科创指数破千亿，现在是配置窗口吗？

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今天是5月19日，星期五

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是5月19日，星期五。周五深强沪弱，大盘重演之前剧情，3300点得而复失。看来想要在短期内一次性突破这个位置，难度还是很大的。两市个股涨跌比例基本持平，也说明多空目前正在维持一个相对平衡的状态，暂时没人愿意主动打破僵局。行业板块当中，轮动节奏进一步加快。半导体、中药与酿酒领涨，而教育和大金融则在领跌。

北向资金方面也是深强沪弱，沪股通周五净卖出22亿，深股通则是微幅净买入。显然，在人民币兑美元刷新去年12月低位，并破7之后，对金融资产的利空冲击效应，正逐步显现。行情并非一无是处，深市方面的创业板和深成指就在五连阴之后，迎来了周线级别久违的止跌阳线。上海市场中的科创50指数，单周涨幅也超过了2.5%，显示正得到场外资金垂青。

Wind数据就显示，上海市场的科创板指数产品规模已经突破千亿元大关。截至本周收盘，科创板指数境内外产品规模达1019亿元，年内规模增长16.5%，仅次于沪深300和中证500指数，成为了境内第三大股票指数产品。而科创板所挂钩的几大指数中，科创50指数产品规模则增长到了958亿元，成为产品规模增长最快的指数。

为什么科创板指数产品这么受欢迎呢？高弹性和低估值就是硬道理。今年以来，科创50指数跑出了8%的涨幅，而同周期内，沪深300指数的涨幅还不足2%，宽幅波动的空间，提供给了场外资金充足的入场理由。毕竟，对于擅长量化的资金群体来说，不管波动方向是上还是下，只要波动空间足够大，就能产生利润的来源。而过去三年，科创50指数的年均波动率超过了27%，沪深300指数的年均波动率则仅略超20%

而从估值角度看，科创50指数目前60倍左右的市盈率水平，和100倍的市净率历史中值相比，也存在较大的回升空间。换句话说，现在配置相关主题，安全系数是比较高的。

除此之外，科创50指数本身还是“硬科技”板块的典型代表。从科创50的行业分布看，电子行业的权重占比达到51.7%，占比第二三位的分别是电力设备和计算机，机械设备占比也达到了6.0%，剩下的医药生物板块占比则接近5%，如此密集的成长性行业分布，决定了科创50指数具备时代内核驱动的特征。

优势这么多，还有更大的政策利好正在奔赴。证监会近期就宣布，启动科创50ETF的期权上市。业内人士表示，科创50ETF期权问世后，有利于吸引长期资金配置科创板，进一步激发科创板的创新活力。因为有了期权产品，可以更细致全面客观地表达机构投资者的投资意愿。参与期权交易的主体，以大体量的机构投资者为主。期权产品本身具有一定的杠杆性，也能让机构投资者对市场信息，快速做出反应。而在量化投资大行其道背景下，科创50期权的上市，还会有利于丰富投资者的策略搭建，自然也会增加市场流动性，并加大对科创板市场的关注度。

数据也显示，资金确实正在向科创板群体奔赴。一方面，主动权益类公募基金连续8个季度增仓科创板。另一方面，增仓力度也非常强劲。据兴业证券测算，截至2023年一季度末，主动偏股型基金对科创板的配置比例为9.1%，较去年底继续上涨1.13个百分点，超配比例从此前的0.72%，扩大到了1.56%，相当于已经翻倍，这都说明机构资金正向科创板加速聚集。外资也对科创主题体现出了浓厚的兴趣，在开放科创板股票交易后的28个月当中，外资26个月都是净流入的状态。今年这种看好态度，表现得更为强烈。相较年初持仓市值，外资对科创板增仓比例超过了47%，远超创业板11.9%的加仓比例。

目前市场上的科创主题产品表现又怎么样呢？实际上，从投资回报来看，在2019年4月底5月初率先问世的首批7只科创板主题基金，成立以来的表现都跑赢了基准。成立四年来的平均涨幅超过了66%，诺安蔡嵩松、银河郑巍山等知名科技成长主题基金经理，也在加大对科创主题的配置力度。

具备这么多优势，投资科创主题产品时，还有一项要点，需要留心，那就是全球流动性。以科创50指数为例，从2021年中开始，走势就和美债利率呈现出了明显的反向关系。作为全球资产的“定价之锚”，由于美债10年期收益率快速上行对成长股估值压制较为明显，自然也就形成了和科创50指数的“跷跷板”效应。既然目前美联储的加息预期正在减弱。客观上，也就从周期角度，预示着正进入我们逐步配置科创主题产品的时间窗口。

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以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。

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