这轮周期还会有山寨季吗？

市场上关于这轮牛市没有山寨季的呼声越来越大，从有影响力的大V到没有影响力的小V都开始有这个论调了。

这里，我的观点是，必然会有山寨季。

当下这个阶段，正处于整个加密市场回调周期中，大饼高点回撤20%左右，其他的基本在30%-50%左右的回撤，即相当于是大饼的1.5倍-3倍以上的回撤杠杆，这在市场大回调的时候都比较常见。且从现在市场的表现来看，极有可能还会继续再下探。

因为回撤的的确是比较多，所以市场认为山寨可能要完蛋了，没有山寨季的论调就越来越大，其实上一轮说没有山寨季的论调也很大，尤其是在2020年10月份之前。

但是真正的山寨季普涨行情是什么时候到来的，大概是在2020年12月份以后了，那会大饼也早已破新高了。

我们只需要关注一个数据即可，即btcd，也就是大饼的市值占比，这个占比不可能一直上涨的，上一轮最高的时候大饼市值占比来到了70%，随后从2021年的1月份一路开启了占比下跌通道，最低来到了38%左右，接近最高时候的占比腰斩，意味着山寨市场出现了非常凶猛的增长。

那么这一轮，依然有一个临界值，这个临界值会是多少呢？可能最多在60%或者再多一些65%，我认为较难和上一轮持平。也就是说当市场来到这个临界值附近的时候，资金必然会从大饼再次流向山寨市场。

背后的逻辑很简单，持有b t c的投资者，希望通过新的叙事山寨币赚更多的b t c（因为觉得大饼在牛市后期的上涨潜力非常有限）。新入场的人，大多数人是不买大饼的，只喜欢小币种。

另外，当前还处于未降息阶段，所以总体市场上的钱不够，资金有限的情况下，资金会选择很新的题材，所以只会小部分赛道有不错表现，很难形成大面积的跟涨。也就是说从当下一直到大饼创新高甚至放水前，持有山寨可能会比较阵痛。

但是这一轮的确和上一轮山寨市场有两个不同点：

1，山寨的数量变得超级多了

就铭文一个赛道就产出了上千个币种了，因此，在山寨蛋糕份额一定的情况下，自然平均流向每个山寨上的资金就少了，因此这会让山寨的选筹增加了更大的难度；

2，其次是山寨市场的新币这一轮普遍估值较高

上一轮大饼突破前高前，Solana的FDV才 10亿美金不到，Uniswap的FDV 30亿左右。为何举例这两个，前者是新公链的新生代表，后者是以太上的defi创新代表。

而这一轮，我们再看，VC投资的项目中，很多项目一上来FDV就估值上百亿。这里就不举例了，其实很多的。

因此，从这个点上看，对于山寨市场的选筹接下来的确是难度大大增加。山寨市场的热度变化也很快，alpha的期望收益我们的确要降低。

但是我认为遵循一些大的原则，依然非常重要：

苍位上，山寨的控苍（占比依然要在自己可控范围内，比如621或者721这个其实强调了很多次了）

策略上，尽量分2次以上投入，而非一次投入

组合上，尽量呈现多币种弱相关

另外，以下这些作为一些选筹的部分参考：

尽量选mc接近fdv的项目，除非很特别的慢解锁的项目（mc流通市值，fdv总稀释市值）

尽量选有清晰业务形态的项目（业务驱动型）

meme类币种归入到组合中（出生就是大流通型）

总之，做好控仓，要有不错的冗余苍位，一直满苍，除非b t c，山寨一直满苍你会很难受的。