【广场协议】世界老二日本弯道超车，被美国一纸协议干趴下！

2024-02-21 22:38:4805:50 915

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世界金融史，今天我们看看广场协议。里根政府期间，虽然让通胀回归，经济复苏，但是贸易赤字的问题，他没办法解决，再加上跟苏联竞争星球大战计划，所以军费开支提高，财政赤字也不低，所以双赤字问题，其实他并没有缓解。反而加重了，长此以往必然会导致美元体系崩溃。所以在1985年，G5峰会上，也就是美德英法日，5个发达国家组织的峰会，他提出其他国家要适当让货币升值，美元要贬值，这样有利于美国的出口，让贸易达到平衡。而日本和德国，都接受了这个协议，以希望缓解在贸易上的一些摩擦。当时日本也是有着强烈的自信，认为即便日元升值，自己的出口也没问题，而且也能通过扩大内需，来保持经济增长。

但是后来，有些超出日本的预料，初始汇率是1:240，日本认为升值到1:200就差不多了，结果一下干到了1：120，汇率足足升值了一倍。这就意味着日本商品，基本上价格都提高了一倍。所以竞争力大幅下降。另外，日元大幅升值，造成很多国际热钱涌入，推升了日本的资产泡沫，出现了股市，楼市，汇率全面大涨的状况。

但是德国人就比较鸡贼，他们在一战之后，见过恶性通货膨胀的影响，所以保持了高度警惕，德国一直在强调着稳定。并没有让马克升值过快。即便美国人多次表示不满，德国人也不上当。

如此大的汇率市场变动，其实美国人也遭受了一定的冲击，最典型的一个事件就是87年10月，美股出现了闪崩，一天跌去了22%。很多投资者因此跳楼，直到今天，这个跌幅都是历史排名第一，当然之后，美国也推出了熔断制度。就是防止这样的股灾再度出现。

当时之所以出现这么大的跌幅，很多人都把矛头指向了衍生品交易。有人在用指数期货做套利。简单解释下，就是现货和期货，往往会有一个价差，但是这个价差会在交割日缩减到0，所以当价差拉大的时候，有人就会做空期货，做多现货，从而锁定这个价差。一直到交割为止。但有的时候，因为一些特殊的原因，市场下跌过快，这就导致了套利的人，没有买入，甚至转而卖出，去趋势性做空了，所以发生了市场共振。于是就崩盘了，也有把矛头指向了期权，期权本质上就是一种保险，当股市大跌，引发了投资组合保险的抛售。所以导致了加速。本来跌4-5%的行情，一下跌了22%。

当然这个说法也不一定靠谱，也没办法判定到底是什么原因，把市场瞬间搞崩溃了。但是如果你没有加杠杆的话，其实87年股灾并不可怕，瞬间跌了3成左右，很快就有涨起来了。美国股市依旧处在82年到2000年的特大牛市当中。

日本这边，反映就比较慢了，眼看着资产泡沫起来了，却并没有采取太多的行动。当时日本企业特金获得解禁，所谓特金，就是特定金钱信托，说白了就是非金融行业的企业，去炒股票，1985年，特金吸收的股票数量是9万亿日元，到了1989年，已经升到了40万亿日元。很多企业特金，通过发行认股权证的债券，也就是变个方式募集0成本的资金，然后都拿去炒股票。日本经济已经严重脱实向虚。

再说说日本的地价，就更离谱了，从1956年，到1986年，30年涨了50倍，只有1974年，跌过一次，前后一直都在上涨。所以土地只涨不跌的神话，就是日本人创造的。当时在日本社会，土地具有绝对信用。只要有土地，就可以担保借钱。但是绝对的信用，也推升了绝对的泡沫，股楼汇三重泡沫，一起破灭，又叠加上了老龄化社会的冲击，日本经济30年还没有缓过来，也错失了信息产业化和移动互联网的时代，虽然，他们之后不断地宽松刺激经济，安倍也连续放了几支箭出来，但依旧没有好转，到了2022年，日本已经变得越来越危险，日本国债已经达到1241万亿之巨，如果加息1%，日本光利息就要付掉12.41万亿，日本一年的收入大概60万亿，也就是加息1%，就要掏出20%的国家收入，如果加息到3%的水平，光还利息就要用掉60%的日本财政收入。所以日本的状况已经非常不健康，现在唯一的好消息是，日本的债务主要都是内债，而内债是可以逐渐通过通货膨胀赖掉的。