听众朋友们大家好,欢迎收听雪球出品的追基零距离,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫组合再平衡,解锁2024投资的新姿势!来自晨星Morningstar。
养过花的朋友都知道,要想枝繁叶茂、繁花似锦,重点在一个“养”字。初期找到有长期存活概率的幼苗固然重要,但栽下去之后,我们还要浇水、除虫、修剪枝叶。要时常观察,悉心照料,才会开出美丽的花朵。
投资也是如此,对于枝蔓的修剪就像极了“组合再平衡”。每年岁末年初,我们都热衷于对过去一年进行复盘——从过往经历中总结经验教训、并制定下一步的计划。这也正是我们可以坐下来对投资组合进行“修剪”、进行定期组合再平衡的好时机。
1、什么是组合再平衡?
首先,用一个简单的例子,帮助大家理解什么是组合再平衡。
假设我们初始的资产配置目标,是50%的股票和50%的债券。但由于过去三年股市的连续下跌,组合中的股票资产“自动”缩了水,导致组合整体在股债上的配比出现变化。
假设用沪深300指数来代表股票资产的表现,债券采用中债全债指数,在截至2023年末的三年中,不进行任何买卖操作的情况下,组合中的股票和债券配比就会自动变成38%和62%。
在此时,如果我们卖出部分表现得好的债券资产,将这个钱对股票资产进行补仓,让投资组合恢复到一开始的目标配置,即一半股票和一半债券。这个过程,就叫做再平衡。
不仅是大类资产配置,组合的投资风格也会随着市场的涨跌,慢慢偏离你原定的配置目标,也需要再平衡。我们在组合中配置不同投资风格的基金,本意是为了平滑市场风格轮动会带来的风险。
但如果在2019年初对组合中成长和价值风格的基金,进行了50:50的配置,随着2019-2021年成长投资风格的大涨,会使得组合在成长风格上的配比出现大幅提升。
如果不定期对组合进行“再平衡”,让组合的成长和价值配置比例在出现较大偏离前回到50:50的话,当2022年市场风格从成长突然切换到价值时,一开始出于分散投资设置的投资风格配置就会失去它本该发挥的作用。
2、再平衡 VS 不再平衡:差别有多大?
那再平衡究竟能不能帮助我们提升组合收益呢?以一个股债组合为例,其中股票的表现我们采用沪深300,债券采用中债全债指数,时间选取从2014年1月1日到2023年12月31日的过去十年。
我们对不同股债配置水平的组合业绩进行回测,不采用再平衡和加入年度再平衡操作的业绩的收益和风险对比。我们可以明显得出,对于任何配置水平的组合,“再平衡”都是非常有效的。与没做再平衡的组合相比,不仅收益率更高,而且还有更低的波动和更小的最大回撤。
3、再平衡的奥秘
只是每年末“机械”地对组合的配置进行重置,并没有加入什么人为的择时和判断,为什么会有提升收益、降低风险的效果呢?
仔细想想,其实不难发现,再平衡的本质,就是低买高卖。进行组合再平衡时做的事情,就是在大的资产配置目标的指导下,对今年表现突出的资产上进行止盈,并把这个钱补到今年表现相对较弱的那部分资产上。
另外,定期再平衡也可以避免投资组合随时间推移而过度集中于某一类资产或某种投资风格,降低后期因这类资产或风格的表现出现反转出现大幅下跌的风险。不过,再平衡看似简单,实则对纪律性要求非常高,需要极大的魄力和定力。
试想一下,市场大幅上涨的时候,有多少投资者能够坚定地卖掉涨幅最高的品种进行止盈、并加仓当下亏钱或者没那么挣钱的品类上?
大部分朋友心里肯定要纠结几天:应该会继续涨吧?万一继续涨,现在止盈很亏,我先等等吧......
但从历史的经验来看,没有人可以精准预测每一次市场风向的改变。与其抱着“赌一把”的心态、或者道听途说各种“专家”对未来市场走势的预判,按照纪律出牌,从长期来看,更适合大部分普通人。
市场永远有不同的机会,不停地去择时和判断市场走势只会让你更加患得患失。
既然如此,倒不如设置一个合理的投资目标,通过再平衡,将手中投资组合的风险和回报维持在适合自己的目标区间内,稳打稳扎、步步为“赢”。
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