AI崩，新股疯，这个周一有点懵

今天是4月10日，星期一

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是4月10日，星期一，周一的行情可以用“AI崩了，新股疯了”来形容，咱们先来看大盘。周一指数遭遇了开门黑行情，早盘还看不出这种苗头，上证50这些大盘宽基指数还能勉强维持红盘局面。下午两点之后，股指加速跳水，沪指收盘险些失守五日均线，科创50指数更一度大跌近3%

指数跳水背后的空军司令，就是科技主题了。今年市场上的“最强主线”Chatgpt概念主题创下了指数发布以来的最大跌幅。探究调整原因的话，不难发现还是由于目前该主题前期上涨偏离基本面太多，在经历“万物皆科技”的加速节奏后，股价已经有脱离基本面的炒作嫌疑，市场在上周就出现了分歧的声音。而大环境的复杂，也增加了场内抛盘。这个“大环境”既有国际环境，也有国内基本面因素。从国际上看，各国对于AI带来的安全问题愈发重视，纷纷进行调查或出台政策。意大利就成为了第一个“封杀”ChatGPT的国家，另一欧洲强国德国也准备效仿。亚洲邻国日本也准备约见相关科技公司高管，预计即将启动相关管控措施。除了信息泄露等问题，AI技术进步，是否会对人类发展构成威胁的争论也已开始，国内的“支付清算协会”等官方机构，则倡议支付行业从业人员谨慎使用ChatGPT等工具，这都使得相关技术的发展进程，面临减速可能。

其次，头部券商中信发布的最新研报也为空军起到了“助威”的作用。这份研报的观点很明确，就是认为“AI相关板块纯主题炒作热度会降温，机构进一步调仓带来的增量，对于AI主题边际影响有限”。官媒《经济日报》也表示“概念炒作越烈，市场泡沫越大，越对相关行业发展无益”。从估值角度观察，这种观点确实不无道理，目前ChatGPT概念板块已经存在泡沫化迹象，整个板块市盈率已经高达136倍。数字经济板块无论从市盈率，还是市净率角度，也都比历史上3/4时间要贵了。既然最近的加速上涨并不是基于业绩的良性改善，那么，很明显就是由于机构资金调仓，也就是流动性因素刺激价格出现波动。可想而知，流动性带来的涨势，一旦出现基本面风吹草动，资金撤离的速度也会超出想象。中长期来看，无论A股，还是美股，都不会持续无视业绩，仅仅瞄准“诗和远方”展开主题炒作，这也是我们一直提醒大家，不要光盯着短期涨幅选行业的原因。

而在新股市场上，则是另一番景象。可以用“沸腾了”来形容！首批10家主板注册制企业在今天联袂上市，标志着全面注册制在A股顺利落地。而从交易所分布来看，首批10家主板注册制企业分布很平均，沪深两市各有五家。股价表现方面，十只新股开盘涨势喜人，没有一只新股破发。其中7只个股高开幅度超过40%，截至收盘，共有三只个股实现上市首日股价翻倍，领涨的N中电港涨幅超过了221%，创出了今年新股上市首日的涨幅纪录。中签的投资者，即使只打中500股，拿到收盘，也直接获利了1.3万。

尽管主板注册制新股首日表现超预期，但和历史上其他几次注册制新股集体上市的涨幅相比，此次新股表现就要逊色得多了。像2020年8月，创业板首批18只注册制新股中，领涨N康泰收盘涨幅接近30倍，该股也直接成为了当年新股涨幅冠军，而“十八罗汉”中涨幅第二的卡倍亿，股价也翻了七倍，另外还有8只个股实现了涨幅翻倍。而在此前一年，也就是2019年，科创板注册制下的首批25只新股，平均涨幅达到了惊人的139%，涨幅最大的安集科技，股价当天最高翻了4倍，涨幅最小的新光光电，单日涨幅也接近85%，即使是当时涨幅最小的这支个股，也跑赢了今天上市新股中的七只。离我们最近，也是涨幅最疯狂的注册制新股，还要算2021年11月，北交所注册制的首批10只新股，单日平均涨幅接近200%，其中涨幅最大的“同心传动”，单日涨幅达到493%；涨幅最小的科达自控，也实现了股价翻倍的小目标。这个角度来看，首批主板注册制新股的表现，从不同的角度对比，就会给出不同的评价声音了。

而如果你足够幸运，这次已经中签了，在首日欢腾后还需要注意，主板注册制首批新股前五个交易日不设涨跌幅限制。但第6个交易日起，主板涨跌幅还是10%，这意味着新股上市的“连板效应”会不复存在，预示着新股筹码炒作效应大概率会在上市前五天反映透彻。毕竟，注册制下的新股申购规则一定程度上限制了新股的后市潜在涨幅。以往核准制状态下，主板新股发行的市盈率都在23倍以下，比同行业二级市场中的估值低，所以新股上市后，会有补涨空间。而全面注册制下，23倍市盈率天花板被打破，各方乐观预期已经反映在发行价上了。既然本身发行价就相应偏高，开盘前，媒体也普遍判断，上市后的上涨空间可能会受限。这样来看，这批新股的暴涨，就有超预期的泡沫成份，那对此次涨幅较大的个股，反而需要谨慎了。根据目前交易机制和市场节奏判断，不排除部分新股在股价透支业绩后，会上演“短期疯狂、中期慢熊”的估值回归走势。中签的同学，已经可以考虑随时准备卖出了，尤其是一旦周二涨势停止，或收出上涨阴线的话，基本上就是这轮新股行情变脸的征兆了。

还有一些同学可能会问，今天两市成交已经连续第5个交易日超过万亿，为什么大盘还是下跌的？这点很好解释。这万亿成交量里面，既有买盘，也有卖盘。那么，在两市接近七成个股下跌、科创50等指数年内涨幅超过20%，即将面临突破去年阶段性高点的重要时刻，放量大概率是源于短期获利盘看到热点板块领跌，就采取了落袋为安的策略。而科技成长主题是彻底熄火，还是短暂休整，我们只需要观察明后两天这个主题的修复力度就可以了。如果没有像样的反弹，那么基本可以确定，这个主题在今年上半年最有爆发力的行情，很可能已经结束了。而稳住经济、提振消费的政策，最近正在密集出台，同学们也应该考虑市场热点接下来会不会转到真正对提振经济有利，业绩回升确定性更高的主题行业当中呢？如果你正持有这类主题基金，轮动的机会，就不要轻易错过了。

以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。