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今天是5月16日，星期二
大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是5月16日，星期二。周一指数先抑后扬，单日V型反转，这使得大家对于周二的行情，普遍预期较高。不过在开盘后，指数重新进入调整节奏，沪指失守3300点，个股也是涨少跌多。今天的调整，就符合咱们昨天叮嘱大家的，“在真正底部没有探明之前，要保持冷静”的预判。接下来指数应该还有一个反复震荡的过程，无论中间出现的单日涨幅多诱人，近期采取多看少动的策略，是比较稳妥的策略。
随着大盘调整，新股活跃度也大为降低。有“国产芯片黑马”之称的慧智微上市当天即破发，盘中最大跌幅一度超过10%， 除了新股之外，最近芯片半导体板块二级市场表现，也不如人意。中证半导体指数自4月中旬调整以来，一个月的时间里，最大跌幅已经超过了20%，那么，近阶段这种深幅调整，原因在哪里呢？
实际上，业绩低迷、股神清仓和悲观预期，是引发半导体空头联动的三条导火索。先是在4月底，千亿美元芯片巨头英特尔发布了史上最大季度亏损的财报。而从销售额等指标看，已经是公司连续第五个季度下降。擒贼先擒王，行业巨头都大幅亏损，显然意味着板块还没有出现积极修复的信号，在一定程度上抑制了场外资金对芯片板块的投资热情。
此外，巴菲特清仓台积电的操作，也引发了市场各种猜想。在一周之前，巴菲特还公开表示“台积电是全球管理最优秀和最重要的公司之一”。话音未落,股神旗下伯克希尔哈撒韦持仓显示，已经把在去年三季度买进的40亿美元台积电，全部清仓了。
本周的其他行业重要事件，还包括国内的手机厂商OPPO，专门召开发布会，表态将“放弃研发芯片”。旗下专门负责芯片研发的哲库，规模曾经在国内芯片设计领域排名第二，其业务线也在当天就地解散。
利空这么多，是否股价就一文不值了呢？冷静思考的话，我们发现并非如此。目前的调整，反而会给一些巨头带来低位布局，扩大市场占有率的难得机会。以英特尔为例，在一季报巨亏后，公司CEO表示“PC市场正在触底”，公司二季度营收中值有望达到118亿美元，这已经超过了华尔街多数分析师的预估。资本市场对这家公司的后市预期，也依然乐观，在去年跌幅超35%的背景下，今年以来，公司股价涨幅接近10%，高盛也把这家公司的目标股价进行了上调。国信证券统计显示，参考半导体行业4-6个季度的历史下行周期换算，全球半导体月销量同比增速有望在今年二季度实现触底。从这个角度来看，英特尔一季度的业绩，不排除是曙光前的黑暗。
而巴菲特清仓台积电的举动，更多是商业之外的因素作祟。像美国媒体就披露，接下来台积电美国代工厂的价格，很可能会比台湾本土价格高出20%到30%，比价效应显然会让英伟达、高通等甲方客户，转而选择三星、英伟达等友商。其他竞争对手使出盘外招，使得巴菲特只能对台积电“见好就收”。毕竟，股神在此前投资英特尔和谷歌等科技股时，都遭遇了滑铁卢，本身就对科技主题抱着较强戒备心。于是进行相关主题配置时，会格外谨慎。即使巴菲特近年逐步加仓苹果，也是从消费属性和成熟商业模式的方向考虑。清仓台积电后，巴菲特言论里，仍然透露出看好半导体科技主题的意向。从长期角度出发，台积电确实也做到了大幅跑赢美股重要指数，其股价在过去五年中涨幅超过120%，而同期标普500指数的涨幅仅为55%
当然，由于芯片本身是重资产商业模式，具有投入高，周期长、研发大等特点。即使是国外的三星、英伟达等巨头，对产业成果的评估，也不是着眼于短短几年的角度。加上整个半导体产业还没有完全走出下行周期，所以只有背景、实力、资金雄厚的企业，才能熬过业绩低谷，重新迎来行业高光时刻。像平安证券就预计，由于终端市场电子产品需求低迷，加上芯片价格下跌，全球半导体产业收入全年将同比下降11%，行业反转的时机，在2024年才会真正到来。
逆风时建仓，才能拿到低成本和低价格。相关部门就重视到了产业战略的重要性。在过去几年里，芯片就一直是我国第一大进口产品。在2020年，我国就进口了5000多亿个集成电路，进口额和排名第二位的石油相比，实现了翻倍。在很多产业领域，国内芯片占有率尚不足5%，而未来国内芯片公司的集中度势必会越来越高，头部公司实力也确实正与日俱增。华为海思就凭借着自主研发的芯片，2019年在中国市场击败了高通，跻身世界半导体公司前十名。与此同时，高昂的研发成本，也会淘汰相当一批落后者，这也是行业在“高专精”发展之路上的必经过程。数据就显示，光是2022年一年，国内吊销、注销芯片业务的公司就达到了5700多家，几乎是2020和2021年注销公司的数量总和。
值得庆幸的是，随着国际竞争对手的打压，国内对于半导体行业的政策扶持力度也越来越大。国资委党委扩大会议就强调，要推动央企加大在新一代信息技术、人工智能、集成电路等战略新兴产业的布局力度，这意味着央企有望在芯片等科技创新领域中，发挥更大作用。大浪淘沙，在这一轮行业出清过程中，最终幸存下来的企业，受益于“国产替代”的重大责任，其生命力和竞争力也会越来越强。
综合来看，同学们在行业景气度还没扭转前的左侧阶段，采取“低吸高抛”策略，是较为理性的选择。根据半导体主题行情运行规律来看，“中证全指半导体”指数还没有出现过连续两年下跌的情况，由于去年板块指数已经下跌了37%，那么，从全年的角度展望，今年行业主题跑赢大盘，甚至实现正收益，是很有可能发生的一幕。有同学可能会问，为什么在行业景气度没有回暖，ROE和净利润等成长性指标连续4个季度回落的时候，还能做出这种判断呢？同样的例子，大家可以参照机场、旅游等疫后修复主题在过去几年的表现。上述行业都是在今年一季度业绩才回暖的，而板块指数则是从去年，甚至前年就已经提前企稳复苏，独立上涨了。“股票的价格，最终取决于未来的预期”，这句名言，可以很好解释这种有趣的现象。最后需要提醒的是，仓位配置上，逢低小比例加仓，才是主基调。
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以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。
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梦里有米
不错。讲的很好哦👏👏👏👏
自修时间
评论了，芯片的世界，依然很烧钱。