349.恪守能力圈，我为什么不做成长股

恪守能力圈，我为什么不做成长股

来自花儿投资的雪球原创专栏

  我的投资风格偏保守，基本上只会在低PE，低PB,高分红股中来回寻找想投资的股票，几乎每个月都会对全部股票按排名从低估到高估进行回顾，从中挑选未来行业向好（非常重要），PE低，分红高，PB低，管理层靠谱，自由现金流很好的股票分散进行投资，这是我的能力圈，炒股这么多年，我见多了黑天鹅，宁可自己的股票没主力关注不涨也不愿意持有不低估的股票。

   我的能力圈中没有成长股这一说法，虽然我对成长股也一定的研究，但过高的PE带来的影响也是巨大的，一个股票一但成长不达预期，就会马上迎来戴维斯双杀，损失惨重。而且低PE的股票，只要将来业绩不下降的话，不管熊牛市，总有一天还是会赚到钱的。

   最近的老板电器，洋河股份是典型的例子，好歹业绩还是增长的，但没达到用户心理，框框框，老板电器两个跌停，谁受得了？

    也不是持有成长股不好，成长股在短期和中期的走势一定会大大于指数，收益会成倍的增长，这是成长股的优势，成长股一般近看2到3年的趋势，远看5年以上，做成长股第一要求对企业的了如执掌，最好有点内部人的关系最好，第二对行业的趋势要了解，而不是仅仅是从表面看实质，打个比方来说，网宿科技曾经的牛股，随着移动互联网的爆发，CDN的用户需求越来越多，行业爆发了，个股也就爆发了，作为CDN的龙头，上升期持股奖获得数倍的收益，但BAT强势介入，尤其是阿里云的介入，大家回过头来看，发现虽然贵为龙头，但一点护城河没有，阿里云的生态产品让用户粘性更高，用户量的庞大可以打价格战，背后靠着阿里巴巴的大树，网宿在这种行业向好的趋势上只能市场份额越来越小，后面的事情大家都知道，双杀。

   所以，我很佩服那些持有成长股并且有分析能力的投资者，这些投资者是塔尖，有能力知道行业趋势，企业发展，更甚者对企业文化，管理层的风格都有了解。但我不做花重仓去做成长股，收益与风险永远成正比，持有成长股一但碰到熊市，资金面不看好的情况下，马上会大幅下跌，然后再慢慢爬坑，虽然他们的成长性还成，但我们分析一个道理，以30倍的PE持有一家企业，相当于你30年才能回本，你觉得你能持有这么多年吗。况且市场上的成长股普遍都是40倍PE起，不要给我说国外的亚马逊，国内的京东怎么样，至少现阶段他们有护城河，所以市场对于高估值，你认为你有能力找到这样的牛股并且能看懂他们的逻辑，那恭喜你，你是我佩服的这些人。

    就连腾讯控股这样有护城河的股票，曾经也走在风险的边缘，在微信没兴起来时，米聊已经在移动互联网积累的大量用户，当然腾讯危机四伏，因为一但社交工具如果没落，对腾讯打击可想而知，而互联网永远老大通吃的行业，越强越大，算好，微信在产品理念上一步一步对米聊等其它移动聊天工具的超越，并且通过QQ导量，完成的反击，变成现在腾讯更深的护城河，连腾讯这样的企业也经历过这样的颠覆命运的时候，做成长股的你们，你觉得你们能看到未来5年以上的趋势吗。谁能想到天天聊QQ的我们，在手机上连QQ也不想打开，甚至都不安装。

   低估的股票我一强调，拿着只会输时间，只要估值不再下降，总有一天你会赚到钱，我们来股市要放低姿态，不是来赌博的，不要动不动想着一年几倍，预期过高在股市一定不会有很好的结果，因为赌徒心态在作祟，永远想追求那种上涨并涨得很好的股票，不排除有这样的神人，但更多人是平凡的人，如果不看懂企业的发展趋势，找低估的股票是不错的方法，我就是这类人，害怕风险，怕亏钱，所以我恪守我的能力圈，只在低估的股票找真金。

  低估的股票也有不少陷阱，不要仅仅看我说的PE,PB,分红要素，它们是必要条件，还有很多补充要素质，比如自由现金流，行业发展，产品市场接受度，重资产的再投入问题，政治风险问题，低PE是不是通过会计的方法得来的（类似新希望是把民生银行进行权益化），还是一性的利润等等，大家看到这里是不是要疯，说你让大家去买低估值的股票不要买成长股，结果低估值的股票坑更多。花儿在这里说一句，我的意思是做成长股还是低估成熟股是不同人的选择，每个人都有自己的能力圈，我只是说成长股风险高于低估的股票，我的能力圈如此。

  投资万变不离其中，如果有企业分析能力，能把握市场变化的人做成长股一定成长更快，我还是安静恪守能力圈吧

作者：花儿投资

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来源：雪球

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