今天是3月27日，星期一
大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是3月27日，星期一。在全面注册制加速推进下，周一A股就迎来了主板打新申购的首单。从市场反应来看，反响并不积极。尤其是中字头领军品种，如中国电信等个股大幅调整后，拖累了沪市大盘指数。深市的创业板指则一枝独秀，在光伏、数字阅读等成长主题的带动下，延续反弹行情，单日涨幅超过了1%
要说市场里的利好，其实并不少，毕竟央行的降准就在今天正式落地。机构测算出的数据显示，此次降准会释放约6000亿的中长期资金。但是由于市场已经提前预期了这个利好，那么场内的主要矛盾就开始聚焦在后续是不是有更大的利好上。如果有，市场会延续反弹，如果没有预期外的利好，就会呈现分化。毕竟，除了利好，场内利空也是客观存在的。像统计局公布的数据就显示，今年前两月国内规模以上工业企业利润，下降了接近23%，机构如果想要发动全局性行情，会非常看重这类经济数据的强弱。现在比预期弱，自然就会影响市场人气。加上恒生科技指数盘中跌幅一度超过3%，美团等人气股更大跌5%，也都会压制场内的投资情绪。
而在结构性分化行情下，会更容易暴露出上涨持续性好，领涨强度充沛的主题，从这个角度挖掘，游戏板块就脱颖而出。之所以专门提到游戏板块，首先是由于这个板块阶段性涨幅足够大，产生了一定的赚钱效应。从今年开局算起，“网络游戏”板块涨幅已经超过了30%，而如果从去年10月的低点算起，该板块的涨幅更是超过了50%，而在同周期内，其他细分的游戏板块，如“中证动漫游戏”指数涨幅更大，达到了75%，相关个股涨势也较为突出，以领涨的昆仑万维为例，年内最大涨幅已经接近两倍，更起到了吸睛作用。
从上涨的节奏来看，游戏板块是从本月开始进入上涨加速阶段的，这和政策利好在近期发布，密切相关。本月共有86款游戏获批，网易和腾讯旗下都有对应产品在列。其中，进口的网络游戏，共有27款。由于去年的进口游戏，是在12月才发布，而且是2022年仅有的一次。今年在一季度就早早发布，提振了投资者的乐观情绪。而随着游戏版号核发进度超预期，再加上最新一期版号明细中，出现了传奇类游戏的身影，意味着版号审核对于内容题材的边际，正逐步放宽。一定程度上会使得场外资金，在政策利好推动下，重新入场回补筹码，板块估值自然水涨船高。
除了游戏版号发放重启并趋于常态化外，像GPT-4、文心一言等诸多AI领域应用的迅速发布，也让大家看到了科技发展的空间和方向，并重新打开了市场对于“游戏+AI”的想象空间。长久以来，在传统游戏开发领域，成本、质量和效率三者组成了只能三选其二的“不可能三角”。如今，借由AIGC强大的功能，游戏开发者可以打破传统游戏研发的束缚，降低开发门槛和成本，显著提升游戏开发效率。近期在美国，一位游戏设计师就展示了如何用GPT-4技术，在60秒内生成经典游戏《Pong》，瞬间炸裂游戏圈。而在国内，《逆水寒》手游则刚宣布将发布国内首个游戏GPT。这都说明AIGC可以通过机器学习、深度学习等技术，从剧情策划、人物交互、上线运营等多维度，为游戏产业提供精准强大的赋能。
而从长周期走势来看，游戏板块自2016年以来，其实还是一直处于持续回落整理的状态中，中途确实也存在个别年份走出强劲爆发力的阶段。如2019和2021的单年度涨幅都超过了20%，不过对机构投资者的吸引力有限。并且结合现实情况来看，尽管游戏主题近阶段行情涨幅十分突出，其对应的指数基金份额，却出现了越涨越卖的反常现象。像“浦银安盛中证沪港深游戏ETF”的份额降幅就超过了50%，此外，像华泰柏瑞和国泰基金旗下的游戏类ETF，年内份额规模也都缩减了13%到25%不等。这说明，有一部分机构投资者，正逐渐对游戏板块采取“逢高减持”的策略了。上述市场规律和交易数据，就都值得引起我们警惕。
接下来对游戏板块走势有望形成影响的关键因素主要有两个，其一是ChatGPT概念的热度，何时熄灭。在A股全天40%成交都集中在科技领域后，想要行情快速熄火，也存在一定难度，应该还存在反复活跃的机会。像周一盘中，午后回升的GPT概念指数盘中最大涨幅还依然能超过2%，并刷新了行情的历史新高，说明驻扎在其中的资金，暂时大举出逃的意愿，并不强。其二则是近期逢高减持游戏主题的空头力量，会不会压过进场配置的资金买盘。在这两者兼具的时候，很可能行情拐点，才会来临。
着眼具体的游戏主题基金上，即使放眼全市场，重仓配置游戏板块的主动型产品，也是屈指可数。历年排名业绩前列的基金经理，也很少有通过配置游戏板块登顶的。并且即使是几只被动型游戏行业指数基金，也是在成立多年后，由于今年的逆袭，才实现净值回本的。而在“净利润”等成长性指标没有足够吸引力的情况下，目前游戏板块接近百倍的市盈率水平，就很难对场内百亿规模级别的基金经理，形成影响。综合而言，在我们长期定投的过程中，对游戏的配置比例，更适合控制在小比例范围内。而且，比较考验投资者的择时能力。而在阶段性持有后，适时止盈，也是相当一部分基金经理都在采取的主流策略，这都说明，游戏板块，不是简单跟进，就能“躺赢”的赛道。看到阶段性领涨，就入场配置这个主题的话，至少现在，已经不是最好的时机了。
以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。
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