黄金还能继续向上吗？

2023-05-01 10:42:5005:57 2.4万

声音简介

今天是2月23日，星期三

大家好，在最近全球股市遭遇巨震背景下，周二A 股市场3700只个股下跌，市场情绪恐慌。结果周三直接大涨，两市成交量破万亿赛道股集体反弹。光伏，锂电，军工都有表现。东数西算继续扩散，又出了好多妖股。农业教育由于重要会议即将召开也动起来了，不过这类受短期利好刺激的记得见好就收。

另外半导体板块龙头大涨，板块直接涨了5.5%。近期的直播一直讲到半导体将有一波机会，不仅手机，VR，汽车电子对于芯片的需求让各大芯片厂商爆单。全球都越来越重视缺芯，出于国家产业安全考虑，各国政府已陆续出台政策，以培植本土芯片企业、完善国内产业链条。欧盟委员会公布《芯片法案》，提出要为半导体产业提供超过 430 亿欧元的资金支持；美国众议院通过了《2022 年美国竞争法案》，提出要为半导体产业提供 520 亿美元的资金支持，用于半导体制造、汽车和电脑关键部件研究等；韩国计划于 2030 年在国内构建全球最大规模的半导体产业供应链——“K—半导体产业带”。

截至2020年，国内半导体产业的自给率仅15%左右，仍然具有显著的发展空间半导体板块经历前期估值调整，目前板块估值处于中位偏下位置，半导体指数成分股当年预测PE过去五年均值为57倍，当前约47倍。部分公司估值接近历史低位。当优质行业连续下跌估值到合理位置的时候也是入手的机会了。

另外黄金市场“风景这边独好”。数据显示，截至2月18日，标普综合黄金指数本月涨幅超过15%，取代油气公司为主的标普能源指数，成为本月收益率最高的美股主题行业指数。作为传统认知中的避险资产，后续黄金主题会不会继续演绎当前涨势，目前是不是加仓黄金主题的好时机呢？

由于俄乌危机，俄罗斯股市暴跌，基准股指单日跌幅超过了10%，提出准备支持金融市场。国际市场的黄金价格则已经升至八个月高位。我们都听过一句话，乱世黄金。当出现直接或间接影响美国的地缘政治风险时，黄金市场都会及时做出反应。另外历史上，黄金在股市大熊市的极端年度，如2016、2018年，都有过逆市飘红的高光表现，此次也不例外。因此，自2月份以来，截至2月22日，A股黄金板块的涨幅已经接近15%，而同期沪指涨幅仅为2.85%，在大部分板块沉寂时，逆市飘红的板块，更容易吸引外围买盘的注意。

另一方面，从世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，全球金条和金币年需求同比增长了31%，达到1,180吨的八年高点，意味着黄金市场已从2020年新冠疫情带来的冲击中，逐步恢复。意味着目前的这种涨势，也有消费的刚性需求在其中。同时，中国农历传统的春节到来后，每年生肖金的消费需求，也引发了金价的上涨。

当然，影响黄金价格上涨的因素，都是已经或暂时存在的。将投资视角放长一些，可以看到尽管涨势如虹，同时有短期的实质性利多触发条件，不过黄金主题自身也有中期利空的制约因素存在。典型的像此次在价格上涨过程中，黄金ETF的赎回量却是在增加的，意味着有资金在“逢高离场”。另外，国际知名投行，无论是花旗，还是瑞银，都对金价的中期走势表明了“不看好”的态度。像瑞银就认为“到今年年底，金价将跌至每盎司1600美元”，而花旗集团的分析师也表示，在今年下半年和2023年对黄金持看跌态度，并预测黄金会跌至1675美元/盎司。毕竟，美联储加息预期的持续高企，从理论传统意义上来说，都是黄金的利空。

综合而言，短期造成金价上涨，最重要的驱动因素依然来自于东欧地缘政治事件的影响。由于英美多次预警俄罗斯与乌克兰的军事冲突即将爆发，避险情绪升温，从而引导资金回流美国以及黄金等避险资产。在美俄强硬对峙情绪下，地缘事件仍将在一段时间内影响金价波动。同时由于短期内黄金价格的技术性上涨趋势已经形成，有望向上挑战2000美元/盎司的心理关口。但是黄金的长期收益并不高。

我们普通投资者配置黄金主题，不能仅仅出于短期追涨的心态，顶多是 “抗通胀”，作为资产量较大的投资者的少量配置。