【投资晚报】看还要熬多久吧！复盘一下历史每轮熊市（12.22）

最近很多朋友都说快熬不住了，留言问到底还要跌多久才到底？

那我们就以史为镜，来盘点下A股历史上每轮熊市的持续时间和累计跌幅。

①2007-2008年次贷危机（快熊）

2007年8月美国次贷危机蔓延，全球经济和股市急转直下。

沪深300指数从2007年10月的高点跌到了2008年11月才正式见底，从5877点跌到1627点，在259个交易日跌了-72%。

数据来源：Wind

其实从2008年9月开始，就已经频频出现了救市的利好政策。比如下调印花税、叫停IPO和央行降息降准。但由于全球的恐慌情绪发酵，A股依然处于快速下跌的状态。

直到2008年底推出“四万亿”计划，A股才止跌回暖。在2009年天量信贷的复苏下，指数一路高歌猛进，经济和股指都走出了V型反转。

②2011年-2014年（慢熊）

这轮熊市是比较漫长的。沪深300指数从2011年4月的高点跌到了2014年3月才正式见底，从3358点跌到2086点，在708个交易日跌了-36%。

数据来源：Wind

不同于2008年的全球经济危机，2014年的熊市主要是国内经济因素引发的。

当年的“4万亿”刺激造成了大量产能过剩，因此我们的经济开始增速换挡，从曾经10%以上的增速下滑到7.5%。虽然现在我们看7.5%的经济增速，会觉得非常不错了，但这确实是当年悲观的理由。

同时，当年外部环境也不太平，欧债危机爆发以及美联储由量化宽松转为正常化，人民币在2014年初也出现了大幅贬值。

但三年熊市总会迎来转机。

由于2014年7月房产限购政策松动，以及央行超预期宣布降息，杠杆资金迅速入市，两融余额最高增长了1万亿，资金如滚雪球般入市，水牛行情正式启动。

之后市场炒作的主题包括“一带一路”、南车北车大合并和移动互联网等，大盘从2000点左右一路涨到5178点，成为2007年以来第二高点。

③2018年（快熊）

2018年的熊市比较短暂，沪深300指数从2018年1月的高点跌到了2019年1月正式见底，从4389点跌到2964点，在231个交易日跌了-31%。

数据来源：Wind

2018年的主旋律就是“中美贸易摩擦”。3月22日贸易战正式开打，期初投资者尚未意识到风险，每次下跌都有乐观资金抄底。

而到了6月中旬，随着国内资管新规出台，叠加摩擦升级和经济数据转弱，大盘难以抵抗继续下跌。

在美国不断加征关税的影响下，市场担忧我们长期的经济地位被打压。同时，经济数据不断下滑，市场预期越来越悲观。

但转机来得比想象快。

2018年11月召开了民营企业座谈会和宣布成立科创板，同时在年底的中美会晤上，双方同意停止加征关税。A股在2019年初逐步走出上行通道，开启了新一轮的牛市。

因此，不管是“慢熊”还是“快熊”，每一次熊市底部大家都会说“股市是垃圾”“必须推倒重建”或者“搞不好可以关掉”。

但每次走出熊市，依靠的不外乎也是政策利好、流动性改善和基本面好转。当然，更多时候不能依靠单个因素，如果有多重因素叠加，效果就会更好。

总之，资本市场最永恒的规律就是均值回归、物极必反。不要对市场磨底失去耐心，因为每一次希望总是在绝望中诞生。

而在现在的这轮熊市中，沪深300指数从2021年2月的高点跌到了现在，已经过了695个交易日，跌了-40.1%。无论是持续时间还是下跌空间，对比历史上的熊市都已经差不多到底了。

数据来源：Wind

以上是对一个时间以及空间的总结，实际回归到沪深300指数本身沪深300指数代表着我们这边最优质的的一部分上市公司，也是经济的大盘子，基本涵盖了各行业的龙头股。

这些龙头股在经历了极端的熊市之后，性价比已经非常不错了，比如沪深300从2005年以来的PB估值已经创了历史新低，当前只有1.17倍。

也就是说，如果一个人从2005年开始炒股，并且一直在买卖沪深300，而现在的沪深300的性价比是这个人这么多年来都鲜有碰到的低价格。

再来看PE估值，当前PE10.55倍，百分位12.71%，从历史估值来看，虽然还比不上2014年那轮熊市的估值，但已经跟2018年那轮熊市的估值等同了，也是非常的具有性价比。

除此之外，大家可能还忽略了一个重要因素，那就是在极端行情下，沪深300指数的股息率要创新高了，当前股息率已经达到了3.35%，这也是过去没有过的。

综上，对普通人来说，行业发展和产业趋势很难判断。但本着“看好国运，买沪深300”的精神，现在做沪深300ETF的网格，大概率是个不错的选项。

沪深300ETF华夏（510330）传统网格表如下：价格区间为3.116--4.911，网格中轴线为3.912

交易条件为：

上涨2.56%，回落0.4%，卖出一格

下跌2.5%，反弹0.6%，买入一格

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