大家好,今天是2023年6月8日星期四。
今日重点关注国债、锌、煤焦、工业硅。
国债期货:经历上周五大跌后,本周国债期货各品种均走出修复行情。10年期国债收益率回落至2.68%一带,回到去年11月初时水平。宏观数据上,5月份我国进出口3.45万亿元,增长0.5%。贸易顺差4523.3亿元,收窄9.7%。按美元计价,今年5月份我国进出口5011.9亿美元,下降6.2%。其贸易顺差658.1亿美元,收窄16.1%。积压订单释放后,出口强度回落明显。与此同时,银行间多家国有大行近日将下调部分存款利率,人民币活期存款利率调降5个基点,部分定期存款利率下调10个基点。此次下调在当前融资不畅的背景下一定程度上减少了银行负债端压力,市场或将其解读为降息的前兆,我们建议仍需观察央行的各场合表态。往后看,由于基差水平当前仍然不高,并且在当前人民币汇率偏弱的背景下降息迫切性后移,但时点后移后降息的必要性与央行的态度仍存疑。因此近期对国债期货的观点仍然是,尽管当前看利率上行驱动较为有限,但认为国债期货上方空间有限,盈亏比不高,建议谨慎操作。
锌:短期反弹力度有限,中期仍偏空。由于前期锌价下挫速度较快对冶炼端利润造成一定程度的侵蚀,6月供应端存在边际收窄预期,需求体现为季节性走弱。基本面呈现供需双弱格局,宏微观矛盾均不如前期尖锐,部分空头止盈离场,短期内或以震荡调整为主。不过,锌价由节节下行转为近期的企稳反弹后,下游补库节奏和意愿明显减弱,社库转为累增状态。叠加产业链成品库存偏高,销售压力累积,中长期锌价仍存下行风险,关注20000元/吨关口附近的压力,以逢高沽空思路对待。
焦煤焦炭:短期受市场情绪带动以及钢厂复工复产的推进,需求表现出一定韧性,但高铁水、低库存难作为支撑价格形成反转逻辑的充要条件,下游出于对后市的分歧仍将制约补库节奏。首先,短期供应暂无明显缺口,虽然主产区部分煤矿在累库、顶仓压力下开工出现下滑,但原煤及精煤库存仍位于近五年来高位,同时近期蒙煤通关的回升也起到一定补充。反观需求,考虑到当前产业链利润向下游兑现的矛盾与政策预期仍有发酵的可能性,这将导致焦钢企业补库的节奏维持低库存的格局,高铁水难形成有效上行驱动。因此,我们认为在阶段性回调之后,煤焦仍将面临下行压力。
工业硅:基本面弱势,关注仓单注册情况。昨日期货盘面空头增仓较多,日跌幅达2.42%,或与资金形成较为一致的悲观预期有关。就当下的基本面而言,需求侧有机硅消费疲软,多晶硅投产带动的消费增量目前仍未见到,且硅料价格昨日跌破10万元大关,而供给端西南地区仍在进行复产,新疆虽有减产但体量并不大,行业整体库存压力依旧较高。因此,在基本面并无改善的逻辑下,我们对硅价维持震荡偏弱判断,不过在丰水期成本线的支撑下,盘面下方空间并不大,后续建议关注仓单注册的具体情况。
观点分享:中国5月出口同比-7.5%
5月中国出口2835亿美元,同比-7.5%,进口2176亿美元,同比-4.5%。从结构上来看,汽车增速+108%,其余劳动密集型产品整体以下滑为主。这与微观市场调研的情况基本一致。1月春节前后市场整体对于复苏有较强预期,2月开始实际订单不及预期,但是整体从3月开始环比逐月走强。但是进入劳动节之后,终端下游反馈明显不足,且当前仍然反馈6月订单环比5月走弱,短期弱势没有结束。按照目前产业链消化中间库存的速度以及海外下半年需求的季节性,等到三季度末和四季度初,中国终端环节以及海外仍然有可能再开启一轮需求补库的行情,对于出口不宜持续悲观。
最后,来关注今天的直播内容:
16:00 【农情君意】农好收评 农产品高级研究员 傅博
感谢收听,祝大家投资顺利。
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一、三、五
14:00【交易MAX】期海陶金 研究所首席咨询师 陶金峰
16:00 【农情君意】农好收评 农产品高级研究员 傅博
二、四
16:00 【农情君意】农好收评 农产品高级研究员 傅博
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