互动问答：现货跟合约价格差距过大有套利空间吗？行情分析

你好，我是高朋，今天是周一，群里有互动问答，我选几个比较有代表性的问题来回答下，第一个问题是关于永续合约的，就是为什么同一时间，某币种的现货价格是0.9，而永续合约的价格却是0.8呢？是否有可套利空间？

回答：是这样的，当同一币种的现货价格与永续合约价格存在差异时，这通常是由于以下几个原因：

• 资金费率：永续合约通常有一个资金费率机制，这是为了使合约价格与现货价格保持接近。当合约价格高于现货价格时，多头持仓者需要支付给空头持仓者资金费率，反之亦然。这种机制鼓励交易者通过买卖合约来使合约价格与现货价格接近。

   给你举个例子，为了方便你理解我给你举个比较极端的例子，就是当比特币的现货在60000美金的是，如果比特币的永续合约的价格在61000美金的时候，这个时候有个问题，就是为什么合约市场里，比特币的价格为什么会高于现货？

根本原因就是，合约本质上是一份合同，大家都在抢着买这份合同，就会导致这份合同的价格暴涨，在合约市场上买多的资金变多了，导致比特币的合约超买了，就是在牛市的时候大家都集体看多比特币，那你继续买多比特币，就得给空头支付资金费用。

交易所为什么这么做呢？就是为了防止所有的人继续看都比特币，没人看空单了，如果没人看空单就没有对手盘了，没对手盘的话，就会导致多空失衡，有时候交易所为了维持这种平衡甚至会故意把你盈利的多头单子给平掉来解决，要不然，交易所就得亲自做你的对手盘，但是这样做风险太高，所以，就有了资金费率的存在了。

而且，做多的资金越多，这个资金非常就会越高，我刚刚看下最近币安上8小时内的资金费率是0.00183%，但是这个资金费率高的时候，能到1%左右，就是每8小时，你就给支付给空头1%的费用，一天就是3%，这个谁能受得了。所以，长期做永续合约赚钱这个事情是不太容易实现的，就是因为资金费率太高的原因。

相反，在熊市里，当永续合约的价格低于，现货价格的还是，空头要支付给多头钱的，这个钱也是8小时给一次，这也是为什么你会在群里听说，随意自己合约开错方向了，也能赚钱的原因，有时候赚的就是这个资金费率。

• 另外，当某一个交易所内，流动性差的时候，这可能导致现货跟合约的价格差。

• 当然，在合约跟现货价格差距大的时候，理论上确实存在套利空间，比如，当永续合约价格低于现货价格时，你可以在永续合约市场买入合约，并在现货市场卖出相应数量的币种。当两者价格接近时，你可以平仓以实现利润。

• 当永续合约价格高于现货价格时，你可以在永续合约市场卖空合约，并在现货市场买入相应数量的币种。同样，当两者价格接近时，你可以平仓以实现利润。

• 但是，你在真正做的时候，会发现，他们两者的差距，可能能会越来越大，比特币在60000，期货，60100，到底是大还是小呢，你认为大，市场可能会继续变大，颠覆你的认知，然后把现货跟合约的差距，扩大到200美金的差距，甚至1000美金的差距，至于他们恢复相同的时间，你也没法确定，因为市场疯狂的时间，没人能确定，你认为牛市一周一周就结束了，但是结果1个月，甚至半年都不结束都很正常。

•       而且，永续合约是没有交割日期的，所以他们的差距甚至有可能永远也不会恢复一样。当然，最近的行情比较清淡，比特币以震荡为主，两者差距其实也没这大，但是，相同这个价差套利是非常难得。

• 好，下面是第二个问题：

28. ���好久之前说过可以利用BTC和ETH的价差或一些山寨币的价差做网格，还有在持续做吗，收益怎么样？

回答：最近1个月没做了，我主要做的比特币，以太坊，莱特币，link和wld也基本上都被套了，都已经网格的最低点了，我个人的比特币最点，一个是26500美金，一个是25000美金，以太坊的一个是1500美金，一个是1650美金的，总体利润前半年差不多有30%的利润，最近1个月亏了10%左右。整体上还有18%左右的回报率，也还是不错的，而且这只是暂时的，最近币价处于点，只要一个反弹，利润可能会更多。

8. 天行健老师到减半前行情分析一下呗，是不是到减半前还要拉伸炒作一博减半啊，跟19年一样，还是说跟15年，一直在底部震荡啊，谢谢

回答：距离减半还有7个多月的时间，这个期间什么事情都可能发生，如果单纯从技术层面看，继续跌的概率比较大，而且根据往年的几波牛市的经验看，一般减半后半年以上才会有大行情的发生，所以，减半钱的几个月是比较难预测的，拉升和砸盘都是随机事件，没法预测，现在再走二次探底行情，这才探底完成之后，大概率就能确认上一波15800美金的底就是这一波熊市的绝对底部区间，到时候行情往上走会很坚决，这个半年会比较难熬，因为行情会反复震荡，摇摆不定，不过，这不重要，重要的是长期趋势是向上的，中间的过程如果我们不过分关注，其实是可以当他不存在的，这段时间本来也没啥机会，耐心等待就行了，该吃饭就吃饭，该睡觉就睡觉，该运动运动，可以先不用过分关注行情。