蔡经理归来，晨星奖揭晓

今天是4月3日，星期一

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是4月3日，星期一。4月开局第一个交易日，指数迎来开门红。今日A股表现强势，上证指数高开高走，最终收盘上涨0.72%，深证成指上涨1.39%，创业板指上涨1.7%，表现最强的是科创板，科创50指数今日大涨4.16%。从板块上看，计算机应用、传媒、半导体板块涨幅前三，科技股全线大涨，证券、军工等板块也有较好表现，上证指数已经突破了日线级别所有均线压制，距离3300点只差一步之遥。券商、石油石化几大权重联袂发力，成长主题也不甘落后，“算力”概念指数更是创出历史新高，点燃了科技股的投资热情，在成长与蓝筹的交相呼应下，两市呈现普涨市况。周日节目里已经给大家总结过近年来A股的行情规律，就是不管大盘在全年走势如何，至少普遍在二季度，指数还都能拿出像样的阶段性强势行情。而今年二季度市场的良好开局，自然会让场外资金跃跃欲试。

2023年1季度收官，各项排名也都出来了。夺得混合基金收益冠军的正是这位被骂了两年多的蔡嵩松，管理的诺安基金回报混合基金收益率49.9%，排名第一。

他的登顶取决于今年一季度科技风格的回归。今年一季度是中小盘科技股的天下，沪指深成指都涨了6%左右，科创50涨超12%。计算机、传媒、通信、电子迎来爆发，过去两年表现出色的新能源不涨反跌，银行、地产板块更是在所有行业中垫底。

蔡经理的标杆产品诺安积极回报混合成立于2016年，他2022年8月接手时规模只有1个亿。持仓也以传统白马股为主，蔡嵩松接管这支迷你基金之后，直接转变为了重仓芯片半导体股票，贯彻他的投资理念：“以科技投资为最锋利的矛。”但半导体无疑是那种股价波动较大的板块，在取得超高收益后，一度从2021年的高位下跌50%。作为投资风格激进、选股高度集中，all in半导体的基金经理，蔡嵩松随着板块行情的变化，在“菜狗”、“蔡经理”、“蔡皇”三种形态之间来回切换。

直播中被问到多次蔡经理的产品该怎么办，基金经理的作用是帮我们选股，要选择主动型基金首先你要看好他选择的行业方向，这是第一重要的，你看好半导体，他全仓白酒，那经理再有名气也不是你的菜。蔡经理产品收益完全取决于半导体板块的涨跌。

从历史经验来看，全球半导体产业规模长期稳步向上增长的同时，一定程度上存在周期性，每个完整周期一般持续3~5年左右。

本轮产业周期目前正处探底阶段，结合需求复苏趋势、库存消化节奏、成本改善节奏的综合观察，中信证券预计半导体销售额有望于2023年一季度见底, 2023年二季度开始恢复增长。

加上国产替代的紧迫性，芯片制造战略地位显著，政策和资金都会不断加码，半导体已经走出了最黑暗的时刻。但是接下来半导体还有很长的路要走，行业的波动性注定不会小。短期涨幅超过30%以后反而要谨慎。

另外在去年10月份给大家推荐信创板块的时候提到了蔡经理，除了主攻半导体的这只诺安积极回报，还有一只all in 计算机信创的诺安创新驱动，把中国软件作为第一大重仓股，在这轮数字经济的推动下，计算机指数一季度超过了30%。

蔡经理的风格就是看好的方向就all in，所以风口来了他的产品表现会非常突出，但是一旦板块进入调整，那跌起来绝不含糊，甚至超越指数。所以要不要买他的产品，先问问自己看好半导体信创吗？第二，心脏好不好。

 与此同时，一年一度的“晨星奖”刚刚揭晓。和金牛奖不同，晨星奖每年获奖基金数量极为稀少，在目前的万基时代中，能够脱颖而出，获得该奖项的产品，就更容易引来各方的关注。那么，我们有必要先来了解下晨星奖的评奖标准，并结合此次最新出炉的获奖基金名单和类型特点，来重点研判他们的配置价值，看看在我们挑选产品时，有没有可以借鉴参考的维度。

先来了解一下奖项的来源。之所以被命名为 “晨星奖”，是由于评选和发布获奖基金的机构名称，就叫“晨星”。这是一家美国主流的头部投研机构，同时也是国际基金评级的权威机构。该奖项以评选专业严苛和奖项数量稀缺著称，被称为基金业的“奥斯卡”，曾经叱咤华尔街13年，收益率近30倍的传奇基金经理彼得林奇，就曾是晨星基金奖的获得者。

国内的“晨星奖”是从2004年开始发布的。参与年度“晨星奖”评选的基金，在每类产品中，最终获奖者均只有一名。一只基金想要获得晨星奖，不是光靠一两年短期业绩好就可以的，还要经历重重国际化标准的定量和定性评价，这样会兼顾到持有人体验和中长期收益等重要指标。而想要突破这么多指标的层层筛选，并不容易。今年的获奖者，就是先要入围到13只候选产品名单里，才有机会笑到最后的。

具体来看此次晨星奖的获奖名单，重点突出了一个“稳字”。五只获奖基金中，就有3只债券型基金，显然，这和去年权益市场的熊市背景，密不可分。如果抛开基金类型，从产品的其他要素分析，我们还能够从此次入围和获奖的晨星基金名单中，发现以下几个共同特征。可以看做是我们挑选基金产品时，找出具备“晨星奖”潜质的前提条件。第一是基金成立时间普遍在五年以上，基金经理管理该基金的年限，普遍在三年以上。一只基金成立时间长，至少说明它的运营情况较为成熟。持有人也普遍以长期持有为主，并且很有可能会被其基金公司打造为“代表作”类产品。

而基金经理在管时间长，意味着其对于该基金的投资策略成熟，经过了相当长时间的市场考验。“用熟不用生”是晨星奖对获奖基金经理的重要考量条件。如果仅仅是一年两年业绩好，会存在赛道风口的运气及趋势因素。而能在三年阶段性周期的牛熊转换考验中，都能做到从容不迫，通过各类指标考验，则是非常不容易的。

此次入围及获奖的晨星基金中，第二个共同点，就是基金规模普遍在百亿以内，并没有所谓的明星网红爆款基金。近期，大家应该也已经注意到了，排在各大基金销售平台“长期定投排行榜”前列的，除了行业指数ETF之外，剩下的就是能够保持多个季度周期高胜率的基金，甚至是多个季度周期全部正收益的产品，这意味着咱们投资者也在成熟起来，更看重投资过程中的持有体验。

第三个晨星获奖基金的特质，就是机构浓度高。以股票型基金的“获奖独苗”工银创新动力为例，该基金的“机构持股比例”超过了60%，而混合型基金获奖者“广发睿毅领先”的机构持仓占比也接近55%，剩下三只债基中的两只，机构持仓比例都超过了90%，“机构持有占比高”说明该只基金对机构投资者的吸引力大,背后站队的资金实力比较强。尤其像机构持有的固收类基金，在经过审慎的风控管理之后,风险系数一定程度上就相当于被大大降低了。

综合来说，此次晨星奖的获奖者并非是各类基金中表现最好的。其实，即使放眼过去几年晨星评选，也很少看到有单一年度收益排名前列的基金入围及获得该奖项。反倒是投资风格以稳为主，注重波动过程中的回撤控制，才是晨星评选一贯看重的要素，这就使得获奖基金后续表现不像行业赛道类产品那样激进，因此，对于风险承受能力低一些的投资者，参考价值更大。

最后需要提醒大家，理财不要总想着走捷径。无论一只基金拿到了晨星奖，还是金牛奖，我们可以客观参考这种评奖结果。但没必要图省事，乱抄作业。尽管一只基金如果刚刚获得这类奖项的话，确实可以帮我们起到提高筛选基金效率的作用，却并不代表当下就是最好的配置窗口。而且像各种基金评选，背后或多或少都会掺杂一些商业元素。像此次基金评选中，国内公募第一大厂易方达缺席就令人意外。某只南方基金的入围也无法自圆其说，此次入围“混合型基金”名单的该基金，成立以来收益率还是负的。况且，无论是今年以来的短周期，还是15个月的中周期表现，都跑输了同周期的沪深300指数。这预示着，如果不问青红皂白，盲目配置这类产品，就既会失去研究基金产品的乐趣与收获，也会有可能不明不白地造成投资失误。

总之，投资过程中，如何选基金，是门学问。各种奖项光环加持下，我们自己更不能够偷懒，该做的功课，还是要亲力亲为。因为，为最终投资成绩负责的，除了为你打理基金资产的基金经理之外，最重要的，还是咱们投资者自己。

以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。