持顿感。坚强和顿感只是表象，背后是合理的预期。一个好的投资者，都要能管理好预期。即包括对公司的合理预期，也包括对自己投资能力有合理的预期。因此我很少对持仓个股言之凿凿，不喜欢给出太乐观的预测，尤其是股价。一方面是对自己的判断能力持谨慎态度，更重要的是不希望推高读者的预期，这不利于长期持有，预期过高容易酿成明明看对却亏损出局的遗憾。

一个好的的基金经理，也能管理好投资者的预期。巴菲特和芒格是这么做的，雪球很多基金经理也这么做。像方丈便经常自谦投资能力一般，不会预测市场，不会高抛低吸，对企业的看法也很可能出错。他说基金经理并不是买了别人买不到的好公司，而是帮投资者拿住他们原本可能拿不住的好公司，这实在是明智的说法和做法。

原因之二是视角漂移。买入前抱持的是投资的思维模式，看行业，看企业，看估值，以年为周期，用逻辑得出结论。买入后抱持的是投机的思维模式，天天盯着股价，以市场验证结论。用逻辑得出的结论，用市场验证，这显然是个错误的逻辑链条。一旦进入到用股价评价判断正确与否的模式，理性就被潜意识接管，情绪被触发，一再上演文章开头的剧情。

有没有可能避免？

一个正常人，总会犯情绪错误，很难完全避免。虽然我对自己的心理活动有过很多剖析，并且写下这么多，侃侃而谈，也做不到完全避免此类错误。做到尽量避免倒是有一些办法：

1、决定买入前，把买入的理由写下来，不需要太多，最好一两百字能讲清楚。

2、决定卖出前，再看看当初买入的理由有没有变化，如果没有变化，问问自己为什么要卖？坚持要卖的话，把卖出理由写下来，写的过程能够帮助你回归理性。

3、要习惯听不同意见，在投资路上，反对的观点比和你一致的观点有价值得多。

4、少看盘，只要持续看盘，必然会做出不理性的决定。这点我深有体会，大多数错误的交易都和看盘有关。

简单而言，就是要梳理出一个科学合理的决策流程，无论抱持哪种投资理念，这些流程都是共通的。然后把这些流程固化，形成好的投资习惯。好的投资习惯是获得稳定的投资能力的第一步