10.周期、美林时钟_《齐俊杰看财经》_免费在线阅读收听下载

10.周期、美林时钟
各位书友，大家好，今天我们来读如何识别周期。投资不是投过去，而是投未来，我们只有比别人知道更多的有效信息，看得更远，才能预测未来的稳定性，而预测的唯一基础就是周期。
周期分为经济周期和金融周期。经济周期就是国民总收入、总产出以及就业情况出现的周期性波动。他的转向并不稳定，因为人的情绪总是非理性的。情绪过高，央行便会站出来通过控制货币供应量、加息、降息调节贷款基准利率等逆周期政策。来改变人民的预期，因此便产生了金融周期，当经济过热时，控制通胀。经济不好时，提供必要的流动性刺激经济。就像一只“有形的手”用它去对抗经济周期这只“无形的手”。
经济分衰退、复苏、过热、滞涨四个阶段，这个基础上，金融会通过货币和信用两大手段进行逆向调节。进而形成四个周期，分别是宽货币紧信用、宽货币宽信用、紧货币宽信用、紧货币紧信用。而牛市一般会发生在经济的复苏和过热阶段，以及金融的宽信用周期内。
经典的周期理论，随着时间跨度从长到短有康波周期、库兹涅茨周期、朱格拉周期、基钦周期。
其中，著名的经济学家康德拉季耶夫发现全世界的资源商品和金融市场都会按照50–60年周期进行波动被称为康波周期。
库兹涅茨周期是15–25年不等，平均20年左右周期波动，这种波动在美国建筑行业表现尤为明显，被称为“建筑周期”或“地产周期”。在我国，由于房地产市场起步较晚，普遍认为房价上涨是在2004年以后，如果按照库兹涅茨周期平均20年来计算，现在这波周期已经走到了尾声。
第三个是朱格拉周期，7到10年的周期波动，主要基于设备投资维度来分析的，也被称之为投资周期。这一周期与资本支出周期密切相关，资本市场10年出现一次大的起落，都与朱格拉周期有关。
第四个是基钦周期，3–4年，也就是40个月左右，对国民收入有重大影响的经济指标。如存货，物价，就业等。隔40个月就会出现一次有规律的波动，形成了四个周期性阶段，分别是主动去库存，被动去库存，主动补库存和被动补库存，分别对应了经济周期中的衰退、复苏、过热和滞涨的四个不同阶段。
通常，2–3个基钦周期构成一个7-10年的朱格拉周期，2个朱格拉那周期大概是1个库兹涅茨周期，2个库兹涅茨周期对应1个康波周期，四大周期类型构成了宏观经济的基本周期分析逻辑。
还有一个经典理论就是美琳时钟，他使用了经济增长率GDP和通货膨胀率CPI两个宏观指标。来识别实体经济在各个时期所处的阶段，把经济活动分为经济衰退期，经济复苏期，经济过热期和经济滞胀期。
第一个经济衰退期，社融减少、P P I下降，特征是需求不足，经济减速，GDP下滑，资金需求和市场利率往往一同下降，企业处于主动去库存阶段，央行通常会考虑启动逆周期调节来刺激经济，比如降息，降准等手段，这些都是货币宽松的政策。也属于宽货币紧信用阶段。股票和大宗商品整体处于下跌趋势中，债券回报相对最优。不过公共事业和银行可能率先变好，比如高速，港口，水利，电力天然气等重资产行业。
第二个经济复苏期，社融增加、P P I下降。需求回升，市场利率见底回升，GDP抬头，债券已经明显走出牛市，经济从衰退期逐渐转向复苏期。企业销售状况改善，产品价格回升，进入被动去库存阶段。在积极的货币政策下，预期逐渐转好，属于宽货币宽信用阶段。股市整体会有不错的表现，因为股市并不是经济的直接反应，反映的而是预期，比如2022年初你感觉经济很差，处于衰退期，其实已经开始复苏了。最受益的可能就是证券保险类、信息技术类和工业类板块，比如计算机和运输行业。另外像食品饮料、家电等行业也会有不错的表现。
第三个是经济过热期，社融增加、P P I上升。信用处于紧货币宽信用阶段。其特征是经济一片大好，GDP和CPI都在上升，所有人都感受到经济变好，情绪开始亢奋，逐渐相信经济的繁荣。企业进入主动补库存阶段。最抢眼的应该就是商品，比如钢铁，有色金属，煤炭。往往也代表了强周期的回归，于周期有关的行业，科技股能源板块等，出现“眉飞色舞”的行情，此时我们就要考虑降低仓位做防守了。
第四个阶段就是经济滞胀期，社融减少、P P I上升。繁荣期的末尾，为了防止经济过热，央行往往会通过加息手段来应对，属于紧货币紧信用阶段，随着央行持续收缩流动性，市场利率越来越高，资金成本越来越贵，企业利润不断被压缩需求也开始回落，由于企业生产计划调整具有滞后性，所以属于被动补库存阶段。此时应该拿着更多的现金做防守，如果非要投资可以选择如医药这类典型的刚性弱周期行业。
经济滞胀期过后，经济越来越差，企业利润大幅骤减，失业率增加，预期一片悲观，于是经济再次转回美琳时钟的经济衰退期，这就是一轮完整的美林运转规律。
本书的第17章是技术分析，其中讲到了顾比均线止盈法，由投资交易大师戴若.顾比研究发明的，用的最多的就是止盈，当跌破顾比均线紫色的长期均线主时，就卖出，虽然不是最高点，但基本也是次高点。
对于上证指数来说850日均线有很好的均值回归效果，可以用来预测大趋势，市场超过这条均线过多，很有可能会回撤。跌破这条均线过多，可能会上涨。
另一个均线法是华尔街比较出名的200日均线买入卖出法，就是道琼斯指数收盘价高出200日，移动平均线一个百分点就买入，如果收盘价低于200日移动平均线下至少一个百分点就卖出。
其实不论是哪一种方法都只是一种辅助手段，并不是买卖的唯一标准，投资的最重要，还是看价值。
好啦书友们，本书的内容大致就结束了。
越努力越幸运，希望我们都能找到适合自己的投资方法。

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