4月30日晚间，证监会出台《科创属性评价指引》，上交所同步发布《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》。两个文件曾于4月12日面向社会公开征求意见，与征求意见稿相比，重要变化仅有一处，即对发明专利的考核标准中新增“产业化”要求。
继2020年3月证监会首次发布实施《指引》已经过去四年，中间分别于2021年4月16日、2022年3月20日和2023年8月10日进行了修订。此次《指引》的修订，意味着科创板的门槛提升标准进一步明确。与旧版上市标准相比，科创板上市门槛提升有何变化？具体体现在以下四点：
一是研发投入金额，将“最近三年研发投入金额”由“累计在6000万元以上”调整为“累计在8000万元以上”。
二是提高发明专利数量，将“应用于公司主营业务的发明专利5项以上”调整为“应用于公司主营业务并能够产业化的发明专利7项以上”。
三是营业收入增长率，将“最近三年营业收入复合增长率”由“达到20%”调整为“达到25%”。
四是核心技术专利，将“形成核心技术和应用于主营业务的发明专利合计50项以上”调整为“形成核心技术和应用于主营业务，并能够产业化的发明专利合计50项以上”。
“每个调整乍算幅度都不大，但合在一起则是强而有力的约束条件，预计将有不少企业因为上述标准的提升而无法达到科创板上市要求。对于这些企业来说，如果资金充沛、不急于上市可以延长备战期；如果希望尽快上市，北交所或为不错选择；此外，监管当前鼓励的并购重组，也是此类企业可以考虑的道路。”某位保代在接受媒体采访时分析。
同时，此次发布的《指引》和《规定》还进一步强化中介机构尤其是保荐机构责任，如保荐机构应当顺应国家战略和产业政策导向，立足促进新质生产力发展，贯彻高质量发展理念，准确把握科创板定位，推荐拥有关键核心技术，科技创新能力突出，科研成果转化运用能力突出，行业地位突出或者市场认可度高，具有较强成长性的“硬科技”企业申报科创板。
根据受访保代分析，其进一步突出“硬科技”属性，并给出系列限定要求，既有助于投行更好把握企业挑选原则，又压实保荐机构责任——如果投行保荐的企业与上述要求实际差距过大，可能存在“过度包装”之嫌，投行很有可能因此而被延伸检查和现场督导，相关规定的出台，将使保代们感到“肩头的压力更大了，不能再帮助企业‘试险’”。
证监会则表示，下一步，证监会将指导上交所抓好规则落地执行，坚守科创板板块定位，主要服务符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业在科创板发行上市，以科技创新推动产业创新，更好发挥科创板功能作用。
值得注意的是，今年以来，IPO上市节奏显著放缓，上市难度明显加大，此前新“国九条”及其配套政策明确沪深交易所上市门槛提升，使得更多企业被迫终止IPO进程。根据相关媒体统计，截至4月28日，年内撤否项目数量达122个，较去年同期多出28个；A股新上市企业共35家，仅为去年同期的33.98%，前年同期的29.66%。
主持人｜许张超
来源｜羊城晚报·羊城派综合21世纪经济报道、财联社、证券日报
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