巴菲特投资生涯中踩的最大的一次坑

2024-04-17 13:23:3806:26 304

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巴菲特其实很早就听过伯克希尔，在他给格雷厄姆打下手的时候，就接触过伯克希尔的股票，当时账面价值19美元，巴菲特以8美元开始收购这家股票。他想的是，等实控人回购，自己以11.5美元价格出售给他。而且也和实控人达成了口头约定。所以巴菲特就停止购买，就等着卖出了，但最后发现，被骗了，因为公司回购出价只有11.38美元。巴菲特觉得他们不讲信用，于是继续收购。甚至还说服其他的大股东，把股票卖给他。

为了促成这笔收购，巴菲特还实地去考察了车间，后来巴菲特的合伙公司，真的把控制权收入囊中。并购了这家纺织厂。所以那时候，巴菲特买的根本就不是股票，而是这个公司。后来马上流言四起，说巴菲特收购伯克希尔，就是为了清盘的。也就是要把他搞破产清算，所以这是一种恶意收购。这时候巴菲特就被架在火上烤了。虽然他很想这么干，但是也不愿意背这个骂名。所以他也一直在给伯克希尔想办法，试图挽救这个纺织厂。但其实整个美国的纺织行业，都早已经大势已去，这不是巴菲特人力能够挽回的。到了70年代，股东要勒紧裤腰带，忍受损失，不断缩减厂子的规模，到了85年，巴菲特实在忍不了了，永久关闭了纺织厂。

这对巴菲特来说，是一次巨大的挫折，他也从这次教训当中，学习了什么事是不应该去干的。随后他给自己定下了，三条原则，1永远不参与恶意收购，永远不会清算被收购的子公司。2只收购那些拥有理想高管的公司。以避免，自己不得不插手管理层的人事变动。也就是说，巴菲特他只想收购，而并不想陷入具体的业务管理当中。3只收购那些持久永续经营的业务，衰退业务，大势已去的行业，就不再碰了。

所以巴菲特的起步也很艰难，也是从一个大坑当中开始的。1965年之后，伯克希尔的防止业务继续恶化，他无时无刻都在想办法自救，而到了1967年，巴菲特收购了两家保险公司，国民赔偿保险和国民火灾与海运保险，总共花费850万美元。这两个保险业务，为伯克希尔提供了重要的资金来源。巴菲特利用这些保险浮存金，去进行投资和收购。开始了他滚雪球之路，比如70年代，他就用这些浮存金进一步扩大保险业务，收购了盖可保险。

但是保险并非巴菲特的唯一爱好，他小时候有卖报纸的经历，所以对于报纸也情有独钟，69年他收购了奥马哈太阳报。后来这个报纸还因为报道奥马哈郊区的孤儿院而获得了普利策新闻奖，让巴菲特声名大振。所以巴菲特玩的其实也是一手媒体，一手投资的逻辑。这让他迅速声名远播。73年更是收购了华盛顿邮报的股权，他跟实控人，凯瑟琳格雷厄姆产生了很好的友谊。这家报纸的影响力，要远远高于太阳报。

巴菲特这种低价买赚钱公司的策略，让他可动用的资金越来越多，70年代初，买下了蓝筹印花公司的大部分股权。这家公司跟保险公司很像，也有大把的现金流，浮存金。他说白了就是印花券兑换商品的业务，但有的顾客不去兑换，或者晚去兑换，他就赚到了浮存金。这个业务在50-60年代曾经风靡一时，创造了大量的现金流收入，但到70年代很快就不行了。

当巴菲特成为蓝筹印花的最大股东的时候，查理芒格的合伙公司，成为了二股东，也正是从蓝筹印花公司的投资开始，巴菲特和芒格在业务上开始合作。奠定了他们终身的友谊。当时芒格和巴菲特的思路不太一样，芒格鼓励巴菲特要坚持长期主义，而不只是捡烟蒂。这对于后期的巴菲特转型，帮助很大。那么蓝筹印花之后，巴菲特还投资了哪些生意呢，咱们明天接着讲。

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