A股现在处于高位？

网络平台上我看到有人说：现在A股行情不好，股价太贵、估值太高才是A股的问题。

这个观点实在清奇。现在这个位置还有人说“贵”。有网友对此评论：“不少人熊市时怕被套，熊市时怕股价贵，越跌越不敢买。牛市时则完全相反，牛市不说贵，来熊市说贵了。牛市极少有人说股价太贵，都是越涨越兴奋，越涨越说有成长性，越涨越说投资价值高，越说当下估值低。”

我认为这个评论有道理。大多数人都被情绪左右自己的判断，很难做出客观理性的分析。在牛市时会不自觉看到更多的利好，在熊市时会不知不觉中看到更多的利空。

另外，绝大多数人也没有对股票进行估值的能力。估值高低用什么来评判？市盈率或者市净率吗？表面上“是”，严格来说“并不是”。下面这位粉丝朋友的估值判断标准就是错误的。

严格来说，判断估值应当用行业未来的发展状态和当下的业绩状态进行对比。或者说用市场现在的业绩预期和未来的市场预期进行对比。以白酒为代表的消费板块为例，白酒现在市盈率是在当前市场认为消费不景气、白酒未来增速会放缓的情况下给出的估值。而实际上，如果把目光拉长看，看到三、五年以后就会发现以白酒为代表的消费行业未来的业绩大概率要远比现在好得多。因此，白酒及消费板块现在就是被市场低估。

光伏板块也是这个道理。现在市场给光伏行业的业绩预期并不高，认为光伏产能过剩，因此光伏板块跌跌不休，而实际上光伏行业未来十年的业绩大概率会比现在好得多。现在的光伏企业每年能赚一元钱，未来十年以后每年可能会赚到三、五元以上。这么看，光伏板块现在当然是低估。

创业板并不是因为以前估值太高了，所以现在显得很低。我们对行业进行估值不是为了和历史对比，而是为了和未来对比。如果未来创业板的业绩增速依然很高，那么现在创业板20倍的市盈率就是低估。如果未来创业板的业绩增速很低，那么现在创业板20倍的市盈率就是高估。

还有，在投资中能获得合理估值、合理股价就已经不错了，别尽想着捡便宜。市场上哪有那么多便宜可占？市场里至少有数亿的投资者其中还包括很多专业的机构投资者，若不是真有什么重大利空，哪有那么多机会占市场的便宜？当专业机构们都是傻子吗？

巴菲特对于投资是这么说的：“以合理的价格买入优秀公司的股票，远胜以便宜的价格买入一家平庸的公司的股票。”这句话体现出把对优秀行业和好公司的追求放在第一位，对其股票价格并没有要求“低估”，只要求“合理”。

为什么会这样？因为绝大多数情况下市场里都是好货不便宜。能以合理价格买到好公司、好行业就已经不错了。想以便宜价格买到好货，很多时候都是天方夜谭。白酒板块的估值现在看起来并不便宜，并且处于长期的高位，就是因为白酒被很多投资者认为是优质行业，他们轻易不会低价贱卖自己手里的白酒。

当下A股估值很低，最主要的原因并不是因为A股很多板块的市盈率、市净率很低。A股里的很多行业和公司在未来还会增长几倍、几十倍，这才是我认为当前A股是低位的最重要原因。