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第八章 关注长期前景，发现历史规律
1997年邓普顿将目光转向了韩国，这时韩国刚刚将经历了亚洲金融危机。因为亚洲金融危机距离比较近，很多人可能还记得。亚洲金融危机开始于泰国，后来马来西亚、印尼、菲律宾、新加坡、韩国相继沦陷，再加上后来的俄罗斯、阿根廷、巴西。那么有这么多国家发生了金融危机，为什么邓普顿偏偏选择韩国作为标的？邓普顿说，韩国和日本很像，都是高储蓄国家、野心勃勃，刚一开始都是不允许国外的资本自由进出，而且前期国家的GDP都是高增长。出口方面，刚开始国家出口也是轻工业相关的产品，后来转向工业产品，如汽车等。于日本不同的是，韩国政府更青睐大财团，所以韩国的财团能够利用自己获得的资金随意举债，最后因负债过多使公司破产，因此也引发了韩国经济崩溃，从而导致股市崩盘。而这些国外投资者，看到这些财团纷纷申请破产保护时更是从中抽走资金，对他们越来越挑剔。比如日本本来是韩国的最大债主，但是一旦韩国发生危机，日本不但终止与韩国的合作，而且要韩国还贷款。那些国外的投资家也是纷纷撤资，《国家灾难日》说的就是韩国的这段历史，而且电影开头就是美国投行让他的客户撤离韩国，另一些投机客，看到韩元大跌开始做空韩元。韩国最后只能向国际货币基金组织求救，国际货币因此要求韩国做出一些改变，其中就有对外资开放金融市场。
邓普顿就是这时候进入韩国的，主要是看到了韩国的股票短短一年时间，市盈率从20倍跌到了10倍，二是邓普顿认为韩国不会再进行资本管制了，所以选择了逆势抄底。这次邓普顿进入韩国的方式和日本不同，而是选择了一家叫马修斯韩国基金的美国基金，邓普顿买入这家基金时，这家基金过去一年大跌了64%，被认为是1997年美国最差基金。不过邓普顿认为，马修斯的理念和自己相符，于是果断投资，结果短短两年获得了267%的收益。站2022年6月11日的今天，中国股市也是大跌了很多，沪深300市盈率在13，和韩国差不多，相信现在进入也是抄底的绝佳机会，就看有多少人敢抄底拿住了。
2004年8月邓普顿又发现了一个估值很低的企业，是和美国通用汽车比较得来的，韩国起亚汽车。当时韩国起亚汽车，市盈率4.8，而通用5.9，但是起亚汽车增长率是28%，而通用增长是负的，所以邓普顿投入了5000万，结果一年后增长了174%，成绩让人咂舌了。
第九章 债券长期投资的首选
2000年3月美国纳斯达克即将破裂之际，股票杂志采访邓普顿问他给普通投资者的投资建议是什么？他说是买债券，他是这么说的也是这么做的。理由是纳斯达克估值过高，接下来回跌40以上，而债券有6%的收益，所以符合了超过50%收益换股的理论。我们做组合都知道常用的组合就是股票、债券和现金，债券通常被认为是风险和收益比较小的，但是如果碰上政府调低利率时，债券收益也是相当不错的，如果中国2019年到2020年债券年化收益超过8%，原因就是那两年政府不断降低债券利率。美国和中国不一样的地方是，美国更呵护美股，所以当美股大跌政府会降低债券利率为股票注入流动性。2000年的互联网泡沫也是一样，当纳斯达克下跌40%时，美联储立马开始了降低利率，一年的时间美国的联邦基准利率从6%降到了1.75%。
看到这我还以为，邓普顿除了要做空互联网就是拿债券，结果邓普顿的操作超越我的认知。当时日本因为失去的十年，政府为刺激经济，利率已经降到了0.1%，而邓普顿计划从日本借钱，买入美国债券，不过他也担心美元贬值。比如原来100日元兑1美元，投资美债一年后利率获得6%，而美元兑日本贬值了，这时是100日元兑0.9美元，那么邓普顿就亏了（1-0.9）/1-6%=4%。经过研究发现，加拿大、澳大利亚和新西兰的货币相对美元更有保证，而且加拿大的债券利率也有5.3%，股市走势也和美国相似，于是邓普顿2000年3月借日元买入加拿大债券，结果三年操作下来，年化达到了25.5%，这是相当惊人的回报了。
2003年经过互联网泡沫，邓普顿打算开始投资美国，但是却发现美国的房地产价格翻了四五倍，邓普顿认为过高的价格终究会价值回归。他猜测的很对，不过也看早了5年。
第十章 投资中国：巨龙从沉睡中觉醒
1988年邓普顿就开始看好中国，说中国是继日本、韩国之后的又一个好的投资对象。中国走的路子和日韩也很像，高储蓄、GDP高速增长、外贸出口刚开始以轻工业为主后来转为工业设备等为主、外贸顺差为主、野心勃勃，不过和日韩不同的是邓普顿一直没有等到中国开发金融的那一天。2003开始邓普顿投资以中国为主题的基金，于此同时他还投资了在美国上市的中国公司：中国人寿和中国移动。他的投资理由是，中国人寿是中国最大的人寿保险公司，是一个正在不断增长的公司，价值诱人，2004年邓普顿买入中国人寿，2007收益1050%。另一家中国移动，市盈率只有11，而增长为20%，PEG为11/20=0.55，而同期的美国全球电信只有0.84，从占有率来看，中国移动占中国客户的68%，是绝对的领先，邓普顿通过10年每股收益发现，市盈率只有1.8，是非常好的公司2004年买入，2007收益656%。不知道邓普顿他们在2007年时是否卖掉，在中国的朋友都知道，2007年是中国的大牛市，2004买基本上买任何股票拿到2007年都是大涨的。但是后来股市大跌，到现在上证指数只有那时的一半多点。
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