地量地价，年前还有戏吗？

今天是12月21日，星期三

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》。今天是12月21日，星期三。据说世界上最怕的是“人阳了，大盘却阴了”，这俩天的市况就是这么演绎的，行情低迷叠加人气不足。一方面，指数跌破了3080点60日均线支撑，这是大盘近一个月以来，首次跌破该条重要均线。另外值得关注的是，周二两市成交不足6500亿，创出了四季度以来的地量水平状态，周三的两市成交，更是来到了6000亿以下的水平。

之所以出现这么大的跌幅，外围市场的影响，起到了导火索作用。尤其是日本央行在利率决议中意外宣布，将允许10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限，创出了2015年以来的最高水平。这一扩大收益率曲线控制区间的做法，在此前，几乎没有任何市场人士能够预料到，使得日本股市周二午后开盘就出现暴跌，日元也在不到10分钟时间内，出现了2%以上的涨幅。

做出这种举动之后，信号意图已经非常明确，标志着作为发达市场最后一个坚持低利率的国家，日本已经开始向政策正常化迈进。而国际重要金融市场当中，几乎只有我国还在采取宽松为主的货币政策，难免引发猜测，认为咱们国家央行接下来会不会也跟进缩紧银根？这种预期就引发了A股市场的调整。其实，这种担心大可不必。因为经济工作会议及央行相关部门刚刚对明年的货币和财政政策发声，为了把经济增速提振起来，政策基调并没有发生改变。

而市场上周二调整的元凶则集中在前期大幅上涨的板块上，比较典型的就是教育板块和中概互联类品种。说到教育板块，就不得不提到高层印发的最新政策文件。在这份《扩大内需战略规划纲要》文件中，专门提出，要“提升教育服务质量。鼓励社会力量提供多样化教育服务，推动各类数字教育资源共建共享”。这份政策文件涉及产业众多，对于平台经济、教育产业等相关主题，产生了潜移默化的催化剂效果。

其实，从10月中旬开始，也就是文件出台之前，教育板块就已经震荡走高，其板块指数两个月内累计涨幅已经接近40%，个股方面，A股的昂立教育，股价在5个交易日里上涨了近30%，成为近期板块概念股中的“人气王”，而美吉姆、豆神教育同周期的涨幅也超过了20%，港股市场上的教育龙头股，走势更为强劲。新东方在线周一股价刷新历史新高，如果从年内股价低点算起，涨幅已经高达16倍，在教育信息化领域做大做深后，教育类企业独有的产品和技术能力会上升成为核心竞争壁垒，利用数字化技术去实现优质教学资源共享，更符合目前市场热炒的“数据共享”主题。而在周二，教育板块的回调幅度也比较剧烈，板块指数单日接近6%的跌幅，是由于对于多数资金，对于这类板块，还是抱着短期炒作的目的。因为真正有资金体量和看重长期价值的资金，一般配置这类行业的仓位都比较小，即使政策预期有转变，加仓的比例，也不会那么大。毕竟，教育行业从业绩扭亏的财务角度，还没有体现出行业基本面反转的态势。

与此不同的是，中概互联板块最近涨势则更为迅猛，并且持续性更强。恒生科技指数10月末见底反弹以来的最大涨幅已经超过了60%，自然引发的关注也会比较多，加之中美审计监管合作出现了新进展，更令市场充满期待。美国“公众公司会计监督委员会”在当地时间12月15日发布报告，确认可以在年内完成对中国内地和香港会计师事务所的检查和调查，并撤销去年对相关事务所作出的认定，这标志着中美审计监管合作取得了积极成效，对未来中国企业在美上市，释放出积极信号。此前市场纠结的“中概股审计底稿问题”，也可以宣告告一段落了。

同时，刚刚结束的“中央经济工作会议上”提出“对平台经济的作用，给予充分肯定”，也为市场树立了信心。值得注意的是，这也是中央经济工作会议首次大力提及平台企业的发展，且今年会议未提及“反垄断”和“资本无序扩张”的内容。这都意味着发展数字经济作为中国经济的重要进程，平台企业对提升人民生活质量以及稳就业方面，发挥着不可替代的重要作用，未来依然有价值回归的机会。毕竟，像恒生科技指数为代表的中概股群体自2021年2月以来的调整幅度就超过了75%，因此，即使短期内的阶段性涨幅加速，也只是暂时修复了前期的过度跌幅而已。本周《数据二十条》的出台，也对加快推进数字经济发展具有重要意义，对相关产业会构成进一步的利好。

并且和教育板块不同的是，中概股中的互联网龙头企业相关公司的收入和利润端已经在逐步回暖，按照中金公司的说法，就是形成了业绩和股价的“戴维斯双击”。以腾讯为例，今年以来回购股票数量已经超过7900万股，股价从10月末低谷以来，反弹幅度也已经超过了50%，公司三大主营业务在今年三季度全部实现了环比正增长，叠加公司此前的成本削减计划，当季度的毛利率也高于去年同期。除此之外，拼多多第三季度的每股收益也大幅超出预期，可能会吸引来更多的投资者。目前，在拼多多已经实现连续六次盈利大幅超出预期后，华尔街分析师普遍认为该股股价仍然很具有吸引力。美团的利润率也达到了1.6%，而市场此前普遍预期的数字是-2%，对于这类规模与盈利水平先发优势明显，以及管理层正向意图非常明确的中概股群体，很显然，现在并不是担忧风险的时候。这和现在的大盘是一样的道理。表面看市况，险象环生，但从政策方向以及微观动向上，已经是春江水暖了。最具代表性的微观指标，就是12月前两周的车市销量已经逐步开始回暖，并实现了20%以上的环比增长。意味着扩大内需提振消费的政策活力正被逐步激发，而微观的经济活力回暖，势必会体现在接下来企业的业绩以及经济数据中，我们纠结于暂时的股价涨跌，完全没有必要。

最后需要提醒大家，作为有“聪明钱”之称的北向资金，他们的动向其实在这个时候，还是很有参考价值的。他们在周二就没有担忧市场会不会进一步加大跌幅，逆市净流入了11个亿，周三更逆市买入了18亿，加大了入场的力度。大盘股集中的上证50指数周三也已经企稳回升，30日均线2600点位置显示出了一定的支撑力度。所以说，尽管表面看，行情想要全面反弹还有难度，但市场参与各方针对明年所做的布局工作，已经展开，并且没有因为暂时的行情波动，而影响自己的判断。

以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。