财务分析篇：如何衡量公司赚钱的质量？

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现实中我们经常听到“赚钱”这个词，请问你如何理解赚钱这件事？很多人会把赚钱理解成赚现金，比如朋友对你说去年赚了10万，人们本能的会理解成赚到了10万现金。

赚钱在商业活动中称为利润，严谨点说叫净利润。一家公司赚钱了，说明这家公司产生了净利润，但有一个细节要注意：净利润不代表现金，你赚到的净利润可以是现金、也可以是其他东西，举个例子：小明去年赚了10万块，我去年也赚了10万块，你可以理解为去年二人的净利润都是10万。

不同的是小明的10万块全是现金，而我的则是一辆价值10万的小汽车。先别管我赚到的为何是一辆汽车，汽车本身也具备价值，而且市场价是10万。不难发现，从净利润的角度来说我和小明都赚到了10万块，不一样的是净利润中的现金含量有所不同。

现金是所有资产中最优质的，因为它不需要再变现的过程，它也是所有财富的最终形式，所以即便是赚同样的钱，人们都希望赚的是现金、或者希望现金的占比尽量多一些。那些净利润中现金占比足够多的企业，它们同样被市场认定为是优质企业，它们的股票自然也很抢手。

这时候有些人可能觉得上文的举例有点不切实际，那么接下来我们举一个更符合实际的例子：我们假设A公司去年的净利润是100块，这100块利润中20块钱是现金，剩下80块是非现金。B公司去年的净利润也是100块，且100块都是现金。不难发现同样是100块净利润，B公司的现金占比比A公司多许多，这时候你可能会问：A公司80元非现金部分的利润是怎么来的？

还记得资产负债表中的“应收账款”吗？应收账款是指企业本应该收到但还没收到的钱。比如我公司把货物卖给了合作企业，但对方企业选择了赊账，并承诺这笔钱会在未来支付，这时候这笔钱会计入到我公司的应收账款。换句话说：这笔钱我还没收到，但由于钱的归属权已经属于我公司，所以在统计财报的时候会默认为已经收到。

假设合作企业欠我的货款刚好是80块，这意味着我公司的收入就多出了80，收入变多了，成本不变的情况下净利润自然也会变多，但需要注意的是；由于这笔钱并没有真正的收到，所以现金流入其实是零。

然后再回想一下刚才的例子：A公司净利润中20块钱是现金，80块钱是非现金，这80块钱净利润极有可能是因为应收账款过多导致的。公司卖了很多货，但收到的都是欠条而不是真正的现金，这时候就会出现收入多、净利润也多、但实际的现金收入却很少的情况。

类似的案例还有很多，比如公司持有的资产出现了增值现象，这时候也会增加净利润，但却没有实际的现金收入。比如A公司持有许多房产，过去一年房价大涨，A公司持有的房产出现了增值，而增值的部分自然会增加公司今年的净利润，但却没有实际的现金收入，这种净利润只是账面上的，房子没卖出去之前，房子增值再多也只会增加账面利润，不会得到真正的现金。

公司净利润多固然很重要，但净利润中现金的成分越多，则代表公司的盈利质量越高，那有没有具体的指标可以清晰的衡量这一切呢？关于这一点我们下期再聊。

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