牛市旗手爆发，上涨后劲多大？

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今天是7月25日，星期二

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是7月25日，星期二。行情涨跌有规律，不服不行。上周指数调整后，按照我们周末的预判。本周A股正面临能否打响“翻身仗”的关键时刻。周一大盘还波澜不惊，两市成交创下今年1月18日以来的“地量”水平，多个宽基指数收出抵抗阳线。市场上猜测“地量地价”的声音并不少，但真正敢于动手抄底的行动，还是很罕见的。

今天市场就给出了积极的回暖信号，在周一有关部门召开重要会议，专门发布了“要活跃资本市场，提振投资者信心”的表态后。大盘高开高走，沪指重新夺回3200点，重要宽基指数涨幅普遍在2%以上。A股大涨的同时，港股涨势更为疯狂，恒生科技指数暴涨5%，离岸人民币汇率也上演了牛市行情，单日涨幅近400点，接连收复7.18、7.17、7.16、7.15四道关口。

在板块走势上，券商板块处于领涨位置，单日最大涨幅超过4%，值得注意的是，券商板块在上半年涨幅仅为4%，而7月开局以来的走势已经超过了这个涨幅。那么，这种涨势能否持续呢？

想要判断券商板块中长期走势的运行方向，需要从基本面角度来仔细挖掘产业动向。短期看，由于A股上周两市成交已经回落到了7500亿左右水平，环比进一步明显回落，反映出市场信心一度落至谷底，侧面势必会影响券商上市公司的营收。与此同时，中长期角度，则不必悲观。因为随着存款利率节节下行，以及财富管理的大势所趋，尤其在政治局会议上，刚刚罕见提出“活跃资本市场，提振投资者信心”的口号后，接下来势必会有直接针对资本市场具体利好政策出台。毕竟，这是政治局会议首次提出关注资本市场的口号，体现了高层对资本市场的重视及关切。上次有类似积极表述的时段，是在2018年10月底，当时提出了“加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”的口号。紧接着，2440点的重要底部就在当月铸就成功。

根据鹏华基金等机构预期，接下来像优化交易机制的重要措施，如推出T+0、放松金融衍生品市场、进一步扩容基金代销和投顾市场参与主体等相关政策，都有望推出，这就为有望直接受益的券商板块，提供了广阔的想象空间。即使是目前，国内资本市场2亿多股民，6亿多基金账户的存量市场空间，在股市重新活跃之后，都会成为民众对经济发展前景信心的重要保障。而且板块整体的“净利润增速”尽管仍然处于回落状态，但和去年四季度的下滑幅度相比，已经有环比大幅止跌的迹象出现。

其次，从估值角度看，当前证券板块估值正逼近历史底部。作为典型的周期性行业，1.16倍PB的估值水平，正处于历史地板价水平。这至少意味着当前入场配置该板块，面临的大幅下跌空间，基本上已经不存在了。

而从基金配置比例角度观察，截至今年二季度，公募基金对券商板块的持仓比例从今年一季度的2.71%，降到了2.51%，距离平均水平，存在着一定的回归空间。正在公布的中报，也说明此前市场对行业的预期，过于悲观。公告显示，截至7月23日，发布中报业绩预告的17家券商上市公司中，其中14家预增、2家扭亏，其中更有7家公司净利润预增幅度实现了翻倍，仅有一家出现业绩下滑。尽管二季度股指震荡回落，但依靠自营业务收入的修复，上市券商仍然实现了上半年整体业绩的正增长。一旦接下来随着经济复苏预期提振，以及市场活跃度提升，增量资金重新流入券商板块当中，将是大概率事件。

既然券商股本身具备板块低估值、机构低持仓、想象空间大的三项优势，那么就没有必要等到市场反弹到3500点，甚至4000点的时候，再去配置相关主题。后续随着经济复苏预期提振以及市场活跃度提升，券商板块将有机会再度活跃。结合历史规律角度观察，由于证券行业业绩和宏观环境，以及资本市场表现呈现高度正相关状态。每年都会爆发一轮幅度在20%以上的波段行情，而今年以来的板块最大涨幅，则还没有超过15%，从上述因素上，可以大胆预判，券商板块的行情，还远远没有结束。

具体到选择证券相关主题基金的策略当中，配置被动型证券主题产品是比较高效的做法。因为本身这类产品不会踏空板块行情，对相关主题的仓位又打得比较满，可以做到充分跟上指数涨幅。缺点则是短期波动幅度较大，比较重视投资体验的同学，会比较考验心脏承受能力。而从较长周期的角度考虑，这个位置上该主题的风险收益比，还是值得珍惜的。

接下来，对于A股行业板块，以及近期发车的更具体投资逻辑，可以到“是融融呀 唯一号”里面，去了解具体的仓位配比和策略选择。

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以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。

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