全面注册制 会是中国股民的噩梦吗？

文/檀所长

全面注册制，千呼万唤始出来。

2月1日，证监会正式宣布，全面实行股票发行注册制改革正式启动。

同时，证监会一口气发布了十几份文件，包括《首次公开发行股票注册管理办法》、《上市公司证券发行注册管理办法》等，向社会公开征求意见。

来源：证监会网站

2019年7月，科创板正式开市并试点注册制，正式拉开了中国资本市场的注册制大幕。

2020年8月，创业板也全面实行注册制，让更多股民朋友们切身体会到了“20cm的刺激”。

而这一次，全面注册制改革启动，自然轮到了A股最后也是最重要的一部分，沪深主板。

很多人认为，注册制是金融机构的狂欢，也是散户股民的噩梦。

随着A股所有板块即将全部改为注册制，股民们真的会失去生存空间吗？这次我们就从几个角度来试着分析一下。

首先我们要清楚的是，目前是公开征求意见阶段，截至时间是2月16日，仍有修改的可能。

再考虑到3月初就将是万众瞩目的“两会”时间，相信全面注册制将成为重要议题，并有望在会后公布最终版本的政策。

目前对股民朋友们的最大好消息是，沪深主板10%的涨跌幅限制仍被部分保留了下来。

证监会表示，主板注册制下仅有新股上市的前5天不设置涨跌幅限制，而自新股上市的第6个交易日起，日涨跌幅限制将继续保持10%不变。

这就意味着，对于原本的主板股票来说，涨跌幅限制仍然是10%，暂时还不会出现暴涨暴跌20%的情况。

这一点，无疑是在保护散户朋友们。毕竟，涨跌幅越大，潜在的风险就越大。

同时，新政下将维持主板现行投资者适当性要求不变，也就是说，主板仍将维持超低的开户门槛，没有资产规模和投资经验的要求。

这倒应该是想维持市场流动性的意思。因为我们大A股目前仍然称得上是散户市，个人投资者为市场提供了重要的流动性支持。

去年年底易会满主席就公开表示过，A股的个人投资者交易占比仍有60%左右，数量超过2亿，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。

主板注册制这两条政策的深层含义是，A股主板仍然在努力留住散户，没有了散户这半壁江山，A股很可能会失去往日的风采。

A股能走到今天，离不开散户朋友们真金白银的“支持”。

而同时，现在的A股，确实还没有成熟到能离开散户朋友们。

保护散户是为了平稳渡过现在，但我们也必须着眼未来。

不得不说的是，A股需要成长，股民们也同样该积极进步了。

在此次发布的《首次公开发行股票注册管理办法》征求意见稿中，有一段文字非常有意思。

大家可以好好品一品这段文字。

有些朋友甚至可能会觉得，监管层岂不是在甩锅么？

事实上，理论上说成熟的资本市场就是这么残酷，优胜劣汰、盈亏自负，监管层没有保证你稳赚不亏、永不踩雷的义务。

每个部门每种职业都有自己的职能，这些事情需要的是会计事务所，或者经侦警察。

上面这段话，仿佛就是在告诉各位散户朋友们，时代变了，资本市场就是这么残酷的。

举个例子，我们常常会接到一些诈骗电话，用各种新奇的手段忽悠你把自己的钱转给他。尽管警察同志们已经很努力在抓了，但仍然防不胜防。

A股市场也是一样，有些公司就像诈骗电话，有时候你必须得靠自己去辨别出甜言蜜语中的危机。

全面注册制之后，资本市场的职能将更加向融资、服务实体经济上靠拢，上市公司的质量会更加层次不齐，挑选好公司和避开雷区的难度会进一步上升。

比如这次的改革中就提到，在主板上市不再需要连续三年盈利。这意味着像白酒那样稳赚不赔的上市公司将越来越少。

这种情况下，散户该怎么办？

说白了，要么提高自己对投资的认知、对市场的分析能力，要么还是早点考虑转型吧。

我建议，各位梦想着在股市赚大钱的朋友们，可以把上面这段放在显眼的位置，时刻提醒自己，A股市场有无处不在的风险。

很多朋友担心，全面注册制到来后，新股可能会大幅增加，导致市场的资金不够用。

目前来看，这一点其实并不用担心。

来源：公众号韭菜投资学，wind

上面这张图就能充分说明问题。

可以看出，科创板快速扩容的目标其实才是近几年A股IPO数量大幅增长的主要原因。

注册制下的科创板和创业板上市条件更宽松，很多有上市需求的公司在政策放宽初期都早早批量上市了。

而主板实行注册制后，为了保护散户，上市条件仍然是最严的，上市前最后一年必须盈利。

因此，恐怕不会有太多公司突然抢着去主板上市。

另一方面，近期还传出了A股主板调整上市审核规则的消息。

消息称，主板将禁止学科类培训、白酒、类金融等企业的上市；食品、家电、涉疫企业等上市受限；集成电路、先进生物医药研发生产等企业获支持，“即报即审、审过即发”。

这也似乎在呼应全面注册制下的发展思路，即支持尖端科技优质企业的发展。

如果这一消息属实，那我们更不用去担心新股突然大幅增加的情况了，监管层会把控好的。

无论如何，按预期的时间表来看，两会后应该就将正式出台全面注册制的文件，今年三季度前后应该就会正式在A股实行。

人总是要长大的，A股也是早晚要全面注册制的。

在实体经济急需复苏的当下，尽快推进注册制，让更多企业得到直接融资的机会，相信是利大于弊的。

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领《叶檀对话滕泰、姚长盛、赵启欣》

直播时间：2月8日 18:30

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