微盘又崩了！这次可能真回不去了。。。

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

净资产不低于1000万元的单位；

金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

今天看似大盘大涨1.26%，实则有超4000只个股下跌，有朋友表示这行情梦回春节前。。。上周五出的国九条确实是利好资本市场，但并非利好所有个股。今天，有基本面支撑的行业龙头股涨了不少，而没有业绩的小微盘股只能关灯吃面。部分死磕微盘的量化管理人，是不是真的得换个思路了？

国九条炸翻微盘股

废话不多说，直接先来看看今天300/500/1000/2000/万得微盘等指数的表现情况。

Wind

一句话概括今天的行情就是大盘涨、小盘跌。

其中中证2000跌了4.07%，万得微盘的跌幅更是达到夸张的8.88%。

小微盘为啥会跌成这样？

离不开上周五新“国九条”的发布。

其中提及要加大退市监管力度。包括深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。

退市新规也强调要严格强制退市标准、畅通多元退市渠道、削减“壳”资源价值、强化退市监管等。

一边是鼓励上市公司分红，一边推动垃圾股退市，今天“大盘涨、小盘跌”的市场行情也就符合逻辑。

而不少私募投资者担心的是量化指增的超额，毕竟去年下半年以来，不少量化都有小微盘的风格暴露，有些投资人害怕春节前一周超额-10%的情况再来一次。

老实说，这种担心不无道理，春节后小微盘的行情更多是超跌反弹。

新村长上任以后就一直有不断强调要推进垃圾股退市，在这样的风向标下，微盘股的崩塌也只是时间问题。

而这次如果再跌下去，微盘股再想涨回来可能就难了。。。

不少微盘仓位已转到中证2000

不过微盘不行不代表所有小票就不行，大家千万不要走入一个误区，公司市值低并不代表基本面就差，小票里也有不少优质的潜力公司。

目前大多数规模百亿的量化管理人目前微盘股含量都已经很低。

以1000指增为例，不少产品以前在微盘的仓位都调到了中证2000里，产品在中证2000里的个股持仓比例大体在20%-40%之间。

今天指增产品基本都是负超额，主要是这样的28行情下，量化超额本身就不好做。

至于负超额多少就看各家管理人的size暴露情况了。

厂长也得知了部分风控比较严格的管理人今天的1000指增超额，大多就在-1%到-1.5%之间。

当然，也有比较离谱的，某头部量化大厂今天1000超额达到-3%，和中证2000的跌幅几乎一致。

周度净值可能还存在一定的“操作”空间，但日净值很难骗人。

想了解具体管理人今天的情况，可以扫描下方二维码加入星球，向厂长提问。

在目前增量资金不足的情况下，市场上只有少量个股上涨其实很正常,关键是不是能选到这些有潜力的个股。

如果一些量化管理人和春节前一样，迷失在小微盘里，那刚回上来的血又得流失了。。。

还是那句话，多研究如何从成分股里做出超额，如果还是一味的押风格，基本不可能每次都运气好能赌对。

无论是2020年的消费、医药，还是2021年的周期、新能源，优秀的量化管理人都能做出超额。

而在这两年，小微盘个股表现并不亮眼。所以压根就不存在微盘不行了，量化就不能买了这种说法。

最后提示下大家，目前IM远期合约贴水已经过于夸张，当下用IM对冲的中性产品暂时不建议入手。

用IC来对冲的中性产品倒是可以考虑一下了，目前的对冲成本相对可以接受。

简单来讲，当下如果希望配置底仓，300/500中性产品会更加合适一些。

往期回顾

《DMA刚过头七，杠杆指增又来了。。。》

《继续加仓这类基金！但斌年内快赚30%了。。。》

《中性回撤近30%，这几家量化简直了。。。》

《理财收益倒挂！年化3%+的产品也不安全了？》

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