北证50指数上线，投资价值解析

今天是11月21日，星期二

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》。今天是11月22日，星期二。今天早盘两市低开，中午沪指一度快速翻红，上证50指数早盘涨幅更是超过了1%，中字头拉升，这也和领导的讲话有直接关系。指数又是跷跷板，沪强深弱。这也说明了目前市场依然处于方向待明确，信心待增强，都在等待接下来会议能够给出更明确的信号和方向。

在所有指数中，有一个北证50成分指数是比较突出的领涨代表，它也是在昨天刚刚正式发布行情的，周一当天该指数大涨2.5%，总听说上证50，这个北证50指数有没有投资价值？

顾名思义，它是由在北交所上市的按照市值规模和流动性排名靠前的50只证券所组成的，是北交所大盘股代表。这50只成份股总市值、营业收入、净利润等指标占当前北交所市场整体比重在65%到70%左右。行业分布广泛，覆盖16个细分领域，机械、医药生物、电力设备、基础化工类公司数量居前，汽车、军工、食品饮料等领域也均有涉及。从成长性方面观察，专精特新“小巨人”公司数量达17家，占比34%，ROE指标，也就是净资产收益率中位数为13.59%，高出非北交所公司同类指标中位数逾5个百分点。

从成长性的另一维度研发上看，今年前三季度，这50家样本公司的研发支出同比增长45.4%，前三季度研发投入力度中位数为4.84%，高于非北交所公司近0.8个百分点。

位置上看，周一逆市大涨之后，北证50指数已经创出了30个交易日以来的最高收盘点位。但是这50家样本公司当前估值还普遍低于行业平均，指数成份股平均市盈率为20倍，其中42家公司的滚动市盈率低于所属申万三级行业估值，还有近三分之一的样本公司低于行业市盈率50%以上，比较突出的像广道数字，最新滚动市盈率不足16倍，其所在的“申万三级垂直应用软件”行业市盈率则超过了65倍。此外，同力股份、海希通讯等10余家公司的市盈率，低于行业市盈率平均值的60%以上。

往往一个指数推出都会有相关政策利好配套，今年上半年，北交所转板制度正式落地，使我国多层次资本市场实现了真正意义上的互联互通。在今年双11这一天，北交所发布了《融资融券交易细则》。在融资融券政策出台后，北交所市场流动性可以得到进一步提升。紧接着，一周之后的11月18日，北交所公告下调交易经手费标准，宣布从下月起，将北交所的股票交易经手费标准从之前的“0.5‰”下调到了“0.25‰”。

从历史上来看，沪深交易所曾在2012年和2015年期间，有过多次逐级下调交易经手费的情况，经手费下调后，短期市场情绪也偏向正面，同样可以活跃市场交易。

具体到相关的北交所主题产品方面，目前已有超过500只公募基金产品参与北交所上市公司投资。而全市场前后共有两批，共10余只以“北交所”主题命名的基金产品。但由于这类产品普遍为持有期和定开类产品，也就有望意味着除非已经持有，否则目前在封闭期当中，就没有参与配置的机会。因此，参与北交所主题基金，还是应以接下来陆续获批的对应指数基金，为主要配置方向。毕竟，被动型产品的特点，决定了这类产品可以从制度上避免基金经理由于选股、择时等失误，造成基金净值回撤的可能性。

但是高成长主题的特点也决定了这类主题，波动幅度较大，像今年7月和9月，指数跌幅较大时，北证50指数的跌幅就都超出了沪深300指数。对这类高成长方向的基金，着眼于中长期周期，小额配置的思路，会更为妥当。