最近一个月，科技股的概念炒作越来越炽热。每周都有新的热点，比如这周的绿电概念，HJT、TOPCon、钙钛矿、薄膜电池，概念横飞。上周有Chiplet芯片封装，市场从上游的IP授权、EDA软件，到中游的芯片测试设备，下游的封装代工、IC封装基板。一个都不放过，沾边就飞。上个月有人形机器人，自从马斯克嘴炮要搞人形机器人之后，图纸还没画好，A股的减速器企业就全部涨疯了。绿的谐波、中大力德、双环传动，涨的人眼红心跳。表面上来看，这些概念股都是由事件驱动的。比如这周的光伏绿电行业，主要是被历史性的高温天气给带火了，天气太热就要开空调，电力需求自然就上去了嘛。上周的Chiplet芯片封装，是受美国芯片法案的刺激，高端设备被制裁，就要尝试从新技术路线上去突破嘛。逻辑都对。但又不仅仅这么简单，背后其实有着更复杂的玄机。1近一个月，光伏行业无疑是涨势最好的领头羊板块。但光伏板块中，并不是所有个股都涨得好的，内部分化其实非常严重。举例来说，最近一个月，东财光伏设备指数上涨了16%，但行业市值前三的龙头：隆基绿能、通威股份、阳光电源，涨幅分别为1.5%、-4.5%、11.28%，全部跑输指数。虽然隆基绿能、阳光电源获得了正收益，但今年至今的收益率分别为-1.19%、-7.98%，同样都是负数。二线龙头中，大全能源、福斯特、福莱特等千亿级别的企业，股价同样不佳。涨得好的，主要是两类企业：第一类，是处于行业下游，历史毛利率较低的板块。比如晶科能源、天合光能、爱旭股份、中信博等企业。这些企业主要从事组件代工、电池片、光伏支架等业务，技术门槛低，毛利率通常只有10%左右，向来赚的都是辛苦钱。随着海外加息，上游资源板块的价格回落，下游行业是有利润率修复的预期的。该板块的上涨，反映的正是这种预期。第二类，小市值的概念股。以东财的光伏设备板块为例，47只个股——市值前10的个股里，最近一个月涨幅超过指数平均16%的，只有晶科能源1只。而在市值最小的10只个股里，超过指数涨幅的有8只！图片图片对比差异，实在是太鲜明。让我们这些信仰价值投资的老股民，情何以堪……事实上，这种小市值狂欢的盛宴，不仅仅是光伏板块存在，在整个A股都是成立的。整个7-8月，大盘股基本涨不动，要么滞涨，要么调整，但小盘股却是肆意飞扬，群魔乱舞。主要原因在于，大盘股的上涨，要靠业绩。但现阶段，业绩一般的金融地产和消费股，资金回避，业绩好的新能源龙头，估值又太高，机构资金也不敢进了。左右为难之下，小盘股成了资金的突围方向。其实小盘股也没啥业绩，纯粹是炒概念和预期为主。什么钙钛矿、Chiplet芯片，要业绩落地都是两三年之后的事了。那时候，股价早已坐了几轮过山车，行业形势天翻地覆，谁还记得曾经的海誓山盟？那么，又是什么神秘力量在暗暗撑起了这波小市值行情？2复盘历史，A股曾经有过三波典型的小市值行情。第一波是2010年Q1至Q3，历时三个季度，期间小盘股相对大盘股的超额收益高达40%。当时的基本面特点是：经济衰退，政策放水；智能手机行业开始兴起，全球智能手机出货量同比达到 93%，2010 年Q3中国手机产量同比增速在 30%左右，申万电子行业归母净利润增速达到 374.18%。第二波是2013年2月至10月，同样历时三个季度，期间小盘股相对大盘股的超额收益高达23%。当时的基本面，同样是经济衰退，大盘指数逐级下行，跌幅高达12%，但政策端其实没有明显的放水。当时炒作的主要是移动互联网概念，游戏、影视等TMT板块是最热门的标的。大量资金从传统行业流出，涌向小市值的科技股，将它们的估值推升至不可思议的位置。第三波是2021年3月至12月，同样历时三个季度，期间小盘股相对大盘股的超额收益高达30%。没错，去年A股经历的正是一轮标准的小盘股盛宴。年初，白酒、医药、互联网等大盘龙头高位崩塌，此后新能源、有色化工等周期板块兴起，一直涨到年底才结束。背后的基本面核心就两点：第一，受疫情影响，以内需为驱动的大盘股整体低迷；
用户评论