再谈中国移动A股，会再现长江电力长牛走势吗

各位喜马拉雅的朋友们，新年好。都说不过十五不算过年，所以这个时候拜年也不算晚哈。今天的内容，是要跟大家再聊下中国移动A股。

去年12月份中国移动上市的时候，饭哥做了一期节目，就是探讨移动的A股会不会破发的问题；饭哥观点很明确，破发的几率非常小，目前来看移动的换手率已经比较充分，特别想卖的估计都抛的差不多了，所以后续很有理由看好。

最近港股三大电信公司走的不错，也令饭哥心情大好，比较电信股是饭哥的绝对重仓。但是目前，我开始看好电信的A股了，目前移动、电信和联通均已在内地和香港两地都有上市，但稍微有点区别，就是联通的港股和A股不完全是一个公司。

我个人认为，中国移动在A股今后的走势，很可能重现长江电力的模式；长江电力走的怎么样，大家打开K线图看看应该就清楚了。

为什么这么说呢？

其实，一个公司股价能不能涨，无外乎两个因素，一个基本面，一个要有资金看好买入。没有基本面的炒作很难持久，而没有资金只有基本面涨幅会有限。那么，移动到底具备不具备这两个因素呢？我们从4个方面判断

首先，我们来看移动的基本面；移动总连接规模21.5亿，全球最大，规模效应显著；在个人市场方面，移动客户数达9.46亿户，国内份额58.42%；从用户数量及基础设施的覆盖范围而言，中国移动的竞争优势确实是对手难以企及的，其护城河之宽之广，除了少数互联网大佬可以与之匹敌之外，实在难逢对手。移动也凭借这种强有力的优势，取得了长期的稳定业绩。盈利能力持续保持世界一流运营商领先水平。2020年EBITDA率为37.1%，净利润率14%、总资产收益率6.6%，ROE（净资产收益率）接近10%（现金太多的缘故，多分点红roe更客观）。

再从世界范围来看，世界电信运营商龙头平均PB倍数为1.31，平均PE倍数为15.53，而移动的盈利能力位居行业前列，可比公司美国电信运营商龙头Verizon市值为2.70倍PB，T-Mobile市值为1.99倍PB。移动发行价对应的2020年摊薄后市盈率为12.02倍，是比较低的中国移动预计2021年营业收入约为8448.77亿元至8525.58亿元，同比增幅约为10%至11%，归属于母公司股东的净利润约为1143.07亿元至1164.64亿元，同比增幅约为6%至8%

再谈分红，移动没有带息借款，截止上半年，账面现金及等价物+金融资产达5300多亿人民币，更为可观的是自由现金流2018至2020年度复合增长高达80.3%，绝对是不折不扣的超级现金奶牛。多年的股息收益都在6个点以上，长期资金最好的选择。

长期资金对要求风险低、收益稳健的大型长期投资资金而言，移动将与长电一样，是不可多得的长期投资之选，具有强大的吸引力；从这次极为豪华的战略投资者组成就可略窥一二。移动这次的战略投资者身份各异，包含有央企、社保、保险机构、国资机构、互联网大佬、国际投资者等，可以说是集齐了各路神仙，且基本都是长期投资者。

最后，来看移动的筹码，移动在A股发行只有9亿多股，并且大股东所持股份全部在港股流通，不存在大股东解禁减持的压力，长期投资机构只要一锁仓，如果后期移动进入各种指数，那么这些指数将会被动的配置，也就是买入移动，那么市场上移动流通的筹码将越来越少，甚至可能很少的资金就能兴风作浪。所以移动甚至可以当小盘股来炒，都没有问题。

中国移动的企业债信评级从2005年以来持续等同于中国国家主权评级，但是股息收益却远高于国债收益率；国内运营商正在加速转型，IDC、云计算等市场估值较高的信息服务占收比逐渐提高，电信公司的估值逻辑有望重塑。同为现金奶牛的长电现在接近20pe，股息收益只有3点出头，伴随着时间的推移，中国移动有很大概率形成类似长江电力这样业绩和估值的双击引起的股价长牛。