宁王净利大增，市场风格要切？

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今天是4月21日，星期五

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是4月21日，星期五。A股周五集体大跌，沪指跌幅接近2%，险些跌破3300点位置，科创50指数跌幅超过4%，创出了半年来最大单日跌幅。北向资金今日净卖出近80亿元，单日净卖出额创年内新高。从北向数据上，不难发现美联储鹰派预期升温，提振美元走强，一定程度上引发了外资的流出效应。但这种资金流出造成的影响，还只是短期，大盘调整更主要的导火索，还源自于最近机构资金的行业配置风向过于集中，像AI主题拥挤度太高之后，好像不配置点科技主题，就都不能算股民了。但当这种拥挤度达到极致后，一旦风险来临，短线盈利资金就会止盈出局。

而之前纠结要不要把新能源换成AI数字经济的同学今天终于缓了口气。新能源跌了不到1%，芯片跌了6%。是否代表着风格就要从此切换回新能源了呢？今天在喜米团了发了一份研报解读，4月决断。每到四月后，市场行情风格比起一季度都会发生比较明显的变化。因为4月开始，上市公司一季报，经济数据，政治局会议都会逐步落地。二三季度会回到基本面现实，进入景气投资阶段。这份延保为大家解读了两头投预期，中间投现实的历史演变，从中寻找行情规律。

进入4月，市场会非常重视基本面和股价的匹配度。所以一些涨幅巨大的板块中的个股如果出现股价和业绩的不匹配就会出现大跌，从而引发板块地震。半导体板块里的中颖电子，一季报业绩同比下降70%，同板块中的全志科技更是出现了预亏的状况，蔓延开来，更直接引发了场内筹码松动。但是对于一个贯穿全年的投资主题，数字经济相关的计算机，半导体，人工智能，行情现在仍然没有到终点。如果你之前懊悔没有买进，这次能够有一波像样的调整就又会有机会了。短期需要观察一下，毕竟今天放量下跌，直接V回来概率较小，等等缩量。

具体到其他行业方向当中，医药成为周五仅有的飘红品种，创新药重要会议召开，以及海量资金涌向相应ETF产品，加上政策利好密集发布，成为了上涨的重要推动力。加上此前一段时间，医药板块持续调整，并没有跟上大盘的涨幅，因此，可以说此次补涨有一定特殊性，在市场里也还没有形成规模效应。依然持有医药主题的同学，也终于迎来了希望的曙光，现在就更应该继续坚定持有的信心了。基金投资就是这样，只要是长期增速有空间、有质量的行业，暴跌时候你抗住了，一旦指数调整起来，它的价值就会体现得非常明显。

另外值得一提的行业，要属新能源了。行业重要成分股“宁王”发布业绩，一度让板块高开高走。只是下午股指调整加速，才让“中证新能”指数尾盘翻绿。咱们先具体来看宁王的这份成绩单，从“一季度净利润”这项指标看，同比大增了5.5倍，“宁王”一季度的盈利，已经超过了去年上半年总和。显然，在碳酸锂价格跌破18万、车市陷入价格战僵局的背景下，这份季报是大大超出市场预期的。

而从宁王季报的股东人数来看，其实并没有这么乐观。去年年报时，持有该股的基金还在2300家以上，到了今年3月末，持有宁德的基金仅略超1000家了。作为在基金持仓数量上，曾经赶超茅台，一度成为基金第一大重仓股的宁德时代，一季度行情表现确实有点相形见绌。同样是3个月，半导体主题涨幅25%，而宁德所在的“中证新能”指数涨幅还不及科技主题的零头。在基金排名压力下，部分基金经理被迫选择改弦更张，也是可以理解的市场行为。万物皆周期。

但一季报的数据相对静态，最新的动态资金流向显示，重新驻扎新能源的队伍，又重新壮大起来了。北向资金就在“近1周”和“近1月”的时间周期里，都在加仓新能源。而傅鹏博、李晓星等百亿级别基金经理，不约而同地在一季度对新能源主题进行了加仓操作。毕竟，无论从调整时间和空间上看，新能源板块都有重新活跃的迹象。在时间上，“中证新能”指数已经连续调整了四个季度，而该指数创立以来，连续调整的极限，就是五个季度。再来看“调整空间”，历史上该指数的调整最大回撤幅度是50%，而从2021年四季度开启调整以来，“中证新能”指数本轮调整幅度已经达到了46%，对比参照看来，基本可以认为，至少这个行业没有更悲观的理由了。

估值角度上，也早已经反映了过于悲观的预期。“中证新能”指数当前19倍的市盈率，已经趴在了历史地板上。从市净率角度看，也已经低于历史上三分之一的时间了。行业ROE水平也依然保持在20%以上的高增速，意味着低估值并不是以牺牲成长性为代价的，配置这类主题，也就不会踏入所谓的“低估值”陷阱当中。

综合来说，“新能源”作为周期性成长主题，趋势性机会没来之前，市场就有可能预期过于悲观。而当高光财报和数据频繁发布，行业重新进入高景气度周期时，市场又容易涨过头。现在有可能就处于黎明前的黑暗，国投瑞银的明星基金经理施成，就认为“目前新能源汽车处于第二周期的衰退期末尾，预计从2023年下半年开始，将迎来新周期”。但现在究竟是不是已经度过黑暗的隧道，咱们还没必要预期的太超前。已经持有对应主题基金的同学，不妨再耐心一下。可以观察接下来4月份车市数据会不会像乘联会官方人士预言的那样，出现高增长。再结合其他行业巨头的财报情况，进行动态决策。

至于具体是选高估的计算机AI ，还是买低估的医药新能源，你很难猜到轮动的规律，但是均值回归是必然，赚钱更多是来源于买的便宜。

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以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。

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