利率越低，主妇越嗨，渡边太太套利交易的财富密码

负利率也能赚的盆满钵满，没想到这个bug被一群普普通通的日本家庭主妇发现了。

她们由此掀起了一场金融革命。这场革命以无人能预料的方式改变全球金融的格局。

上世纪90年代末，在日本的家中，一群普通的家庭主妇开始涉足由华尔街大佬和国际银行巨头统治的金融世界。她们上的了厅堂，下的了厨房，炒的了外汇，打的过华尔街之狼。她们被称为“渡边太太”。她们为了保护家庭的财富，用刚刚普及的个人电脑和仅有的一点金融交易的知识，居然摸到了套利交易的财富密码。每月能赚取上万美元的收入。

那么渡边太太究竟是谁？她们靠什么赚钱呢？

让我们先回到1980年代末，那时，日本经济正在蓬勃发展，其经济实力仅次于美国，特别是在房地产和股票市场，价格高得惊人。但俗话说得好，涨的越高摔的越狠。到了90年代，随着日本的经济泡沫破裂，日本的房地产和股票市场崩溃，几乎一夜之间抹去了数万亿日元的财富。突然之间，这个经济强国被击倒了，这场危机标志着“日本失去的30年”的开始。

为了使经济重新回到正轨，日本央行决定降低利率。鼓励企业借钱，刺激经济。但即使调低了利率，日本经济仍然不见起色。反而普通人在银行储蓄的利息变得越来越少。正是在这样的时期，渡边太太出现了

渡边太太并不是某一个具体的人。而是一个群体。渡边是日本的第五大姓氏，其实就是用来代表普通人的意思。渡边太太指的就是普通的日本家庭主妇。在日本社会中，女性通常负责打理家庭财务，所以她们最先注意到了银行储蓄的收益正在不断的变低。除了储蓄，渡边太太发现楼市，股市，债市，几乎所有投资大类的收益都赚不到什么钱了。她们开始把目光投射到了日本以外的世界。那就是外汇市场。

外汇市场是全球最大的金融市场，比股市，债市还要庞大。在那里她们可以交易不同的货币，由此获利。

超过一百万这样的女性开始在外汇市场上做投机交易，这种现象就被称作渡边太太运动。但她们并不知道接下来会发生什么。

现在想象一下，你是一个日本的家庭主妇，你负责家庭财务，手上有大把资金可以投资。但当你环顾四周时，没有吸引人的选择。利率如此之低，你把钱留在银行账户，就连落灰的速度都比利息增加的快。一向精打细算的渡边太太们，没有坐以待毙，她们想，这里利息既然这么低，为什么不在日本贷款，然后将这些钱放到一个可以赚取更高利息的国家呢？这就是我们所说的套利交易，也正是渡边太太所做的。

那什么是套利交易呢？

我举个简单的例子，假设两国的汇率不变，在套利交易中，你在利率为1%的国家借钱。然后用这些钱去利率5%的国家投资。而且不是做什么复杂的投资，只需要购买国债或者银行存款这类低风险的投资。为了简单理解，我们假设该国的存款利率就是5%，你便可以轻松赚取4%的利差。如果你在加上几十倍的杠杆，那收益将高的离谱。

因此，渡边太太以低利率借入日元，并将它们兑换成别国高利率的货币，这样她们可以利用利差获得不匪的收益。这种交易策略，操作简单，而且收益还很稳定，最大的风险就是日元升值。这似乎是一个非常聪明的策略。于是很快，吸引了日本成千上万的家庭主妇加入到渡边太太的套利交易大军中。套利交易成了日本金融市场里最亮的仔，这种躺赚的好日子似乎永远不会结束。

根据《金融时报》数据显示，当时超过一半的日本家庭资产全是是现金和银行存款，这个数据异常之高，因为现金在美国家庭资产中只占14%，在欧洲家庭资产中占37%。

但是，这种套利模式真的就没有风险吗？天下没有免费的午餐，很快渡边太太的好日子就到头了。

1998年，一场风暴席卷了全球的金融市场，这场风暴的中心来自俄罗斯。这一年，俄罗斯的国债违约了。主权国家的债务违约，不能说没有，但非常罕见，尤其是俄罗斯这样的大国。这给全球金融系统造成了巨大的影响。

俄罗斯的债务违约，让全球的投资者感到恐慌，他们急忙将资金从风险投资中撤出，投入更安全的地方。这些更安全的地方之一就是日元。随着越来越多的人购买日元，日元随之开始升值。

这时这种套利交易的风险就暴露出来了。影响外汇套利的两个最直接的风险就是两国的利率和汇率的变动。让渡边太太不安的是，这样的风险正在一步步逼近。

俄罗斯金融危机，让日元的利率和汇率，一起飙升。渡边太太不仅借不到之前便宜的贷款，套利的利差也在急剧的萎缩，更让她们难受的是，日元的升值让她们之前的收益损失殆尽并开始出现亏损。俄罗斯金融危机给渡边太太和所有套利交易者敲响了警钟，即使是最好的策略也可能失败。世界上根本不存在无风险的交易。

在俄罗斯金融危机之后，渡边太太第一次感受到了金融铁拳威力，还是乖乖的回到厨房吧。与此同时，日本的经济还在持续恶化。国内开始出现了一头新的怪物----通货紧缩。

通货紧缩是指经济体中的整体价格水平都在下降，人们不愿消费，企业不愿投资，导致社会经济不断的萎缩。这时的日本正在呈现一种低欲望的社会状态。

日本政府为拯救自己崩溃的经济绞尽了脑汁。1999年4月，日本银行正式将日元的利率下调至0。日本成为世界上第一个引入零利率政策的国家。然而，这对缓解日本的通缩没有起到任何作用。

为了应对这一情况，日本政府再次开出一剂猛药。2001年，日本银行决定采用另一个大胆的政策，来对抗通货紧缩。这剂猛药就是量化宽松，简称QE。日本成为了第一个正式推行量化宽松政策的国家。这种做法此后被其他国家的中央银行采纳，特别是在2008年的次贷危机期间，美联储将量化宽松玩的那叫一个出神入化。

那什么是量化宽松呢？

简单来说，量化宽松是中央银行一边可劲儿印钱，一边用刚印出来热气腾腾的钱去购买政府债券。政府从央行拿到钱开始投资，定向补贴，转移支付，甚至是向全民直升机撒钱。这样做的目的是向社会注入大量资金，并鼓励人们和企业借贷和消费。当然，这笔钱是政府借的央行的，政府要承诺在某个确定的时间和一定的利率偿还。但为了减少政府的借钱的成本，往往在用QE这剂猛药时，同时会开出另一剂药，就是低利率，药量再猛一点那就是零利率，甚至是负利率。这样政府就可以零成本的从央行拿钱了。央行在这里的角色不是最终贷款人，而是最终交易商。你可以理解为，今晚全场的消费都由央公子买单。

量化宽松的引入是日本经济历史上的一个决定性时刻，它代表了日本银行管理经济方式的重大转变。

QE和零利率让厨房里的渡边太太又闻到了熟悉味道，熟悉的配方。

尽管与套利交易相关的风险仍然历历在目，但这次渡边太太面对的是更低的利率，也就意味着从套利交易中可以获得的潜在利润更高。

渡边太太再次归来。

进入2000年以后，量化宽松仍然没能让日本的经济好起来。然而，套利交易对许多日本的个人投资者来说，却越来越有吸引力。日元与美元利差长期稳定在5%，日元和澳元的利差也达到了6%，这样的利润潜力太难忽视了，特别是现在日元由于量化宽松政策而变得更便宜了。

到了2005年，互联网变得更加普及，大量的日本家庭主妇开始尝试在线外汇交易，“渡边太太”也演变成了一个金融术语，表示外汇套利交易的散户，开始在世界各地变得非常流行。典型的渡边太太年龄在35岁左右，精通电脑，手里有大把可支配的资金，这些钱主要来自家庭储蓄或以低级的利率从银行获取的贷款。外汇交易对于金融小白来说，很容易理解和上手。再加上媒体的推波助澜，渡边太太的群体越来越越庞大。当时，全球的媒体充满了关于所谓的“日本家庭主妇”的报道。《纽约时报》在2007年的一篇报道中采访了一些中产阶级的日本家庭主妇，她们平时做完家务，把孩子哄睡之后，便变开始在外汇市场上呼风唤雨。每天有成千上万的已婚日本女性活跃在线外汇交易市场中。

虽然专业的外汇交易员和投资者们嘲笑她们是穿着和服的渡边太太，但这个女性群体在不知不觉中，已经发展成为了一支强大的力量。强大到可以利用全日本的巨额财富来影响外汇市场的价格走向。当时，渡边太太占据了东京外汇市场的近1/3的交易量。

这么庞大的体量，也吸引了华尔街的对冲基金和银行们的跟进。

这场面让日本政府有点慌了。这经济学的剧本不是也么写的啊。我这两剂猛药下去，实体经济没热，资本市场却沸腾了，人们把大把的日元换成外币，日元流失的更快了。

于是在2006年，日本银行投票结束了量化宽松，并开始逐步放弃零利率政策，缓慢提高利率。这样做就是为了减少日元套利交易的吸引力。

同时，美国的金融监管机构也在加强衍生品交易的监管。之前，对冲基金跟渡边太太一样，借入日元来放大保证金交易的杠杆倍数。而现在他们开始反向操作，逐渐的去杠杆。这就助长了日元的升值。很多人看到这里可能会不理解，日元为什么会升值。我解释一下。之前对冲基金借来了日元去加杠杆，现在去杠杆就要把之前借的日元还掉。怎么还呢？就是到市场上买入日元来还掉。这就会导致日元需求增加，从而推高了日元的价值。

如此庞大的头寸撤出，使得渡边太太的收益再次缩水。

但紧接着，2008年次贷危机席卷全球。大量巨型的金融机构纷纷倒闭，许多国家的经济陷入了衰退。全球的投资者再次陷入深深的恐惧之中。

熟悉的剧本又来了。恐惧的解决方案就是避险。没错，日元再次成为资金安全的避风港。

随着对日元的需求上升，它的价值又飙升了。渡边太太再次遭受了巨大的损失。

渡边太太意识到，外汇交易操作起来很简单，但影响外汇市场的因素非常多，这是她们无法理解的。一位渡边太太在接受媒体采访时，表示自己损失了近十万美元，她家庭的全部储蓄在短短一周内损失殆尽。据统计，渡边太太们累计损失高达6.7亿美元。

2008年次贷危机再次给套利交易敲响了残酷警钟。但渡边太太却没有怂。日本家庭主妇的受教育程度普遍比较高，她们从这些经历中开始反思学习，不断积累金融投资的知识，调整投资策略。危机过后，渡边太太，开始重新调整她们的投资方向。她们不再去碰之前的套利交易，开始探索新的投资方式。

她们开始尝试股票，期货，黄金等等更广泛的投资大类。

她们仍然掌握着日本12.5万亿美元的家庭储蓄。

时间来到了2012年，日本国债占GDP的比例达到了230%，这在发达国家中是最高的。通货紧缩已经猖獗了近二十年。物价和工资不断下降。为了避免像欧洲那样陷入严重的债务问题，日本需要更极端的解决方案。

2012年12月，安倍晋三当选日本首相，他发起了一个雄心勃勃的计划，被称为“安倍经济学”。安倍经济学最核心的两项措施是：

1.货币刺激。日本银行再度回到宽松的货币政策，以阻止通货紧缩，直到通胀达到2%。

2.财政刺激，加大政府投资，政府要在学校、医疗保健和基础设施等方面尽可能多地花钱。目标是创造就业机会，刺激建筑业，鼓励企业投资，从而提振经济。

起初，安倍经济学似乎起效了。日经指数在安倍上任的前三个月上涨了30%。然而，到了2013年5月底，日本股市大幅下跌。许多人将责任归咎于渡边太太，他们认为过去几个月股市暴涨的主力正是她们。当时，世界各地的许多金融人士都在密切关注渡边太太的行为，都在猜测她们是不是知道一些关于股市或安倍经济学不为人知的内幕。其实渡边太太根本没有任何内幕消息。

前面提到的，她们掌控着超过一半的日本家庭资产，而且是现金和存款。在一个通货紧缩的环境中，因为商品的价格在下降，她们的钱下周可以比这周购到更多的东西。所以最好的选择就是只赚钱不花钱。但是安倍经济学的出台，通胀的预期被抬高了，这可能会鼓励渡边太太不再想着只是投资赚钱。她可能增加消费，去逛商场，去购物，这正是安倍所希望的，因为这将帮助当地企业创造更多就业机会。

当时，日本的GDP比德国和意大利的总和还要大，所以在日本发生的任何事情肯定会影响到其他地方。这正是为什么如此多的金融参与者密切关注渡边太太的原因，她们如何管理她们的钱，以及她们选择消费、储蓄还是投资，这信息将为未来几个月和几年的全球市场提供重大的线索。钱包的力量从未如此重要。

2024年，日本银行结束了长达十几年的负利率。日经指数，黄金，数字货币都创出新高。渡边太太在其中一定功不可没。

渡边太太凭借她们多年的经验和金融直觉，以及对财富的渴望。勇敢的闯入入全球金融世界，并不断改变着这里的游戏规则。