基金投顾组合周报
2023.12.18—2023.12.22
投顾组合周涨跌幅情
固若金汤本周跌幅0.09%
稳如泰山本周跌幅0.18%
银河战舰本周跌幅2.31%
宇宙奇兵本周跌幅1.9%
星际穿越本周跌幅0.7%
沪深300指数本周跌幅0.13%
重要事项点评
本周A股震荡走低，上证指数收2914点。个股板块跌多涨少，煤炭和电力设备上涨较多，计算机和传媒下跌较多。北上资金净卖出约22亿元。
美股方面，本周标普500指数上涨0.75%，纳斯达克指数上涨1.21%。港股方面，本周恒生指数下跌2.69%，恒生科技指数下跌6.15%。
以下是本周的重要事项点评：
随着市场信心持续低迷，这周大家都在讨论“公募基金赎回”的话题。
说到底，基民赎回本质上还是对收益不满意。
过去几年大家都说“炒股不如买基金”，翻看历史数据，我们也发现“偏股型基金指数从来没有过连续两年的下跌”。
但显然，算上今年公募基金已经连续三年没有显著的赚钱效应，这在历史上是非常罕见的。
公募基金持续跑输的原因是什么？
我觉得一个很重要的原因，就是三年前买得太贵了。
在2020年底时，如果我们观察公募基金持仓最多的30个股票，发现它们平均的市盈率已经达到了差不多80倍。
如下图，当时我们见证了56倍PE的贵州茅台，184倍PE的宁德时代，153倍PE的中国中免。
虽然现在看起来非常不可思议，但高估值确实是当时的常态。
另外，这里面很多行业（比如白酒、锂电、CXO等）都处于景气上行周期。在景气上行周期，投资者可能觉得估值合理就行，反正能赚业绩的钱，但客观上其实赚到了估值提升的钱。
反过来，等到景气下行的时候，投资者可能觉得估值已经较为合理了，没有之前这么贵了，但估值却越跌越多，最后导致亏钱。
再加上公募研究非常内卷，大家抢跑的现象非常严重。比如说，今年跌幅较大的光伏，股价的高点要领先基本面高点大约8个月。
换句话说，由于大家都在抢跑热门行业，股价已经提前反映了基本面。
在2022年8月到2023年3月这段时间，就发生了光伏行业的基本面越来越好，而股价却越跌越多的奇怪现象。
那么，未来公募基金还能保持超额收益吗？
这点我还是比较乐观的。因为从估值来看，公募基金重仓股的相对估值已经落到了历史均值以下。
像2020年买得太贵的情况，已经不存在了。
据统计，当前基金重仓股的市盈率中位数是 23.6倍，绝对估值和相对估值均都位于2010年以来的4%的历史分位数。
估值便宜，其实意味着未来赚钱的概率大幅提高了，所需要承担的风险也远比高估值甚至平常正常估值买入的风险少。
在历史低位的时候，慌忙割肉赎回大概率是不对的。熊市末期往往是最难熬的，但现在我们能做的，依然是等、磨、熬。
投顾组合购买介绍
目前我们的基金投顾组合已经有五个，分别是银河战舰，宇宙奇兵，星际穿越，稳如泰山和固若金汤。
温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。
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